机械行业2024年投资策略：把握通用设备复苏机会，拥抱人形机器人创新机遇

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2023年12月21日机械行业2024年投资策略——把握通用设备复苏机会，拥抱人形机器人创新机遇行业研究 · 行业投资策略 机械设备投资评级：超配（维持评级）证券分析师：吴双证券分析师：田丰证券分析师：李雨轩证券分析师：年亚颂证券分析师：王鼎0755-819813620755-819827060755-819811400755-819811590755-81981000wushuang2@guosen.com.cntianfeng1@guosen.com.cnliyuxuan@guosen.com.cnnianyasong@guosen.com.cnwangding1@guosen.com.cnS0980519120001S0980522100005S0980521100001S0980523100002S0980520110003证券研究报告 | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心观点：Ø 机械行业基本面回顾与展望• 2023年回顾：全年制造业PMI整体在枯荣线之下，主要在于：1）地产及基建投资放缓；2）新能源等新兴产业过去3-4年已经历一轮爆发式增长，专用设备环节供给增加更多，在需求放缓情况下需要时间消化供给；3）短期看，制造业国内库存周期仍处于下行周期，制造业海外出口相对较弱，通用设备需求亦承压。因此整体制造业下游需求呈现相对疲软的态势。• 2024年展望：我们主要看好四个方向：1）通用设备：已处于周期底部且订单企稳略有回升，高确定性不过反弹力度需持续跟踪；2）创新机遇：重视潜力巨大的人形机器人长期机遇，积极关注3C设备(MR、钛合金等）、半导体设备（AI服务器带来对HBM的增量需求）、光伏设备（钙钛矿、0BB等新技术迭代）、核电设备（四代核电）的新技术变化；3）国产替代空间大：积极关注国产化率低、正在加速进口替代的的通用电子测量仪器、半导体设备，4）长期韧性强的优质赛道：长期跟踪看好稳增长的检测服务及工业气体行业、政策预期稳定高确定性的核电设备行业。Ø 投资建议：把握通用设备复苏机会，拥抱人形机器人等创新机遇• 1、顺周期通用设备（触底待复苏）：包括机床及刀具、工控及工业机器人、注塑机、激光设备、叉车、减速机等，建议积极关注受益顺周期复苏，且同时叠加自主可控/出口替代逻辑具备阿尔法的优质龙头公司。零部件环节推荐【汇川技术】【绿的谐波】【柏楚电子】【国茂股份】【华锐精密】，整机环节推荐【伊之密】【海天国际】【杭叉集团】。• 2.1、人形机器人（非线性成长的潜在万亿赛道）：当前处于从0到1的产业变革阶段，AI赋能推动解决痛点问题，特斯拉推动行业技术进步、产业降本，近期工信部发布《人形机器人创新指导意见》，有望极大加速人形机器人商用化落地进程，重点推荐【绿的谐波】，关注【鸣志电器】【汇川技术】【恒立液压】【东华测试】。• 2.2、其他创新：1）3C设备：受益于华为、小米等新机发布，国内安卓手机销量自9月以来同比转正，整体需求边际持续复苏，叠加XR、钛合金等增量变化，建议关注3C设备的结构性投资机会；2）半导体设备：AI算力升级带动服务器的CPU迭代并提升GPU需求，算力要求推动了对HBM等新型存储器需求，从而提升对HBM相关设备特别是前道工序设备的增量需求，建议积极关注HBM相关设备的投资机会；3）光伏设备：积极跟踪关注钙钛矿、0BB等新技术迭代带来的结构性机会；4）核电设备：12月6日，全球四代核电首堆-石岛湾高温气冷堆核电站正式商运，表明四代核电技术成熟，已具备批量化建设条件，有望迎来快速发展，重点推荐【佳电股份】。2请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心观点：Ø 投资建议：把握通用设备复苏机会，拥抱人形机器人等创新机遇• 3.1、电子测量仪器（国产化率低，正加速替代）：大空间稳增长优质赛道，品质+品牌+渠道打造高护城河，行业集中度高，当前国产替代需求强烈，企业经营业绩持续提速，重点推荐【普源精电】【优利德】，其他关注【川仪股份】【东华测试】。• 3.2、半导体设备（自主可控大势所趋）：当前半导体需求端逐步回暖，行业整体库存持续边际改善，建议积极关注自主可控逻辑进一步强化的半导体设备优质公司，关注【华峰测控】【精测电子】【长川科技】【赛腾股份】。• 4.1、服务类行业（长期稳增长）：检测行业经营抗周期性强，检测公司过去几年业绩整体稳步兑现，估值已消化至历史低位，重点推荐综合性检测龙头公司【华测检测】【谱尼测试】【广电计量】，关注细分行业优质公司【苏试试验】【信测标准】【思科瑞】【中国电研】；工业气体服务重点推荐【杭氧股份】。• 4.2、核电设备（三代核电已批量化建设，四代核电可期）：第三代核电2019-22年新批4/4/5/10台核电机组，确定性向好趋势，第4代核电示范正式商运，多个项目已启动招投标工作，批量化建设未来可期，重点推荐【佳电股份】【中密控股】。Ø 行业重点推荐组合• 重点组合：华测检测；杭氧股份；奥普特、柏楚电子、奕瑞科技、汇川技术、绿的谐波；恒立液压；晶盛机电、捷佳伟创、奥特维；杭叉集团、安徽合力。• “小而美”组合：佳电股份、中密控股；普源精电、东华测试、优利德；汉钟精机；广电计量、苏试试验、信测标准、中国电研、思科瑞；伊之密；华锐精密、联德股份。Ø 风险提示：• 宏观经济下行、汇率大幅波动、疫情反复冲击。3请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容关注产业链中重点投资标的4表：重点公司盈利预测及投资评级公司代码公司名称投资评级昨收盘（元）总市值（亿元）EPSPE2022A2023E2022A2023E300012华测检测买入14.332410.54 0.60 27 24 002430杭氧股份买入29.242881.23 1.34 24 22 688686奥普特买入107.751322.66 3.15 41 34 688188柏楚电子买入251.573683.28 4.68 77 54 688301奕瑞科技买入265.602716.30 6.52 42 41 301029怡合达增持24.251400.88 1.05 28 23 300124汇川技术买入59.5815901.62 1.89 37 31 601100恒立液压买入50.776811.75 1.96 29 26 300316晶盛机电买入40.715332.23 3.52 18 12 300724捷佳伟创买入63.832223.01 4.81 21 13 688516奥特维买入83.011874.60 7.49 26 16 603298杭叉集团买入22.142071.06 1.58 21 14 600761安徽合力买入15.851171.22 1.60 13 10 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理及预测（注：总市值以2023/12/19日收盘价计算）请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图1：机械行业2024年投资策略资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理核心观点：看好四个方向机械行业投资策略科学仪器（电子测量仪器）半导体设备5方向一：顺周期通用设备方向二：创新机遇光伏设备（钙钛矿、0BB等）3C设备（MR、钛合金