计算机行业2024年度投资策略：数据驱动增量价值，静候百花齐放

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业策略报告 2023 年 12 月 03 日 推荐（维持） 计算机行业 2024 年度投资策略 TMT 及中小盘/计算机 无论是数据要素还是 AIGC 应用，我们都正在见证大数据赋能多场景多应用，驱动增量价值的释放。展望 2024 年，我们认为应当重视数据要素价值挖掘过程中的产业链投资机会，AI 应用有望百花齐放带来全新的效率提升创新，另外自主可控产业趋势加速下的关键环节亦值得重视。 ❑ 我们正处在数据赋能场景应用，加速驱动增量价值释放的阶段。在我们的框架里，计算机产业的本质是用数据解决问题，赋能各行业效率提升。当前我国明确将数据称为第五种生产要素；在 AIGC 的技术变革下，数据的价值进一步凸显；“云计算-大数据-人工智能”的技术发展路径环环相扣，我们判断大数据的价值挖掘是当前 IT 发展前进，进一步赋能各行业效率提升的关键，因此数据相关价值挖掘以及应用创新环节将蕴藏重大的投资机会。 ❑ 挖掘数据要素价值显现与落地应用环节发展机遇。数据要素涉及范围广泛，也亟需确权、定价、交易等基础制度的完善，目前公共数据的授权开放有望成为数据要素落地应用最快的领域和方向，为各行业场景的数据要素变现提供示范。我们认为在这个过程中，上游数据资源方掌握的价值量或是最大，但离不开中游基础设施建设方将数据要素资产盘活和运营，使之能触达有需要的场景及客户，在这一环节中，我们看好国资数据基础设施服务商的发展机遇；另外，下游的数据应用服务商以及数据安全服务商在数据要素价值的最终显现及变现环节也将发挥重要的作用，对场景、客户的理解和产品开发创新能力将是这一环节厂商竞争的关键。 ❑ AIGC 星辰大海，静待 AI 应用百花齐放。我们欣喜地看到海外多式多样的AIGC 应用已进入落地收费阶段，未来随着算力基础设施成本的降低，应用的普及将加速。与此同时，AI 巨头引领的 GPTs（AI Agent）的技术+模式创新， 或将使软件应用的范式从面向过程全面转为面向目标，大幅降低大模型工具的使用门槛，提升 AIGC 场景赋能的速度和效率。在落地场景上，我们认为除了企业办公外，大模型在教育、医疗、金融保险、工业制造等领域将有更多的用武之处，在这些领域掌握稀缺场景资源或是垂类数据资源的厂商都将有很好的变革发展机遇。 ❑ 看好国产替代长期主线，聚焦产业生态核心厂商。历经多年的实践和打磨，IT 国产厂商的生态能力及产品竞争力已有大幅的提升，当前我国已进入信创全面铺开、落地加速的阶段。国家标准及行业标准正日渐明确，公开招投标持续放量，华为的全面回归也极大提振了全自主生态的综合竞争力。我们建议重视信创产业关键的数据库、操作系统和服务器等环节核心厂商的投资机会，价值空间大且壁垒相对深厚，以及华为自主生态链厂商的投资机会。 ❑ 风险提示：AI 应用研发进度不及预期；AI 服务器供应链风险；AI 芯片研发 不及预期风险；行业信创投入不及预期；行业竞争加剧；技术创新不及预期 行业规模 占比% 股票家数（只） 275 5.4 总市值（十亿元） 2821.7 3.6 流通市值（十亿元） 2352.0 3.4 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 5.1 -11.9 16.3 相对表现 7.6 -3.3 26.9 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《大数据系列（三）：数据要素专题深度—供需交错发力，公共数据运 营 驱 动 数 据 要 素 价 值 释 放 》2023-11-28 2、《计算机行业周观察 20231126—2023 全球数商大会开幕，数据要素催化不断》2023-11-26 3、《继续看好数据要素及汽车智能化两大方向——计算机行业周观察20231119》2023-11-19 刘玉萍 S1090518120002 liuyuping@cmschina.com.cn 周翔宇 S1090518050001 zhouxiangyu@cmschina.com.cn 孟林 S1090521040001 menglin@cmschina.com.cn 林语潇 研究助理 linyuxiao1@cmschina.com.cn 鲍淑娴 研究助理 baoshuxian@cmschina.com.cn -20-1001020304050Dec/22Mar/23Jul/23Nov/23(%)计算机沪深300数据驱动增量价值，静候百花齐放 敬请阅读末页的重要说明 2 行业策略报告 重点公司主要财务指标 公司简称 公司代码 市值 22EPS 23EPS 23PE PB 投资评级 科大讯飞 002230.SZ 109.3 0.24 0.23 204.2 6.7 强烈推荐 太极股份 002368.SZ 18.9 0.61 0.73 41.5 3.9 强烈推荐 启明星辰 002439.SZ 24.7 0.66 1.11 23.6 3.3 强烈推荐 上海钢联 300226.SZ 8.7 0.63 0.67 40.7 4.5 强烈推荐 中科创达 300496.SZ 37.8 1.67 1.73 47.4 3.9 强烈推荐 彩讯股份 300634.SZ 10.1 0.50 0.97 23.2 3.9 强烈推荐 中科江南 301153.SZ 13.2 1.33 1.66 40.9 7.9 强烈推荐 通行宝 301339.SZ 9.2 0.37 0.54 41.4 3.6 强烈推荐 安恒信息 688023.SH 10.2 -3.21 0.34 378.1 4.0 强烈推荐 金山办公 688111.SH 144.1 2.42 2.86 109.1 15.2 强烈推荐 奇安信 688561.SH 30.8 0.08 0.41 108.4 3.4 强烈推荐 资料来源：公司数据、招商证券（备注：市值单位为亿元） 敬请阅读末页的重要说明 3 行业策略报告 正文目录 一、 数据要素价值逐步显现与落地 ................................................................... 8 1、 数字经济时代数据要素价值释放，公共数据授权运营有望率先规模化落地 8 2、 基础制度持续完善、地方配套层出不穷 ...................................................... 9 3、 场景是激活数据价值的关键，公共数据运营下游场景百花齐放 ................ 13 （1） 场内公共数据挂牌产品所属领域五彩纷呈 ............................................. 13 （2） 场外第三方服务商以提供零售、电商等非公共数据类产品为主 ............ 21 4、 关注关键产业链环节及主要需求场景下的投资机会 .................................. 22 （1）数据资源提供商：为数据要素价值开发的源泉 ..................