行业配置报告（2023年12月）：行业配置策略与ETF组合构建

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2023 年 12 月 01 日 证 券研究报告•金融工程动态报告 行业配置报告（2023 年 12 月） 行业配置策略与 ETF 组合构建 摘要 西 南证券研究发展中心 [Table_Summary]  相似预期差行业轮动模型 最新配置观点：农林牧渔、纺织服装、交通运输、消费者服务、轻工制造、 计算机 上月组合收益表现：2023年 11月，组合月度收益 0.03%，相较于行业等权指数超额收益-0.66%。11 月行业配置为：农林牧渔、电力及公用事业、非银行金融、钢铁、轻工制造、交通运输。其中农林牧渔贡献超额收益 1.95%，轻工制造贡献超额收益 0.04%，交通运输贡献超额收益 0.45%。  分析师预期边际变化行业轮动模型 最新配置观点：石油石化、食品饮料、汽车、家电、电力及公用事业、纺织服装 上月组合收益表现：2023 年 11 月，组合月度收益 1.5%，相较于行业等权指数超额收益 0.69%。11 月行业配置为：汽车、家电、石油石化、食品饮料、传媒、电力及公用事业。其中汽车贡献超额收益 2.41%，食品饮料贡献超额收益 0.05%，传媒贡献超额收益 5.17%。  交易集中度因子行业轮动模型 最新配置观点：医药、消费者服务、纺织服装。 上月组合收益表现：2023年 11月，组合月度收益 1.37%，相较于行业等权指数超额收益 0.68%。11月行业配置为：医药(2.93%)、钢铁(-1.46%)、消费者服务(2.64%)。  ETF 组 合构建 最新 ETF 行业组合配置：农林牧渔、医药、纺织服装、家电、食品饮料、计算机。  风险提示 本报告结论完全基于公开的历史数据，若未来市场环境发生变化，因子的实际表现可能与本文的结论有所差异，同时可能存在第三方数据提供不准确风险。ETF 组合不构成投资收益的保证或投资建议，基金产品的表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。 [Table_Author] 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 电话：13127711820 邮箱：zhengll@swsc.com.cn 联系人：盛宝丹 电话：17761229406 邮箱：sbdy@swsc.com.cn 联系人：王天业 电话：17308103116 邮箱：wty@swsc.com.cn 相 关研究 1. 基于趋势确定性的量价行业轮动研究 (2023-11-27) 2. 基于多因子优选行业轮动基金与构建选股策略 (2023-10-20) 3. 基于科创 50 成分股调整的策略构建 (2023-08-06) 4. 稳中求进，攻守兼顾——金融工程 2023年中期投资策略 (2023-07-06) 5. 基于行业主题划分的主被动基金选择分析 (2023-06-20) 6. 基于券商金股的行业轮动研究 (2023-04-29) 7. 计数启发法与加权盈利频率——因子选股系列 (2023-04-28) 8. 多维度构建“固收+”基金风格评价体系——公募固收类策略与产品研究系列一 (2023-04-21) 9. 固收+基金仓位高频探测方法及实证对比分析 (2023-03-20) 10. 个人养老金 FOF 多维度定量分析指标刻画初探 (2023-03-07) 89365 2023 年 12 月 行 业 配置报告 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 基于相似预期差因子的行业轮动模型.................................................................................................................................................... 1 1.1 模型介绍.................................................................................................................................................................................................. 1 1.2 历史回测.................................................................................................................................................................................................. 1 1.3 策略跟踪.................................................................................................................................................................................................. 2 2 基于分析师预期边际变化的行业轮动模型........................................................................................................................................... 4 2.1 模型介绍.................................................................................................................................................................................................. 4 2.2 历史回测.................................................................................................................................................................................................. 4 2.3 策略跟踪.......................................................................................................