商贸零售行业周报：海外“黑五”电商大促收官，关注优质跨境电商公司

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 28 商贸零售 2023 年 12 月 03 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《爱美客发布三大护肤品牌，“医美+护 肤 ” 或 成 新 潮 流 — 行 业 周 报 》-2023.11.26 《医美化妆品 10 月月报：三季报披露完毕，关注双 11 大促表现亮眼的国货美 妆 龙 头 品 牌 — 行 业 点 评 报 告 》-2023.11.20 《古法金头部品牌老铺黄金提交港股上市申请—行业周报》-2023.11.19 海外“黑五”电商大促收官，关注优质跨境电商公司 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（联系人） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790122040015 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052  海外“黑五”电商大促收官，线上渠道消费表现良好。 本周（11 月 27 日），电商平台亚马逊“黑色星期五”（下简称“黑五”）活动基本收官，也标志着线上渠道本阶段大促接近尾声。根据 Adobe Analytics 数据，11 月 1 日至 27 日美国消费者线上消费额达 1093 亿美元，同比增长 7.3%，其中“黑五”期间销售额同比增速达 7.5%。而根据亚马逊官方数据，活动期间全球商品销量超 10 亿件，美国站第三方卖家销量超 5 亿件，其中大部分来自中小企业卖家，中国卖家亦再创佳绩。整体来看，受益于新平台发力以及较强优惠力度，海外市场在本阶段大促中呈现出较强消费韧性。此外，海外新兴电商平台如Shopify、TikTok Shop 等表现亮眼，增速超过大盘整体，在活动上也给到了“先买后付”消费模式、更长持续时间和突出折扣力度等多方面支持。我们认为，后疫情时代美国线上零售渠道增速持续快于整体零售业，一定程度上体现出在消费降级趋势主导下，消费者的消费选择正逐步转向性价比更佳的线上渠道。而我国出海企业背靠制造端优质资源，在产品力与性价比方面已树立良好口碑，依托跨境电商渠道，有望受益于海外市场消费降级趋势，提升市场份额。  行业关键词：速卖通、CU-20401、亚马逊黑五、小象超市、薇旖美 【速卖通】速卖通将推出商家直播带货。 【CU-20401】科笛 CU-20401 治疗腹部脂肪堆积 I 期临床试验完成数据库锁定。 【亚马逊黑五】2023 年黑五亚马逊全球卖出超 10 亿件商品创下新纪录。 【小象超市】美团买菜升级为小象超市。 【薇旖美】薇旖美®联合Ⅲ型和ⅩⅦ型胶原上新 3+17 治疗方案。  板块行情回顾 本周（11 月 27 日-12 月 1 日），商贸零售指数报收 2119.85 点，上涨 0.14%，跑赢上证综指（本周下跌 0.31%）0.45 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 11 位。零售各细分板块中，本周互联网电商板块涨幅最大，2023 年年初至今商业物业经营板块领跑。个股方面，本周南京商旅（+47.5%）、若羽臣（+20.9%）、华凯易佰（+17.3%）涨幅靠前。  投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：关注具备强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐珀莱雅、巨子生物、福瑞达等，受益标的丸美股份、润本股份； 投资主线二（医美）：行业短期稳步恢复、长期成长性无虞，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品端爱美客、医美机构端朗姿股份，受益标的锦波生物、科笛-B； 投资主线三（黄金珠宝）：消费与投资需求双轮驱动高景气，关注黄金珠宝品牌开店及订货会情况，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生等； 投资主线四（跨境电商）：海外“黑五”电商大促收官，头部跨境电商企业顺应商品出海趋势，未来有望延续高增长，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -38%-29%-19%-10%0%10%2022-122023-042023-08商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 28 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：海外“黑五”电商大促收官，整体增长良好 ......................................................................................................... 6 2.1、 行业动态：海外“黑五”电商大促收官，整体增长良好 .............................................................................................. 6 2.2、 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 8 2.2.1、 周大福：经营提质带动盈利能力提升，品牌战略稳步推进 ......................................................................... 10 2.2.2、 周大生：三季度扣非归母净利润+12.3%，渠道规模稳步扩张 .................................................................... 10 2.2.3、 福瑞达：化妆品业务三季度表现亮眼，人事调整落地助力转型 ................................................................. 11 2.2.4、 朗姿股份：2023Q3 归母净利润增长良好，持续发力降本增效 ................................................................... 11 2.2.5、 贝泰妮：2023Q3 营收环比提速，扣非归母净利润较快增长 ....................................................................... 12 2.2.6、 中国黄金：渠道扩张稳步推进，培育钻石产品亮相展销大会 ...........................