银行行业深度报告：解码银行资负规划：结构调整与季末行为探索

银行 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 47 银行 2023 年 12 月 20 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《政府债持续发力，贷款有望翘尾收官—11 月金融数据点评》-2023.12.13 《探寻现金类理财的“底层密码”—理 财 持 仓 全 景 扫 描 系 列 （ 一 ）》-2023.12.13 《稳增长与防风险并进，定调 2024 年预期改善—1208 中央政治局会议学习》-2023.12.10 解码银行资负规划：结构调整与季末行为探索 ——行业深度报告 刘呈祥（分析师） 朱晓云（联系人） liuchengxiang@kysec.cn 证书编号：S0790523060002 zhuxiaoyun@kysec.cn 证书编号：S0790123060024  资负规划基础逻辑：摆规模、调结构的方式方法 （1）摆规模：商业银行资负规划的传统逻辑为：以盈利目标和政策导向定规模扩张计划--寻求多重约束条件下的最优结构安排--分支机构执行计划。在总行摆规模时首先要看大类资产和负债的性价比、同时需资负协调、不能突破监管指标、积极推进政策导向。 （2）调结构：通过引导类、限额类以及其他精细化管理手段来进行资负结构调整。①引导类：通过调整经济资本成本、FTP 加点、FTP 期限利差、资源分配等引导分支机构调整业务方向。②限额类：管控盈利单位资本额度、管控投债部门FVOCI 入账、管控持有优质流动性资产下限等。③精细化管理：司库损益再分配、客户经理考核挂钩 EVA 和 RAROC、存贷款差异化定价和分级授权管理等。  探析银行季末行为：主观意愿与外部约束的平衡 （1）存贷款冲量：季末月存贷款往往高增。①贷款冲量手段：票据转贴现、法人账户透支、信用证+福费廷等。②存款冲量：银行通过将理财产品到期日设计为季末、开银承吸收保证金存款等，但会受到存款偏离度的约束。 （2）融出意愿下降：导致跨季资金面收紧，R 利率和 DR 利率大幅上行同时利差走阔。①贷款冲量导致资负缺口变大，银行闲置资金减少；②资本充足率压力：贷款投放过多消耗资本，银行对非银融出（信用债质押占比高）意愿降低；③为达标广义信贷增速，压降买入返售和同业拆出是比较易操作的方式。④当流动性覆盖率（LCR）小于 100%时，融出资金使得 LCR 进一步下降。 （3）赎回货基：部分银行季末需管控匿名账户投资规模，赎回底层资产不可穿透的货币基金；此外，MPA 规定同业负债占比上限，若银行季末压降同业负债，传导至资产端，银行或抛售部分流动性较好的资管产品如货基。  回溯 2023 年银行资负行为的另类特征 （1）银行于利率高位发行同业存单。①特殊再融资债形成被动配置压力，资负缺口变大；②管控负债成本，保险协议存款到期不再续作，发行同业存单进行置换；③资本新规正式稿落地后，货基卖出同业存单推动利率上行。 （2）大行融出意愿明显下降。①被动配特殊再融资债 LCR 承压，融出意愿下降；②部分城投贷款降息后从中小行置换至大行，叠加监管引导信贷均衡投放，银行资金紧张。③小行存款挂牌利率调整滞后于大行，大行存款流失。  展望 2024 年银行资负规划的可能方向 信贷：节奏偏稳，量价平衡，预估 2024Q1 大型银行新增人民币贷款规模约 3.8万亿元。②配债：银行维持较大配债力度，在主观意愿和供给节奏影响下，银行配债节奏偏前置。③负债：存款挂牌利率有望下调，银行负债管控策略更主动，预期监管将协同发力，管控各类高价存款利率自律上限。④融资：TLAC 达标在即，预计 2025 年初 TLAC 非资本缺口为 0.68-1.15 万亿元。  风险提示：经济增速不及预期，银行转型不及预期。 -19%-10%0%10%19%2022-122023-042023-08银行沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业深度报告 行业研究 行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 47 目 录 1、 背景：2024 年银行资负安排或许“不一样” ............................................................................................................................ 6 1.1、 2023 年开门红量价欠平衡，大行过量放贷、小行被动买债 ..................................................................................... 6 1.2、 变化一：银行或统筹考虑 2023 年末收官与 2024 年开门红 ...................................................................................... 7 1.3、 变化二：“盘活资源”有深意，2024 年银行或加快结构调整 ..................................................................................... 7 2、 银行资负规划的基础逻辑：摆规模、调结构的方式方法 ..................................................................................................... 8 2.1、 摆规模：传统以盈利定资产、资产定负债，在多重约束中找平衡 .......................................................................... 8 2.2、 调结构：引导类、限额类及精细化管理方法 ............................................................................................................ 14 2.2.1、 引导类手段：经济资本成本率、FTP 加减点 ................................................................................................. 14 2.2.2、 限额类方法：管控资本额度、设置持债限额等 ............................................................................................. 16 2.2.3、 精细化管理手段：司库损益再分配、存款差异化定价等 ............................................................................. 19 3、 探析银行季末行为：主观意愿与外部约束的平衡 .................