光伏行业周报：钙钛矿组件效率再创新高，产业化进程加速

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 太阳能 2023 年 12 月 04 日 光伏行业周报（20231127-20231203） 推荐 （维持） 钙钛矿组件效率再创新高，产业化进程加速  钙钛矿单结组件效率突破 18%，钙钛矿叠层组件效率跨越 26%。11 月 23 日，昆山协鑫光电宣布其 1m×2m 钙钛矿单结组件光电转化效率达到 18.04%。11月 27 日，极电光能宣布，其 1.2mx0.6m 商用尺寸钙钛矿组件全面积效率达到18.2%，再次刷新行业效率纪录。11 月 30 日，昆山协鑫光电宣布，其279mm×370mm 钙钛矿叠层组件效率达 26.17%，创造了新的世界纪录。  钙钛矿效率提升曲线陡峭，产业化进程加速。效率从 17.18%提升到 18.2%，仅用了 5 个月左右时间，印证钙钛矿陡峭的效率提升曲线。据极电光能分析，效率突破 18%也意味着钙钛矿组件的商业化更近了一步，由于钙钛矿组件温度系数低、弱光发电能力强，若效率达到 18%，测算其实际发电量已经可以比肩传统晶硅组件。目前，钙钛矿组件的稳定性、生产良率等方面是钙钛矿产业化仍需要攻克的关键点，此外钙钛矿叠层也将是后续发展的重要方向。  硅料价格持续下跌，硅片价格暂时持稳。（1）硅料：整体供应量稳定，N 型料需求提升。从具体供应结构来看，头部企业高品质硅料的有效供应量持平、尚未见明显上升。价格方面，拉晶环节整体稼动水平回升，但整体签单价格仍有下跌。需求结构方面，N 型料需求呈增长趋势，据 PVInfoLink，下游拉晶环节 N 型硅片整体产出比例逐月提升明显，年底时月度占比有望提升至 40%左右。（2）硅片：供需暂时稳定，价格整体平稳。本周交易氛围相对平淡，后续价格仍需观察硅片及电池环节排产情况，或将陆续迎来出清。据 PVInfoLink，电池环节目前库存已回落至 4-5 天水平。（3）电池：电池环节已出现负利润，库存回归合理水平。PERC 电池需求快速下降，部分二三线专业电池厂商运营困难。（4）组件：12 月总体排产约 48-50GW。国内需求方面，受 12 月地面电站预期收尾影响，拉货趋缓。  光伏产业跟踪：  产业链价格：主材环节：本周多晶硅致密料价格报 65 元/kg，环比上周-3.0%。182/210mm 单晶硅片分别报 2.30/3.30 元/片，环比上周持平。182mm/210mm 单晶 PERC 电池片价格报 0.42/0.58 元/W，环比上周-6.7%/持平。182mm/210mm 单面单玻 PERC 组件价格报 1.01/1.05 元/W，环比上周-1.9%/-1.9%；182mm/210mm 双面双玻 PERC 组件价格报 1.03/1.07 元/W，环比上周-1.9%/-1.8%。辅材环节：本周 2.0/3.2mm 镀膜光伏玻璃分别报 27.00/18.50 元/m²，环比上周持平/持平。本周胶 EVA 胶膜价格报 7.5元/m²，POE 胶膜价格报 13.5 元/m²，环比上周持平。  重要公司公告：节能风电、海优新材、金博股份、金开新能等发布回购公告；金辰股份发布对外投资公告。  行业重要新闻：据国家能源局，预计年底全国可再生能源发电装机将突破14.5 亿千瓦，风电光伏发电装机将突破 10 亿千瓦。  投资建议：经过近几年行业快速扩产，产业链大部分环节面临竞争加剧风险，价格预计仍将低位运行，盈利能力或承压。激烈竞争下，预计资金充沛、技术领先、管理规范等综合实力强的公司有望穿越周期。另一方面，产业处于技术迭代窗口期，也将孕育新的机遇。展望 2024 年，（1）建议关注可能超预期的市场，美国产业链公司有望受益。随着组件价格下降，叠加政策端刺激和利率下降预期，美国需求有望实现高增长，或有较大弹性。建议关注美国市场占比较高的公司，如阿特斯、晶科能源、天合光能、阳光电源、德业股份等。（2）行业下行周期中，自身有α、盈利韧性强的企业有望穿越周期。建议关注成本优势领先的龙头企业，如通威股份等；量增利稳的辅材环节，如福莱特、福斯特等。（3）电池新技术趋势下，技术创新布局领先企业有望受益。建议关注前瞻性布局储备 HJT、钙钛矿量产技术的公司，以及新技术相关材料和设备企业。  风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com 执业编号：S0360522080001 证券分析师：盛炜 邮箱：shengwei@hcyjs.com 执业编号：S0360522100003 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 38 0.00 总市值(亿元) 11,487.39 1.30 流通市值(亿元) 9,127.48 1.33 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -6.8% -28.5% -45.1% 相对表现 -4.3% -19.9% -34.5% 相关研究报告 《光伏行业周报（20231120-20231126）：国内光伏装机高景气，10 月新增光伏装机 13.62GW》 2023-11-27 《光伏行业周报（20231113-20231119）：产业链价格降幅缩窄，10 月电池组件出口环比小幅下降》 2023-11-20 《光伏行业周报（20231106-20231112）：工信部计划召开光伏座谈会，有望引导产能有序释放》 2023-11-13 -44%-27%-10%7%22/1223/0223/0423/0723/0923/112022-12-05~2023-12-01太阳能沪深300华创证券研究所 光伏行业周报（20231127-20231203） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、钙钛矿效率再创新高，产业化进程加速 ................................................................. 4 （一）钙钛矿单结组件效率突破 18%，钙钛矿叠层组件效率跨越 26% ..................... 4 （二）硅料价格持续下跌，硅片价格暂时持稳 ............................................................. 4 二、市场行情回顾 ............................................................................................................. 5 （一）本周行业涨跌幅 ..................................................................................................... 5 （二）本周