房地产行业周报：新一轮保障房有何看点？

行 业 研 究 2023.12.24 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 房 地 产 行 业 周 报 新一轮保障房有何看点？ 分析师 刘清海 登记编号：S1220523090001 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 232 总股本(亿股) 8,322.62 销售收入(亿元) 32,981.18 利润总额(亿元) 5,519.37 行业平均 PE 15.62 平均股价(元) 5.12 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《京沪同日优化地产政策，彰显稳楼市决心——2023W50 房地产周报》2023.12.17 《一线城市楼市持续回暖，政策发力成效显现——2023W49 房地产周报》2023.12.09 《【方正地产】“三个不低于”落实推进，楼市成交好转——2023W48 房地产周报》2023.12.03 《政策发力推进，积极效果可期——2023W47房地产周报》2023.11.26 本周观点：保障房启动，新模式逐步清晰。 当前，房地产市场正亟需建立新的发展模式，以“保障+市场”双轮驱动来推动房地产市场的健康发展。然而，过去的保障房建设相对滞后，导致其在整体住房供应中的占比偏低。因此，新一轮保障房计划将此前以配租型为主的模式，转变为“配租+配售”并重，重点补齐配售型的短板。同时，其保障对象重点针对了“两类群体”，包括：1）住房有困难且收入不高的工薪收入群体；2）城市需要引进的科技人员、教师、医护人员等。 资本市场: 本周 A 股与港股跑输/跑赢大盘， 本周 A 股房地产和港股地产建筑板块涨跌幅分别为-4.14%和-1.97%，分别跑输大盘 4.01pct/跑赢大盘 0.72pct。本周地产信用债发行 56.00 亿元，净融资额-88.65 亿元。截至 2023 年 12 月 22 日，地产信用债累计发行5041.76 亿元，同比下降 8.05%，净融资额 163.96 亿元，去年同期为 482.03亿元。 楼市成交:新房成交四周同比下降，二手房成交四周同比上升。 本周新房和二手房成交面积滚动四周同比分别-8.29%/+32.72%，累计同比分别-10.84%/+27.35%。新房端，45 城商品房共计成交 469.49 万㎡，一/二/三四线城市滚动四周同比分别+14.44%、-8.32%、-37.96%。二手房端，14城二手商品房共计成交 172.95 万㎡，一/二/三四线城市滚动四周同比分别+55.45%、+26.48%、+78.87%。 土地市场：百城土地供应建面环比下降，成交建面环比上升，溢价率环比上升。 本周百城供应和成交建面环比-26.79%/+67.74%，溢价率 3.33%，一线供应和成交建面环比+33.80%/+37.44%，溢价率 2.51%，二线供应和成交建面环比 -4.48%/+93.41% ， 溢 价 率 3.15%, 三 四 线 供 应 和 成 交 建 面 环 比 -37.99%/+60.35%，溢价率 3.58%。 政策新闻：新一轮保障房启动；北京引入市住房资金中心作为具体监管业务承担部门。 北京引入市住房资金中心作为具体监管业务承担部门，承担具体监管业务，发挥其独立性和资金管理专业性优势，强化了对监管银行的协调管理，确保对预售资金监管新的要求落实到位。政策于各端多点突破，彰显政府自上而下稳定楼市的坚定决心，对房地产行业健康稳健发展充满信心。 投资建议：政策调整优化力度较大且涉及面较广，有望带动需求端复苏。 新一轮保障房的启动使得房地产新模式框架逐步清晰。我们预计这一政策主要将集中在财政实力较强、产业基础良好、人口持续流入的一二线城市。因此，建议投资者关注各地国有开发、建设主体，包括天地源、天健集团、浦东金桥、中华企业、城建发展、越秀地产等公司。此外，鉴于一线城市二手房市场回暖的逻辑，建议继续关注我爱我家、贝壳-W 等公司。 风险提示：政策落地或不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -27%-20%-13%-6%1%8%22/12/24 23/3/723/5/19 23/7/31 23/10/12 23/12/24房地产沪深300房地产 行业周报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 正文目录 1 本周观点：保障房启动，新模式逐步清晰 ............................................................ 4 2 资本市场 ........................................................................................ 5 2.1 地产 A 股 ................................................................................. 5 2.2 地产港股 ................................................................................. 6 2.3 地产信用债 ............................................................................... 7 3 楼市成交 ........................................................................................ 9 3.1 新房 ..................................................................................... 9 3.2 二手房 .................................................................................. 10 4 土地市场 ....................................................................................... 11 4.1 100 大中城市 ............................................................................ 11 4.2 一线城市 ................................................................................ 12 4.3 二线城市 ................................................................