交易与趋势周报3.0(第29期)：股民与两融情绪持续下行

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2023 年 12 月 13 日 投资策略 股民与两融情绪持续下行——交易与趋势周报 3.0（第 29 期） 本期核心结论：股民与两融情绪见顶后快速回落，对市场上行动能形成制约。（1）市场情绪上周迅速回调，如前期推断，股民情绪、两融情绪自高位见顶后持续回落，压制整体情绪大幅走低至 41%历史分位，上行动能趋弱。但整体而言，市场情绪仍处历史中枢水平，向下风险也有限，短期或维持窄幅震荡格局。（2）结构层面，当前“强趋势+低拥挤”优势行业指向计算机、通信、家电、石油石化、纺织服装，传媒板块筹码拥挤度出现拥挤信号。 1、A 股市场情绪跟踪 综合市场情绪指数有月度级别的均值回归特征，能较好提示每轮短期行情的方向与拐点（尤其需重视向上/下拐点对未来月度级别行情的意义）。 当前变动：上周（2023-12-04 至 2023-12-08，下文同），综合市场情绪指数下行至 41%历史分位数水平，情绪快速回落，短期仍需消化风险。 1）股民情绪：上周股民情绪（IISI）回落至历史分位 40.50%，股民情绪大幅回落。 2）资金情绪：上周全 A 杠杆资金情绪回落至历史分位 53.40%，资金面情绪大幅回落。 3）量价动能：上周量价趋势指标上行，环比上行至历史分位 21.60%；近1 月创历史新高个股数回落至历史分位 41.10%，短期量价动能仍显疲弱。 4）交易分歧：上周二八成交分化程度有所回落，环比降至历史分位50.40%，指示交易风险收窄。 2、趋势强度&交易风险跟踪 1）趋势强度：截至上周末，前五“强趋势+低拥挤”行业：计算机、通信、家电、石油石化、纺织服装。 2）交易风险：上周 TMT 板块、中字头央企、泛新能源、大消费板块拥挤水平分别为 84.9%、63.3%、40.7%、52.8%，分别环比变动 5.2%、9.8%、-23.6%、5.1%，传媒板块筹码拥挤度出现拥挤信号。 3、分析师情绪跟踪 1）乐观机构占比：上周乐观机构占比有所反弹，环比上行至 56%，从对市场领先性上看，大盘仍有修复空间。 2）分析师盈利预测修正 MAF：上周分析师盈利预测修正（MAF）指标环比上涨 0.51%，指示市场盈利趋势回升。 4、宏微观流动性跟踪 1）货币市场：上周票据利率环比变动 0.05%，6 个月 SHIBOR 环比变动0.07%。 2）基金发行&ETF 申赎：市场增量资金有所增加。上周偏股基金新发规模合计 66.82 亿元，上周 ETF 总份额环比增加 90.34 亿份。 3）解禁&减持：本周解禁压力回落，解禁规模合计约 342.11 亿元；上周减持规模收窄，累计减持约 6.35 亿元。 风险提示：1、宏观经济超预期波动；2、统计偏差。 作者 分析师 张峻晓 执业证书编号：S0680518110001 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 研究助理 宁凯旋 执业证书编号：S0680122070009 邮箱：ningkaixuan@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：适度加大逆向交易力度——策略周报（20231210）》2023-12-10 2、《投资策略：市场回顾（12 月 2 周）——指数延续调整，TMT 占优》2023-12-09 3、《投资策略：股民与两融情绪高位回落——交易与趋势周报 3.0（第 28 期》2023-12-06 4、《投资策略：如何看待指数定价的大分化？——策略周报（20231203）》2023-12-03 5、《投资策略：市场回顾（12 月 1 周）——美债利率下阶段性新低》2023-12-02 2023 年 12 月 13 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 交易与趋势周报 3.0 ................................................................................................................................................ 3 一、A 股市场情绪指标跟踪 ..................................................................................................................................... 3 1.1 股民情绪 .................................................................................................................................................. 4 1.2 资金情绪 .................................................................................................................................................. 4 1.3 量价动能 .................................................................................................................................................. 5 1.4 交易分化 .................................................................................................................................................. 5 二、趋势强度&交易风险跟踪 .................................................................................................................................. 7 三、分析师情绪指标跟踪 ........................................................................................................................................ 8 3.1 乐观机构占比 ........................................................................................................................................... 8 3.2