有色金属稀土行业半月谈（2019年5月上）：轻稀土价格有望回暖，关注缅甸事件影响

证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 轻稀土价格有望回暖，关注缅甸事件影响 有色金属稀土行业半月谈（2019 年 5 月上）｜2019.5.13 中信证券研究部 核心观点 敖翀 首席周期产业 分析师 S1010515020001 受缅甸稀土矿进口限制最后期限临近的影响，重稀土价格重拾升势，轻稀土价格有望企稳回升，建议关注稀土及稀土永磁板块走势。 ▍市场回顾：Wind 稀土指数成份 5 月 10 日收盘价（总股本加权平均）为 11.64元，周跌幅 0.79%，月跌幅 12.94%；Wind 稀土永磁指数成份收盘价（总股本加权平均）为 7.97 元，周跌幅 2.18%，月跌幅 9.59%。稀土板块和稀土永磁板块走势和大盘走势基本一致。 ▍数据跟踪： 1）价格：氧化镨钕及氧化镝价格均上涨。中国稀土行业协会数据显示，重稀土中，氧化镝最低价为 1,480 元/吨，双周涨幅 1.02%，主要受缅甸稀土矿进口限制最后期限临近影响；轻稀土中，氧化镨钕价格小幅上涨，双周涨跌幅为 0.39%，近期下游厂商低价补库对价格有一定支撑，持续关注需求端支撑力度。 2）供需：镨钕系产品生产积极性高，氧化镝产销略有下滑。3 月镨钕系产品生产积极，厂商积极备货增加库存；氧化镝产销量略有下降，市场热度略有降温；金属镝 3 月市场活跃，产销双增长，库存率持续下降。下游行业中，3 月新能源汽车产量月环比上涨 116.95%至 12.80 万辆，同比上涨 64.10%；汽车产量环比上升 81.42%至 255.8 万辆；变频空调 3 月产量同比增长 100.7 万台至 722.9 万台，增长率为 16.18%；2019 年一季度工业机器人总产量为 34,010 台，同比增长 3.67%；2019 年一季度石油裂化催化剂产量 5.70 万吨，同比上涨 1.80%。 3）进出口：3月海外稀土矿进口总量回升，进口稀土矿5,071吨，环比上涨76.2%，同比上涨 28.6%，平均价格 9,549 元/吨，同比上涨 29.0%。4 月稀土产品出口量减价增，出口量为 4,328.9 吨，同比增长 11.70%；出口金额 4,090 万美元，同比下降 8.7%；4 月出口平均价格为 9,448.13 美元/吨，环比上涨 21.59%。 ▍投资逻辑：轻稀土价格有望回暖，关注缅甸事件影响。短期来看，近期随着传统开工旺季的来临，企业已经积极补库，贸易商也加大收货力度，轻稀土价格或将企稳回暖。中长期来看，稀土下游主要应用为磁性材料钕铁硼，核心行业在汽车 EPS、新能源汽车电机电控、风电、变频空调及工业机器人等领域，其中特斯拉对新能源汽车市场的冲击使得大家对行业产销加速提升有了新的预期，随着BBA 加速新能源汽车的产量占比提升，海外订单的增长将会给钕铁硼消费带来最大的增量信息，加之高端车型单车用量的提升，钕铁硼需求有望得到拉动，重点关注新能源汽车对于钕铁硼的需求影响程度，轻稀土价格有望获得支撑。 ▍风险因素：宏观经济波动，打黑、环保、收储等各项政策执行力度不及预期，下游消费需求不及预期。 ▍投资建议：维持行业“强于大市”评级，轻稀土价格有望回暖，关注稀土及稀土永磁板块公司：北方稀土、五矿稀土、盛和资源、广晟有色、宁波韵升、中科三环、正海磁材、金力永磁。 有色金属行业 评级 强于大市（维持） 20708306/36139/20190513 14:4720 有色金属稀土行业半月谈（2019 年 5 月上）｜2019.5.13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 市场展望：轻稀土价格有望回暖，关注缅甸事件影响 ...................................................... 1 股票市场回顾：稀土行业指数呈震荡走势......................................................................... 2 行业基本面数据追踪 ......................................................................................................... 3 稀土现货市场数据跟踪 ...................................................................................................... 3 稀土进出口数据跟踪 ....................................................................................................... 14 稀土下游行业数据跟踪 .................................................................................................... 16 稀土行业重点新闻 ........................................................................................................... 20 行业要闻.......................................................................................................................... 20 公司公告.......................................................................................................................... 21 20708306/36139/20190513 14:4720 有色金属稀土行业半月谈（2019 年 5 月上）｜2019.5.13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 插图目录 图 1：最近一年 WIND 稀土指数，WIND 稀土永磁指数和沪深 300 走势情况 .................. 2 图 2：近两周 Wind 稀土永磁概念股份涨跌幅后 5 名（单位：%） ................................... 3 图 3：近两周 Wind 稀土永磁概念股份涨跌幅前 5 名（单位：%） ................................... 3 图 4：稀土价格指数走势图 ............................................................................................... 3 图 5：氧化镨钕近 2 周价格走势 .........................