房地产行业周报(第五十周)：基本面仍待改善，静待政策效果显现

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 房地产 基本面仍待改善，静待政策效果显现 华泰研究 房地产开发 增持 (维持) 房地产服务 增持 (维持) 研究员 陈慎 SAC No. S0570519010002 SFC No. BIO834 chenshen@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 刘璐 SAC No. S0570519070001 SFC No. BRD825 liulu015507@htsc.com +(86) 21 2897 2218 研究员 林正衡 SAC No. S0570520090003 SFC No. BRC046 linzhengheng@htsc.com +(86) 21 2897 2087 联系人 陈颖 SAC No. S0570122050022 chenying019881@htsc.com +(86) 755 8249 2388 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 城建发展 600266 CH 9.03 买入 滨江集团 002244 CH 12.51 买入 万科 A 000002 CH 14.80 买入 越秀地产 123 HK 11.70 买入 建发国际集团 1908 HK 25.62 买入 华润置地 1109 HK 46.62 买入 中国海外发展 688 HK 26.88 买入 中海物业 2669 HK 12.50 买入 华润万象生活 1209 HK 47.46 买入 保利物业 6049 HK 56.85 买入 招商积余 001914 CH 16.79 买入 滨江服务 3316 HK 30.18 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 12 月 17 日│中国内地 行业周报（第五十周） 地产基本面仍待改善，静待政策效果显现 11 月房地产基本面继续承压：投资仍待改善，新开工在基数效应下同比由降转升，竣工升幅收窄；销售量价延续调整，销售面积/金额累计同比降幅有所扩大；房企融资情况边际修复，但现金流仍存在一定压力。但行业积极信号有所增加，贝壳经纪人信心指数回升，需求端政策再度加码，我们期待更多城市更好落实优化地产政策，并与其他一揽子经济政策形成合力，共同推动经济恢复向好，稳定居民房价预期和购房需求。 上周行情回顾 上周沪深 300 指数下跌 1.70%，房地产开发板块上涨 1.08%，恒生指数上涨2.80%，中华内房股指数上涨 3.32%，恒生物业服务及管理指数上涨 3.15%。 重点公司及动态 我们看好具备充裕供应弹性的城市以及在主流城市有充裕货值和较强补货能力的优质房企。重点推荐：1）A 股开发：城建发展、滨江集团、万科 A 等；2）港股开发：越秀地产、建发国际集团、华润置地、中国海外发展等；3）物管公司：中海物业、保利物业、华润万象生活、招商积余、滨江服务等。 风险提示：行业政策、行业基本面下行、部分房企经营风险。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 济南高新 600807 CH 24.32 大龙地产 600159 CH 17.92 京能置业 600791 CH 16.56 中迪投资 000609 CH 13.17 上实发展 600748 CH 12.22 ST 世茂 600823 CH 10.38 莱茵体育 000558 CH 9.72 中交地产 000736 CH 8.94 京投发展 600683 CH 8.88 荣丰控股 000668 CH 7.60 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) *ST 泛海 000046 CH (22.22) 高新发展 000628 CH (7.59) 万通发展 600246 CH (7.55) 东湖高新 600133 CH (6.30) 金地集团 600383 CH (5.30) 张江高科 600895 CH (3.51) 西藏城投 600773 CH (2.81) 珠江股份 600684 CH (2.58) 派斯林 600215 CH (1.61) 华侨城 A 000069 CH (1.52) 资料来源：华泰研究 (2.0)(0.8)0.51.83.012/0812/1012/1212/14(%)房地产开发房地产服务沪深300(1.00) 0.001.002.003.00房地产中介业务房地产开发物业管理园区开发(%)(5.0)(3.0)(1.0)1.03.0传媒房地产服务纺织服装轻工制造房地产开发综合商业贸易煤炭建材多元金融公用事业航天军工建筑与工程机械设备环保汽车证券银行基础化工农林牧渔家用电器交通运输教育和人力资源社会服务电子保险计算机医药健康有色金属通信钢铁石油天然气电力设备与新能源食品饮料(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 房地产 本周观点 地产基本面仍待改善，静待政策效果显现。11 月房地产基本面继续承压：投资仍待改善，新开工在基数效应下同比由降转升，竣工升幅收窄；销售量价延续调整，销售面积/金额累计同比降幅有所扩大；房企融资情况边际修复，但现金流仍存在一定压力。但行业积极信号有所增加，贝壳经纪人信心指数回升，需求端政策再度加码，我们期待更多城市更好落实优化地产政策，并与其他一揽子经济政策形成合力，共同推动经济恢复向好，稳定居民房价预期和购房需求。 投资仍待改善，基数效应下新开工同比由降转升。11 月房地产开发投资同比下滑 10.6%，降幅较 10 月收窄 0.7 个百分点。土地市场供应与成交建面同比降幅均有所收窄；开工端在低基数下同比由降转升，竣工端升幅下降：1、11 月 300 城住宅类土地供给同比下降 14%（10 月-32%），成交建面同比下降 18%（10 月-25%），溢价率与流拍率均有所上升，土地市场呈现分化状态，房企拿地优中选优；2、11 月新开工面积同比上升 4.9%，较 10 月扩大 26.0pct，主要系去年基数较低；1-11 月施工面积同比下滑 7.2%，降幅较 1-10 月收窄0.1pct。3、竣工面积同比保持双位数增长，11 月竣工面积同比上升 12.2%，较 10 月收窄1.1pct。 销售量价延续调整，但政策再发力，静待效果显现。11 月以来房地产销售量价延续调整。2023 年 11 月全国商品房销售面积同比下滑 10.3%，较 10 月收窄 0.7pct；销售金额同比下滑 8.6%，较 10 月扩大 0.6pct，1-11 月累计同比降幅持续扩大。同时房价继续调整，70 城新房价格指数同比下降 0.7%，降幅较 10 月扩大 0.1pct，环比下降 0.4%，降幅较 10 月持平；70 城二手房价格指数同比下降 3.7%，降幅较 10 月扩大 0.3pct，环比下降 0.8%，降幅较 10 月扩大 0.2pct。但市场积极信号有所增加。一方面，贝壳 KMI 指数显示市场前端经纪人信心有所回升。另外，京沪跟进支持合理住房需求，一