策略周专题(2023年12月第2期)：当前有哪些高股息标的值得关注？

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 12 月 16 日 策略研究 当前有哪些高股息标的值得关注？ ——策略周专题（2023 年 12 月第 2 期） 本周 A 股市场出现回调 受风险偏好下降等因素的影响，本周 A 股市场出现回调。A 股市场本周有所回调，主要宽基指数普遍下跌。在主要宽基指数中，本周中证 500 跌幅最小，跌幅为0.88%，而科创 50 跌幅最大，跌幅为 2.39%。行业方面，综合、传媒涨幅最高，而食品饮料、电力设备等行业则下跌明显。 高股息板块当前具有较高配置价值 短期来看，高股息板块的相对表现主要受到市场情绪的影响。市场情绪下降时，投资者会更加关注确定性，业绩相对较为稳定的高股息板块往往会受到投资者的青睐；反之，当市场情绪上升时，相比于确定性，投资者此时更愿意关注一些成长性较高的板块，此时高股息板块难以取得超额收益。 从中长期走势来看，国内经济对高股息板块的影响较为明显。国内经济偏弱时，高股息公司由于发展阶段处于成熟期，抗风险能力较强，往往更受投资者关注。反之，当国内经济向好时，由于业绩弹性较低，高股息板块往往难有超额收益。 当前来看，在市场情绪偏弱及经济弱复苏的背景下，高股息板块具有较高的配置价值。未来市场情绪可能仍然会偏弱，而国内经济未来或许仍会处于弱复苏状态，在这样的背景下，高股息板块当前具有较高的配置价值，值得投资者关注。 基于高股息组合的最新参考标的 我们以中证红利指数为基准构建了高股息组合，每期精选 20 只股票。在此前的外发报告《高股息组合的全新构建方式——高股息策略系列之一》（2022 年 7月 16 日外发）中，我们以中证红利指数为基准构建了高股息组合。 历史来看，高股息组合表现要明显优于中证红利指数。高股息组合在 2010 年至2023 年 12 月 15 日的累计收益率为 317.4%，夏普比率为 0.396。无论是从绝对收益还是相对收益，高股息组合的表现都要明显优于中证红利指数。 今年以来，高股息组合的表现也显著优于沪深 300 及中证红利指数。从今年的表现情况来看，截至 2023 年 12 月 15 日，高股息组合取得了 7.03%的收益率，而同期沪深 300 及中证红利指数的累计涨幅分别为-13.69%及 1.54%。 最新一期建议关注的高股息标的如下，可供投资者进行参考。2023 年 12 月 14日为高股息组合新一期的调仓日，最新一期的标的包括冀中能源、中远海控、吉比特、建发股份、海螺水泥、鲁西化工、中国石化、万科 A 等。 A 股市场或将峰回路转 A 股市场或将峰回路转，春季行情或值得期待。当前积极因素正在累积，A 股市场或将峰回路转。从节奏上来看，A 股市场的春季行情或将是 2024 年第一轮值得关注的投资机会，除了季节性规律外，2023 年年末投资者对国内经济景气回升的预期和海外流动性改善的预期或将逐步升温，或将助力 A 股市场企稳回升。 行业配置方面，关注汽车、食品饮料、医药、石油石化、钢铁及商贸零售。通过行业比较打分体系对各个行业进行打分，在申万一级行业中，汽车、食品饮料、医药、石油石化、钢铁及商贸零售行业的得分最靠前，12 月份值得重点关注。 风险分析：1、经济增速水平大幅不及预期；2、中美关系大幅恶化。 作者 分析师：张宇生 执业证书编号：S0930521030001 021-52523806 zhangys@ebscn.com 联系人：王国兴 021-52523868 wangguoxing@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 策略研究 目 录 1、 当前有哪些高股息标的值得关注？ .................................................................................... 5 1.1、 本周 A 股市场出现回调 .......................................................................................................................... 5 1.2、 高股息板块当前具有较高配置价值 ........................................................................................................ 6 1.3、 基于高股息组合的最新参考标的 .......................................................................................................... 10 1.4、 A 股市场或将峰回路转 ......................................................................................................................... 13 2、 市场表现与核心数据 ....................................................................................................... 16 2.1、 市场表现回顾 ....................................................................................................................................... 16 2.2、 资金与流动性概览 ................................................................................................................................ 17 2.3、 板块盈利与估值 ................................................................................................................................... 18 3、 风险分析 ......................................................................................................................... 20