有色钢铁行业周观点(2023年第48周)：加息停止预期再度升温，关注金属普涨

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 报 ⚫ 宏观：推动长江经济带高质量发展上升国家战略。11 月份制造业 PMI 与上月基本持平，回升向好基础仍需巩固；国务院常务会议指出，根据形势变化适时修订矿产资源法，对于依法开发保护矿产资源、保障国家战略资源安全十分必要；美联储“褐皮书”显示美经济活动有所放缓，通胀持续下行，劳动力市场降温。 ⚫ 钢：12 月份钢材市场预期仍审慎乐观。本周螺纹钢产量环比明显上升 2.38%，消耗量环比明显下降 5.53%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比微幅下降 0.08%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显上升、短流程成本月变动小幅下降，长流程螺纹钢毛利环比大幅下降、短流程螺纹钢毛利环比大幅下降。 ⚫ 新能源金属：碳酸锂短期供应过剩的局面依旧维持。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为 13.00 万元/吨，环比明显下跌 5.80%；国产 56.5%氢氧化锂价格为 12.05 万元/吨，环比明显下跌 5.49%；本周 MB 标准级钴环比明显下跌 1.59%；镍方面，本周 LME 镍现货结算价格 16335 美元/吨，环比明显上涨 2.51%。 ⚫ 工业金属：供应持续收紧，关注 Q4 电解铝投资机会。本周 LME 铜现货结算价为8332 美元/吨，环比微幅上涨 0.39%，LME 铝现货结算价为 2158 美元/吨，环比小幅上升 0.99%；盈利方面，本周盈利新疆、云南环比小幅下跌，山东环比小幅上涨，内蒙环比微幅上涨。 ⚫ 金：美国通胀持续下行，关注金价上行窗口期。本周 COMEX 金价环比明显上涨2.62%，黄金非商业净多头持仓数量环比大幅上升 16.53%。美国就业市场继续降温，首次申请失业救济人数有所上升，持续申请失业救济人数升至两年来高水平。 ⚫ ⚫ 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金及低估值标的，建议关注山东黄金(600547，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、紫金矿业(601899，未评级)、湖南黄金(002155，买入)、银泰黄金(000975，未评级)。 ⚫ 钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如南钢股份(600282，未评级)、中信特钢(000708，买入)、华菱钢铁(000932，未评级)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，买入)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，买入)。 ⚫ 工业金属：铜方面，关注资源龙头紫金矿业(601899，未评级)、洛阳钼业(603993，买 入 ) 、 金 诚 信 (603979 ， 未 评 级 ) 、 河 钢 资 源 (000923 ， 未 评 级 ) 、 铜 陵 有 色(000630，未评级)；铝方面，关注资源端龙头企业如中国铝业(601600，未评级)、神火股份(000933，未评级)、云铝股份(000807，未评级)、H股的中国宏桥(01378，未评级)。 ⚫ 金属新材料：建议关注智能手机及 AI 产业链相关供应商，如铂科新材(300811，买入)、东睦股份(600114，未评级)、博威合金(601137，买入)、斯瑞新材(688102，未评级)、华峰铝业(601702，买入)、亚太股份(002284，未评级)、银邦股份(300337，未评级)、有研新材(600206，未评级)、悦安新材(688786，未评级)、天工国际(00826，未评级)、宝钛股份(600456，未评级)、铂力特(688333，未评级)、联瑞新材(688300，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2023 年 12 月 04 日 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 香港证监会牌照：BTB487 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040001 李柔璇 lirouxuan@orientsec.com.cn 加息步入尾声，关注金价上行窗口期：——有色钢铁行业周观点（2023 年第 47周） 2023-11-29 装备制造景气度持续改善，关注金属新材料：——有色钢铁行业周观点（2023 年第46 周） 2023-11-26 降息加补库，这次或许不一样：——有色钢铁行业 2024 年度投资策略 2023-11-20 加息停止预期再度升温，关注金属普涨 ——有色钢铁行业周观点（2023 年第 48 周） 看好（维持） · 有色、钢铁行业行业周报 —— 加息停止预期再度升温，关注金属普涨 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 核心观点：加息停止预期再度升温，关注金属普涨 .................................... 6 1.1 宏观：推动长江经济带高质量发展上升国家战略 .......................................................... 6 1.2 钢：12 月份钢材市场预期仍审慎乐观 .......................................................................... 7 1.3 新能源金属：碳酸锂短期供应过剩的局面依旧维持 ...................................................... 7 1.4 工业金属：供应持续收紧，关注 Q4 电解铝投资机会 ................................................... 7 1.5 黄金：美国通胀持续下行，关注金价上行窗口期 .......................................................... 8 2.钢：12 月份钢材市场预期仍审慎乐观 ......................................................... 9 2.1 供需：螺纹钢消耗量环比明显下降，产量环比明显上升 ............................................... 9 2.2 库存：钢材库存环比微幅下降，同比明显上升 ........................................................... 10 2.3 成本：长流程环比明显上升，短流