电力设备及新能源行业点评-四中全会思考：聚焦“新”方向，关注储能、氢能、固态三大主线

2025年10月28日电力设备及新能源行业点评行业报告行业点评证券研究报告四中全会思考：聚焦“新”方向，关注储能、氢能、固态三大主线强于大市 ( 维持 )李梦强投资咨询资格编号S1060525090001LIMENGQIANG340@pingan.com.cn张之尧投资咨询资格编号S1060524070005zhangzhiyao757@pingan.com.cn行情走势图证券分析师事项：二十届四中全会召开，审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025年10月20日至23日在北京举行。全会听取和讨论了习近平受中央政治局委托所作的工作报告，审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。中共中央于2025年10月24日上午10时举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届四中全会精神。（来源：新华社、人民网）平安观点：会议精神学习：哪些内容与新能源有关？我们学习整理了四中全会公报和新闻发布会中提及的新能源相关内容。能源与环境方面，《公报》提出“加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国”，具体提出了“加快建设新型能源体系”的要求。产业定位方面，根据国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁在新闻发布会上的发言，新能源定位为“新兴支柱产业”“战略性新兴产业”；而氢能和核聚变能作为“未来产业”被单独提及。“《建议》提出打造新兴支柱产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，这将催生出数个万亿级甚至更大规模的市场；《建议》还提出前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。”二、聚焦“新”方向，重点关注储能、氢能、固态三大主线。根据对四中全会公报和新闻发布会内容的学习，我们认为储能、氢能和固态电池三大方向值得重点关注。储能是“加快建设新型能源体系”的重要支撑，政策端给予支持，应用端商业逻辑逐渐理顺。氢能是“十五五”规划建议点明的“未来产业”, 正从试点探索逐步进入有序破局的新阶段，后续政策支持下全产业链项目有望有序落地，发展空间广阔。固态电池是支持低空经济和人形机器人（具身智能）等新兴/未来产业发展的重要驱力，产业化稳步推进，前景可期。我们认为，“十五五”新时期下，储能、氢能、固态三大方向具备景气度和想象空间，值得关注。投资建议：根据对四中全会公报和新闻发布会内容的学习，我们认为储能、氢能和固态电池三大方向值得重点关注。储能方面，优选景气度高的储能系统和储能电芯环节，推荐海博思创、上能电气、鹏辉能源；氢能方面，建议关注设备端、项目端质地优良的科威尔、吉电股份；固态电池方面，建议关注有望先行产业化的固态电池设备、锂金属负极等环节，建议关注先导智能、天铁科技等。请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容电力设备及新能源行业点评风险提示：1.储能市场竞争加剧的风险。全球储能市场景气度高，已有较多企业试图进入，可能导致市场竞争加剧，对相关企业市场份额和盈利能力造成影响。2. 技术研发和产业化不及预期的风险。氢能、固态电池产业链处于发展较早阶段，技术有待成熟，技术路线仍有不确定性，且产业端应用可能面临成本等瓶颈因素。如果产业化不及预期，相关参与者的业绩释放可能受限。3.海外市场限制政策收紧的风险。若海外市场通过关税、市场准入限制、本土制造补贴等方式扶持本土产业链，我国储能和氢能产业链在海外市场的拓展可能受限。请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容电力设备及新能源行业点评一、 会议精神学习：哪些内容与新能源有关？我们学习整理了四中全会公报和新闻发布会中提及的新能源相关内容，主要如下：1.四中全会公报：公报中，与新能源直接相关的文字共1处，在“美丽中国建设”相关的部分，内容为“加快建设新型能源体系”。全会提出了“十五五”时期经济社会发展的主要目标（共7点）：高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高，进一步全面深化改革取得新突破，社会文明程度明显提升，人民生活品质不断提高，美丽中国建设取得新的重大进展，国家安全屏障更加巩固。“主要目标”段后，公报列举了全会提出的12条战略任务。全会提出，加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国。牢固树立和践行绿水青山就是金山银山的理念，以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，筑牢生态安全屏障，增强绿色发展动能。要持续深入推进污染防治攻坚和生态系统优化，加快建设新型能源体系，积极稳妥推进和实现碳达峰，加快形成绿色生产生活方式。此外，结合24日新闻发布会上国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁的介绍，12条战略任务中，产业方面的“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”、市场方面的“建设强大国内市场，加快构建新发展格局”中，也包含或涉及与新能源产业相关的内容。2.新闻发布会：国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁就产业、市场、区域3个方面介绍了“十五五”规划建议。其中，“产业”方面提及了新能源的板块定位：新能源定位为“新兴支柱产业”“战略性新兴产业”；而氢能和核聚变能作为“未来产业”被单独提及。根据发言内容，“未来产业”被寄予厚望，未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业。摘录发言原文如下：《建议》明确把“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”摆在战略任务的第一条，部署了4方面重点任务，可以从“固本升级、创新育新、扩容提质、强基增效”这4个方面来把握。创新育新，就是要培育壮大新兴产业和未来产业。2024年，我国“三新”经济增加值占GDP比重已经超过18%。《建议》提出打造新兴支柱产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，这将催生出数个万亿级甚至更大规模的市场；《建议》还提出前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。这些产业蓄势发力，未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业，为我国经济大盘、高质量发展注入源源不断的新动能。二、 聚焦“新”方向，重点关注储能、氢能、固态三大主线根据对四中全会公报和新闻发布会内容的学习，我们认为储能、氢能和固态电池三大方向值得重点关注。一、新型储能：能源转型的关键技术装备，规模化建设有望稳步推进。公报提及“加快建设新型能源体系”，而储能产业是构建新型能源体系的重要支撑，我们认为新型储能在“十五五”新时期有望在电力系统中发挥更为重要的作用。政策端来看，顶层设计支持储能规模化发展，各地推出独立储能具体支持政策，国内储能发展逻辑逐步理顺。9月12日，国家发改委、能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案(2025—2027年)》，提出：发挥新型储能支撑建设新型能源体系和新型电力系统作用，培育能源领域新质生产力，进一步扩大内需，推动新型储能规模化建设和高质量发展。根据《方案》，到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦（180GW）以上，带动项目直接投资约2500亿元。136 号文出台后，储能成为独立的市场投