零售行业周报第508期：折扣店业态受关注度较高，继续看好黄金珠宝

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 12 月 9 日 行业研究 折扣店业态受关注度较高，继续看好黄金珠宝 ——零售行业周报第 508 期（2023.12.04-2023.12.08） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-2.05%和-1.71%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.92%，跑输上证综指和深证成指。2023 年以来（227 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-3.87%和-13.27%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-8.77%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-2.92%，位列 30 个中信一级行业的第 21 位。过去一周，30 个中信一级行业中 4 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、计算机和通信，涨幅分别为 1.67%、0.74%和 0.62%。2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-8.77%，位列 30 个中信一级行业的第 20 位。2023 年以来，30 个中信一级行业中 11 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、通信和计算机，涨幅分别为 31.55%、27.31%和 15.21%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、黄金珠宝和专业市场，涨幅分别为 1.32%、-2.06%和-3.74%。2023 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和家电 3C，涨幅分别为 7.83%、3.94%和 1.08%。 过去一周，零售行业主要的 107 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，16 家公司上涨，91 家公司下跌，0 家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是南纺股份、汇鸿集团和 ST 时万，涨幅分别为 33.99%、19.13%和9.88%。2023 年以来，零售行业主要的 107 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，35 家公司上涨，72 家公司下跌，0 家公司停牌。2023 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、南纺股份和老凤祥，涨幅分别为155.71%、144.77%和 60.42%。 零售行业投资策略： 近期黄金珠宝板块表现相对亮眼，一方面是由于目前黄金价格仍处于相对高位，黄金产品投资保值价值相对凸显；另一方面也是由于元旦等假期即将来临，利于黄金产品的终端零售。同时，折扣店业态关注度也相对较高，尤其是零食折扣店和超市硬折扣店。虽然上述业态单店盈利情况仍需一定时间验证，但我们认为高性价比渠道仍将是未来一段时间内消费板块的热点议题。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -10%-5%0%5%10%12/2202/2304/2306/2308/23批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 仍然首推黄金珠宝，关注零售渠道变革——零售行业周报第 507 期（2023.11.27-2023.12.01）（2023-12-02） 近期地产政策放松，或利好相关产业链——零售行业周报第 506 期（2023.11.20-2023.11.24）（2023-11-26） 10 月社消略超预期，关注线上零售竞争格局——零售行业周报第 505 期（2023.11.13-2023.11.17）（2023-11-19） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-2.05%和-1.71%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.92%，跑输上证综指和深证成指。2023 年以来（227 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-3.87%和-13.27%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-8.77%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 图表 1：过去 5 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/12/08） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/12/08） -4%-3%-2%-1%0%12-0412-0512-0612-0712-08商贸零售（中信）上证综指深证成指 -10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%09-0709-2110-1310-2711-1011-2412-08商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2023 年以来零售板块表现情况（截至 2023/12/08） -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-2.92%，位列 30 个中信一级行业的第 21 位。过去一周，30 个中信一级行业中 4 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、计算机和通信，涨幅分别为 1.67%、0.74%和 0.62%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是建材、国防军工和消费者服务，涨幅分别为-4.25%、-3.89%和-3.77%。 2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-8.77%，位列 30 个中信一级行业的第 20 位。2023年以来，30 个中信一级行业中 11 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、通信和计算机，涨幅分别为 31.55%、27.31%和 15.21%。2023 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、电力设备及新能源和房地产，涨幅分别为-39.76%、-27.18%和-22.18%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2023/12/08） 图表 5：2023 年以来 30 个中信一级行业表现（截至 2023/12/08） -6 -4 -2 0 2 建材国防军工消费者服务轻工制造房地产汽车食品饮料机械建筑★商贸零售★纺织服装电力设备及新能源非银