有色与新材料周报：稀土供应指标增加，年同比增速持稳

有色与新材料周报 稀土供应指标增加，年同比增速持稳 有色金属与新材料 2023 年 12 月 17 日 行业深度报告 行业报告 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业深度报告 行业报告 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 陈潇榕 投资咨询资格编号 S1060523110001 chenxiao397@pingan.com.cn 研究助理 马书蕾 一般证券业务资格编号 S1060122070024 mashulei362@pingan.com.cn 事件点评：  事件：12 月 15 日，工信部发布通知，2023 年第三批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为 15000 吨、13850 吨。2023 年度稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为 255000 吨、243850 吨。  点评：稀土供应保持稳增长，需求回暖仍需等待。2023 年内第三批稀土指标为此前提到的预留指标，2023 年全年稀土矿同增 21.4%，其中岩矿型轻稀土矿同增 23.6%，增量来自北方稀土、中国稀土，离子型稀土矿不变；2023 年冶炼分离量同增 20.7%。供应端，2023年原矿开采和冶炼分离总量同比增速和 2022 年增速接近，稀土供应维持稳定增长态势；需求端，短期因终端淡季而表现一般， 年底钕铁硼磁材企业备货需求有待观望，长期工业机器人、新能源 车、风力发电机等终端需求增长趋势不变；价格端，据百川盈孚数 据，氧化镨钕全国均价较年初已下跌 37%左右，价格下探空间进一步收窄。综上，短期需求回暖仍需等待，长期依旧看好产业价值回升。 核心观点：  电子化学品：终端基本面预期回暖，国产替代持续推进。国产替代方面，全球集成电路用高纯电子化学品市场主要份额仍由国 外老牌化工企业占据，国产化空间广阔；受益于政策驱动叠加技术 进步，下游高端显示面板和集成电路产业正逐步向国内转移，国产 化有望加速推进。需求端，消费电子等需求回暖迹象显现，半导体 产业库存去化节奏较好，2024 年或开启新一轮周期。供应端，国内在半导体等高端领域的高纯电子化学品供应尚显不足，市场集中度 较低，行业仍处成长期，具一定技术门槛和较高更新换代频率。建 议关注高性能电子化学品产能扩张，自研技术持续突破的头部企业。  氟化工：总量管控落地，产业有望开启长景气周期。前期头部企业大幅扩产竞争配额，产能扩张造成供给压力，随着配额管控 落地，各企业控产或使供应压力减小， R32/R134a 等制冷剂价格已上行，利润空间呈增厚趋势。展望后市，总量管控和配额分配方案 正式落地，各企业或通过收缩产能置换利润空间，氟化工产业有望 迎来供需修复，企业盈利能力有望提升，从而开启长景气周期。 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%23/123/323/523/723/923/11沪深300有色金属证券研究报告 行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 有色金属与新材料·行业周报 2/ 15 投资建议：  本周，我们建议关注稀土、氟化工、电子化学品板块。稀土：供应增速较稳定，需求待回暖，前期价格跌幅较深、下方空间已有限，建议关注拥有稀土原料配额的龙头企业：中国稀土。氟化工：配额管控落地，供需基本面渐修复，长景气周期开启，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。电子化学品：终端产业复苏在即，高纯电子特气和湿电子化学品需求有望释放，高进口壁垒推动国产化加速推进，建议关注核心产品具技术和规模优势，高壁垒产品产能不断扩大的头部企业：金宏气体、南大光电、华特气体、上海新阳、强力新材、凯华材料。 风险提示： 1）终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓，不及预期，上下游博弈加剧，中上游材料价格可能承压。2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。 图表1 主要产品价格跟踪和趋势展望（截至 2023.12.15） 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 品种名称单位最新价格周涨跌幅年涨跌幅本周推荐趋势展望关注标的锂精矿美元/吨1150.0-8.0%-82.6%碳酸锂万元/吨10.3-4.6%-100.0%氢氧化锂万元/吨10.9-5.8%-100.0%硫酸钴万元/吨3.1-3.1%-40.4%钴中间品美元/磅6.7-5.0%-45.4%钴精矿美元/磅5.9-4.8%-65.1%硫酸镍万元/吨2.6-4.3%-34.3%国内外镍产能不断释放，供应过剩预期加强，下游需求未见起色，价格或延续跌势制冷剂R32万元/吨1.70.0%26.4%制冷剂R134a 万元/吨2.81.9%18.3%六氟化硫元/公斤60.00.0%4.3%四氟化碳元/公斤75.00.0%0.0%三氟甲烷元/公斤235.00.0%0.0%六氟乙烷元/公斤190.00.0%0.0%三氯化硼元/公斤155.00.0%-26.2%三氟化硼元/公斤2650.00.0%0.0%丙烯腈元/千克10050.00.5%5.8%碳纤维元/千克85.00.0%-39.3%EVA树脂万元/吨1.10.0%-18.4%POE树脂万元/吨2.00.0%-11.1%氧化镨钕万元/吨45.20.0%-35.3%钕铁硼元/公斤168.50.0%-14.7%镓元/千克1950.04.8%18.3%短期供应增量有限，下游刚需补库，价格小区间波动运行锗元/公斤9450.00.0%21.9%钼万元/吨20.52.5%-22.3%钨元/公斤438.00.0%3.8%锡万元/吨20.9-0.1%9.6%锑万元/吨6.90.0%11.4%化工新材料能源金属电池厂耗库为主，正极厂开工下滑，需求偏弱，供应压力加大，锂价回调动力不足天齐锂业、中矿资源电池厂排产减少，三元材料开工偏低，下游需求仍显疲软，钴盐价格延续下行走势华友钴业√√年供应量增加，需求回暖仍需等待，但稀土产品价格已降至21年来较低位置，下方空间有限，向上有一定弹性中国稀土、北方稀土√配额管控落地，基本面有望修复，上游萤石供应趋紧，三代制冷剂涨价周期有望开启巨化股份、三美股份东岳集团、永和股份昊华科技、金石资源√国内特气延续稳势，高壁垒电子特气供需平稳、价格坚挺，后续终端消费电子、半导体等产业库存去化、需求回暖，特气需求有望逐步释放金宏气体南大光电华特气体碳纤维库存累高，价格持续下行，终端风电叶片供应厂竞争仍激烈、压缩产业链利润吉林碳谷中复神鹰光威复材国产POE树脂有望在24年陆续投产,建议关注具烯烃生产经验并已处POE粒子中试阶段的企业万华化学、卫星化学荣盛石化、东方盛虹小金属 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 有色金属与新材料·行业周报 3/ 15 正文目录 一、 新材料指数&基金行情概览 ...............