中泰通信行业周报：谷歌发布Gemini和TPU v5p，持续看好算力网络产业链

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 谷歌发布 Gemini 和 TPU v5p，持续看好算力网络产业链 -中泰通信行业周报（1204-1210） 通信 证券研究报告/行业周报 2023 年 12 月 10 日 评级：增持（维持） 分析师：陈宁玉 执业证书编号： S0740517020004 电话：021-20315728 Email：chenny@zts.com.cn 研究助理：杨雷 Email：yanglei01@zts.com.cn 研究助理：佘雨晴 Email：sheyq@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 128 行业总市值(百万元) 3000733 行业流通市值(百万元) 1297651 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 菲菱科思 102.01 2.82 2.48 4.62 5.80 36.17 41.13 22.08 17.59 1.29 买入 中际旭创 117.5 1.52 2.52 5.01 6.89 77.30 46.63 23.45 17.05 0.95 买入 天孚通信 98.15 1.02 1.64 2.57 3.47 96.23 59.85 38.19 28.29 1.64 买入 广和通 20.03 0.47 0.79 1.03 1.31 42.62 25.35 19.45 15.29 0.89 买入 上海瀚讯 14.21 0.14 0.15 0.56 1.04 101.50 94.73 25.38 13.66 1.02 买入 备注 以 2023 年 12 月 8 日收盘价计算 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周沪深 300 下跌 2.4%，创业板下跌 1.77%，其中通信板块上涨 0.62%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的 128 支成分股本周内换手率为 2.59%；同期沪深 300成份股换手率为 0.42%，板块整体活跃程度强于大盘。 ◼ 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：天孚通信（28.00%）、中际旭创（17.50%）、太辰光（17.13%）、博创科技（15.09%）、瑞斯康达（11.87%）；跌幅居前五的公司分别是：南京熊猫（-23.73%）、上海瀚讯（-17.53%）、 高斯贝尔（-16.14%）、硕贝德（-13.25%）、有方科技（-10.80%）。 ◼ 谷歌推出 Gemini 大模型，多模态带动算力需求提升。谷歌近日发布首个原生多模态大模型 Gemini1.0，支持 32k 上下文长度，能够同时识别理解文本、图像、音频、视频和代码五种信息，首次在 MMLU 测评上超越人类专家。Gemini1.0 包括三个版本，分别为规模最大、适用于高度复杂任务的 Gemini Ultra，适用于各种任务的最佳模型 Gemini Pro 以及适用于手机、平板、PC 等端侧设备的 Gemini Nano，目前谷歌 Bard 已集成 Gemini Pro 微调版本，未来几个月内将继续扩展模态以及支持语言和地区，预计明年初推出 Bard Advanced，使用 Gemini Ultra，谷歌智能手机 Pixel 8 Pro 和 Gemini Nano 集成，新增录音总结、智能回复等 AI 功能并将于明年上线更多应用。针对开发者，Gemini Pro 将于美国时间 12 月 13 日开始提供 API，安卓开发者可以通过谷歌 AI Core应用使用 Gemini Nano。Gemini Ultra 计划明年推出，对于其全部能力谷歌表示仍在努力了解。Gemini 将推向谷歌搜索、广告、浏览器、地图、支付、Android 等应用，有望为数十亿用户提供服务并拓宽功能边界。多模态大模型技术仍在加快升级，同时文生视频等 AIGC 应用不断丰富，驱动底层算力需求持续增长。 ◼ 端侧算力助力生成式 AI 规模扩展，关注 AIoT 终端创新。谷歌 Gemini Nano 主要适用端侧设备，印证大模型下沉终端趋势。AI 推理规模远高于训练，云端推理高成本导致规模扩展难度较大，混合 AI 架构在云端和边缘终端之间分配并协调 AI 工作负载，云端和手机、笔电、XR 头显、汽车和物联网终端等边缘终端协同工作，具有成本、隐私安全和个性化等优势。2024 年有望成为 AI PC 规模出货元年，英特尔、高通、AMD 等 CPU 芯片厂商，联想、惠普、宏碁、戴尔等 PC 厂商以及微软等第三方均有所布局，根据 Canalys，受益 Windows 更新、支持生成式 AI 和基于 ARM 设备出现等利好因素，2024 年全球 PC 出货量有望同比增长 8%至 2.67 亿台，其中 AI PC 占比将达 19%，近期 AI Pin 发布，搭载高通骁龙平台及 GPT-4，作为可穿戴设备独立运行。AI 终端硬件持续创新，智能模组作为边缘算力承载形式将迎来应用扩容，国产模组厂商全球行业地位领先，与上游高通等芯片厂商合作紧密，在高算力产品方向均已有部署，将充分受益端侧 AI 发展机遇。 ◼ TPU v5p 性能大幅提升，催化光模块器件需求。Gemini 主要使用 TPU v4 和 TPU v5e 大规模训练，后续基于最新推出的 TPU v5p 集群的迭代版本消耗算力可能为 GPT-4 的 5 倍。TPU v5p 是谷歌目前最强大且可扩展的 TPU 加速器，专为性能、灵活性和规模而设计，与 TPU v4 相比，训练大模型速度较 TPU v4 快 2.8 倍，单个集群容纳芯片规模达到 8960 块，采用 3D 环面拓扑，较 CLOS 拓扑能够实现降低延迟和功耗，以及较低的网络直径节省交换机成本，每颗芯片速率 4800Gbps，FLOPS 提高 2 倍以上，HBM 提高 3 倍以上，训练嵌入密集模型速度快 1.9 倍。谷歌自 TPU v4 起开始使用 OCS 光交换机，其使用基于 MEMS 的微镜阵列在 64 个 TPU slice 之间切换，能够根据实际网络中的数据量，灵活选择数据链路和网络拓展，意味着当网络中部署更高速率的光模块和交换机时，原有的低速器件可以继续使用，降低成本功耗，同时取代传统 Spine 层，根据需求动态配置芯片间互联拓扑。大规模 AI 芯片组网有望进一步扩张高速率光模块需求，OCS 全光方案或为光器件带来全新增量。 ◼ 投资建议：关注光器件和光芯片：中际旭创、天孚通信、源杰科技、新易盛、华工科技、 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 光迅科技、腾景科技等；物联网：广和通、美格智能、移远通信等；卫星互联网：上海瀚讯、铖昌科技、震有科技、信科移动、盛路通信、海格通信、中国卫通、华测导航等；电信运营商：中国移动、中国电信、中