纺织服装行业投资周报:冬装销售进入旺季,关注品牌终端流水表现

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 纺织服饰 冬装销售进入旺季,关注品牌终端流水表现 纺织服装行业投资周报(2023.11.27-2023.12.1) 核心结论 分析师 王源 S0800522060003 18512191776 wangyuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 纺织服饰:推荐服装制造龙头,关注原材料价 格 趋 势 — 纺 织 服 装 行 业 投 资 周 报(2023.11.20-2023.11.24) 2023-11-26 纺织服饰:10 月头部制造企业收入端改善—纺 织 服 装 行 业 投 资 周 报 ( 2023.11.13-2023.11.17) 2023-11-20 纺织服饰:看好制造端布局机会—纺织服装行 业 投 资 周 报 ( 2023.11.6-2023.11.10 ) 2023-11-13 ⚫ 周专题:波司登 FY24H1 业绩点评:中报业绩超预期,看好旺季动销表现。收入端:公司营收 74.7 亿元,同比+20.9%。其中,品牌羽绒服业务营收 49.4 亿元,同比+28.1%;OEM 代工业务营收 20.4 亿元,同比+7.8%;女装业务营收 3.9 亿元,同比+15.4%;多元化服装营收 9,640万元,同比+9.8%。利润端:毛利润 37.3 亿元,同比+20.9%,毛利率50.0%,同比持平。归母净利润 9.2 亿元,同比+25.1%。营运表现:存库存及现金流持续向好。平均存货周转天数为 160 天,同比-21 天;平均应收账周转天数为 64 天,同比-20 天;平均应付账款周转天数为 219天,同比-24 天。展望:收入及利润增长动能强,全年业绩值得期待。 ⚫ 市场行情:1)A 股:纺织服饰指数下降 1.56%,跑赢大盘 2.26ppt。从板块估值看,A 股服装板块 TTM 估值处于历史较低水平。2)港股:恒生指数下跌 4.15%,恒生必需性消费指数下跌 4.67%。从板块估值看,港股服装及服装制造板块 TTM 估值与历史估值中位数水平几乎持平。港股通持股比例中,本周增幅前五的公司分别为李宁(+0.21ppt)、安踏体育(+0.03ppt)、赢家时尚(+0.01ppt)、滔搏(+0.00ppt)、互太纺织(+0.00ppt)。 ⚫ 行业重点数据跟踪:1)社零月度数据:10 月份社零同比+7.6%,服装、鞋帽、针纺织品类消费增加,同比+7.5%。1-10 月社零累计同比+6.9%,服装、鞋帽、针纺织品类累计消费同比+10.2%。2)纺织品及出口服装月度数据:10 月,我国纺织品服装出口额为 229.65 亿美元,同比-8.2%。1-10 月,我国纺织品服装出口额为 2,457.18 亿美元,同比-9.2%。3)上游纺织原材料价格:截至 2023 年 12 月 1 日,棉花、纱线、坯布、羊毛价格分别同比+9.54%、-2.24%、+1.64%、-7.17%。4)运动鞋服制造龙头台企月度运营情况:10 月运动鞋服制造龙头台企营收增速从高到低依次为鸿儒/聚阳/丰泰/钰齐/裕元制鞋业/志强,分别同比+27%/+2%/-6%/-6%/-17%/-17%。 ⚫ 重要公告及新闻:1)11 月 28 日全国棉花和纺织服装行业产教融合共同体成立。2)互太纺织发布中期业绩公告。公司营业收入 22.95 亿港元,同比降低 16.9%;归母净利润 1.24 亿港元,同比减少 49.8%。3)adidas 的 Samba 运动鞋日前赢得 FN 2023 年度最佳鞋款奖。 ⚫ 投资建议:持续关注低估值的制造端,及高股息的热点赛道。1)关注估值相对低位的制造端,持续关注订单变化情况。建议关注:华利集团、申洲国际、富春染织、台华新材等。2)关注热度较高且股息较高的细分赛道:其一,布局羽绒服标的波司登,持续关注旺季销售动销表现。建议关注:波司登。其二,家纺板块低估值、高股息、高分红,且业绩稳定性及确定性较强较强,具备一定的防御属性。建议关注:富安娜、罗莱生活。 风险提示:宏观经济影响,库存积压风险,消费者偏好变化。 证券研究报告 2023 年 12 月 03 日 行业周报 | 纺织服饰 西部证券 2023 年 12 月 03 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 周专题:波司登 FY24H1 业绩点评:中报业绩超预期,看好旺季动销表现 .................... 4 二、 市场行情 .......................................................................................................................... 4 (一)A 股行情 ............................................................................................................. 4 (二)港股行情............................................................................................................. 6 三、 行业重点数据跟踪 ........................................................................................................... 8 (一)社零月度数据 ..................................................................................................... 8 (二)上游纺织原材料价格 .......................................................................................... 9 (三)纺织品及出口服装月度数据.............................................................................. 10 (四)运动鞋服制造龙头台企月度运营情况 ............................................................... 10 四、 重要公告及新闻 ............................................................................................................. 11 (一)行业要闻.......................................................................

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商贸零售
2023-12-04
西部证券
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