11月乘用车销量点评：11月乘用车销量同比+25.3%，年末冲量行业景气延续

11 月乘用车销量点评：11 月乘用车销量同比+25.3%，年末冲量行业景气延续 [Table_Industry] 汽车行业 [Table_ReportDate] 2023 年 12 月 13 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] [Table_ReportType] 行业专题研究（普通） 行业数据点评 [Table_StockAndRank] 汽车 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 陆嘉敏 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 邮 箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 11 月乘用车销量点评：11 月乘用车销量同比+25.3%，年末冲量行业景气延续 [Table_ReportDate] 2023 年 12 月 13 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 车市持续升温，销量增速上涨。据乘联会数据，1）11 月狭义乘用车批发销量 254.9 万辆，同比+25.3%，环比+4.3%；2）11 月狭义乘用车零售销量达到 208.0 万辆，同比+26.0%，环比+2.4%。1-11 月累计零售 1934.5 万辆，同比增长 5.3%。冬季时间升温的持续走强态势再现，11 月车市促销持续增大，燃油车和新能源车促销均环比增大，购车消费需求有所释放。 ➢ 11 月新能源同比继续增长，零售渗透率达 40.4%。11 月新能源乘用车批发销量达 96.2 万辆，同比+31.5%，环比+8.2%。1-11 月累计批发777.7 万辆，同比增长 35.2%。纯电批发销量 65.3 万辆（同比+15.2%）；插混批发销量 30.9 万辆（同比+86.9%）。厂商新能源月销过万车企：比亚迪、特斯拉、上汽通用五菱、吉利、长安、广汽埃安、理想、长城、上汽乘用车、赛力斯、小鹏、上汽大众、零跑、蔚来、奇瑞、上汽通用、哪吒、华晨宝马。 ➢ 11 月汽车消费指数为 92.6，同比-4.8%，环比+12.1%。经销商库存预警指数为 60.4%，同比-4.9pct，环比+1.8pct。展望 12 月，作为年度收尾的最后一个月，各品牌厂商纷纷进入全年销售目标的冲刺阶段，叠加春节前消费者购车意愿提升及新能源车和汽车出口量进一步冲高等因素，车市有望进一步向好，汽车销量有望达到今年新高。 ➢ 投资建议：在政策刺激、智能化催化、库存周期切换三大核心因素驱动下，我们看好汽车板块的销量和盈利水平，板块估值有望持续改善。 整车板块重点关注：1）处于较好新车周期，受益于行业贝塔修复，以及智能电动技术布局持续推进的自主品牌龙头车企【比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车】；2）智能电动技术领先、销量持续爬坡、盈利有望超预期的造车新势力【小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车】；3）携手华为，以智能驾驶技术为核心卖点的【赛力斯】等；4）全球化布局提速、有望迎来新一轮产品投放周期、同时在智能驾驶、能源、人形机器人多线并进的全球新能源汽车龙头【特斯拉】。 零部件板块建议重点围绕【华为/特斯拉产业链】、【关键零部件国产替代】、【智能化】等方向，结合【业绩确定性】及【估值安全边际】进行布局，建议关注：①华为汽车产业链【博俊科技、星宇股份、沪光股份、川环科技、上声电子、上海沿浦、瑞鹄模具、文灿股份、中鼎股份、信质集团、德迈仕、科华控股、华依科技、恒勃股份、富临精工】等；②热管理【银轮股份、溯联股份】；③线控底盘【伯特利、拓普集团】；④智能座舱【均胜电子、华阳集团】；⑤智能驾驶【德赛西威、保隆科技、经纬恒润】；⑥轻量化【博俊科技、多利科技、美利信、旭升集团、爱柯迪】；⑦内外饰【新泉股份、常熟汽饰、香山股份】；⑧汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份、鑫宏业】；⑨其他汽配【贝斯特、冠盛股份、双环传动、精锻科技、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 豪能股份】等。 ➢ 风险因素：宏观经济波动、乘用车销量不及预期等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 1. 11 月狭义乘用车批发销量 254.9 万辆，同比+25.3%，环比+4.3% ............................................... 5 1.1 11 月狭义乘用车批发销量 254.9 万辆，同比+25.3%，环比+4.3% ............................................. 5 1.2 各车企发布 11 月产销快讯 ............................................................................................................ 7 2. 2023 年 12 月车市展望 ...................................................................................................................... 9 3. 投资建议 .......................................................................................................................................... 10 4. 风险因素 .......................................................................................................................................... 10 表 目 录 表 1：2021、2022、2023 年 11 月份主要厂商乘用车日均批发销量（单位：万辆） ................6 图 目 录 图 1：狭义乘用车零售销量（万辆） ............................................................................