家电行业周报：关注照明市场无主灯增量机会

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 家电 2023 年 12 月 19 日 家电行业周报（20231211-20231215） 推荐 （维持） 关注照明市场无主灯增量机会  周观点：无主灯以多灯组合的方式满足人的各种光照需求，其更具人性化的设计、更具层次感和氛围感的光效赋予了其不同于传统主灯照明的增量属性。随着中国经济步入高质量发展以及人们对光品质的更高要求，无主灯照明市场有望迎来增量需求，在如公牛沐光 MOS 系统等智能化的辅助以及套系方案更加标准化的趋势下，无主灯照明市场更有增量机会。  板块行情：本周（2023 年 12 月 11 日-2023 年 12 月 15 日）家电板块整体下跌，申万家用电器指数下跌 0.37%，跑赢沪深 300 指数 1.33pct。从子板块周涨跌幅来看，白电/小家电/家电零部件/厨电/照明设备/黑电分别为-0.3%/-3.1%/+1.6%/0.0%/-1.2%/-1.0%，其中家电零部件板块涨幅最高。从行业周涨跌幅来看，家用电器位列申万 28 个一级行业涨跌幅榜第 15 位。从行业 PE（TTM）看，家电行业 PE（TTM）为 12.0 倍，位列申万 28 个一级行业的第25 位，估值处于相对较低水平。  个股行情：涨幅前四：泉峰控股（+16.4%）、澳柯玛（+7.8%）、雅迪控股（5.6%）、JS 环球生活（+4.5%）；跌幅前四：新宝股份（-6.7%）、九号公司-WD（-6.6%）、石头科技（-6.3%）、海容冷链（-4.5%）。  原材料价格：原材料价格涨幅：SHFE 螺纹钢价格相较上期-2.6%；SHFE 铝价格相较上期+1.79%；SHFE 铜价格相较于上期+1.33%；DCE 塑料价格相较上期+1.11%。液晶面板 11 月价格下跌，32 寸、43 寸、55 寸、65 寸分别较 10 月环比下降 2、2、3、3 美元/片。地产竣工及销售数据：2023 年 11 月住宅竣工面积上升、销售面积下降，住宅竣工面积累计同比上升 17.9%；商品房住宅销售面积累计同比下降 8.0%。家电社零数据：2023 年 11 月社零总额 4.3 万亿元，较 2022 年同期增加 10.1%，其中家电类社零总额 946.0 亿元，较 2022 年同期增加 2.7%。  空调产销量及零售：2023 年 11 月空调产量 1073.2 万台，同比减少 2.6%，总销量 1066.6 万台，同比增加 9.9%。零售端方面，2023 年 11 月空调线上/线下零售额同比+1.9%/+22.6%、线上/线下零售量同比+5.6%/+21.0%，线上/线下零售均价同比-3.5%/+0.4%。  冰箱产销量及零售：2023 年 10 月冰箱产量 782.4 万台，同比增加 24.5%，总销量 782.3 万台，同比增加 29.8%。其中内销量为 411.9 万台，增速为+7.3%，而外销量为 370.4 万台，增速+69.4%。  洗衣机产销量及零售：2023 年 10 月洗衣机产量 789.7 万台，同比增加 24.6%，总销量 792.7 万台，同比增加 23.5%。其中内销量为 441.3 万台，增速为+10.4%，而外销量为 351.3 万台，增速+45.2%。  油烟机产销量及零售：2023 年 10 月油烟机产量 235.2 万台，同比增加 10.2%，总销量 233.3 万台，同比增加 9.9%。其中内销量为 151.2 万台，增速为+6.8%，外销量为 82.1 万台，增速+16.3%。  清 洁 电 器 销 量 及 零 售 ： 2023 年 11 月 扫 地 机 线 上 / 线 下 零 售 额 同 比 -3.9%/+115.6%、线上/线下零售量同比-8.7%/+94.9%，线上/线下零售均价同比+5.3%/+11.2%。2023 年 11 月洗地机线上/线下零售额同比+0.8%/+32.8%、线上/线下零售量同比+19.1%/+35.9%，线上/线下零售均价同比-15.4%/-1.0%。  投资策略：随着中国经济步入高质量发展以及人们对光品质的更高要求，无主灯照明市场有望迎来增量需求。我们建议关注具备标准化能力、规模优势、专业品牌力的公牛集团，以及照明龙头欧普照明、佛山照明。  风险提示：宏观经济波动，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动。 证券分析师：秦一超 邮箱：qinyichao@hcyjs.com 执业编号：S0360520100002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 79 0.01 总市值(亿元) 14,739.56 1.71 流通市值(亿元) 13,095.00 1.96 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -3.7% -8.7% 2.0% 相对表现 3.7% 6.1% 17.5% 相关研究报告 《家电行业周报（20231204-20231208）：关注 Mini LED 电视渗透率拐点机会》 2023-12-11 《家电行业 2024 年度投资策略：越过山丘，开拓笃行》 2023-12-08 《家电行业增量赛道（清洁电器&智能投影&小家电）10 月数据分析专题：清洁电器销售火热，智能摄像头持续增长》 2023-12-08 -14%-5%5%15%22/1223/0323/0523/0723/1023/122022-12-19~2023-12-15家电沪深300华创证券研究所 家电行业周报（20231211-20231215） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、关注照明市场无主灯增量机会 ................................................................................. 5 二、本周行情回顾 ............................................................................................................. 8 （一）板块行情 ................................................................................................................. 8 （二）个股行情 ................................................................................................................. 9 三、行业重点数据 ......................................................................................................