电力设备新能源2023年12月投资策略：海外电网升级需求高景气，关注电力设备出海大趋势

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年11月28日超 配电力设备新能源 2023 年 12 月投资策略海外电网升级需求高景气，关注电力设备出海大趋势核心观点行业研究·行业投资策略电力设备超配·维持评级证券分析师：王蔚祺证券分析师：陈抒扬010-880053130755-81982965wangweiqi2@guosen.com.cnchenshuyang@guosen.com.cnS0980520080003S0980523010001证券分析师：王晓声联系人：李全010-88005231021-60375434wangxiaosheng@guosen.com.cn liquan2@guosen.com.cnS0980523050002联系人：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《光储充产业链周评（11 月第 4 周）：各地推出充电桩发展新政，美国表前储能装机环比下降》 ——2023-11-25《光伏产业链周评（11 月第 4 周）-产业链价格阴跌，硅料价格开启新一轮博弈》 ——2023-11-25《风电电网产业链周评（11 月第 4 周）：10 月电网投资维持景气态势，取向硅钢价格再现下跌》 ——2023-11-25《光伏产业链周评（11 月第 3 周）-中美阳光之乡声明提振信心，钙钛矿板块交易活跃》 ——2023-11-18《氢能产业链双周评（11 月第 2 期）——中国能建兰州项目开启招标，内蒙古发布新能源倍增行动方案》 ——2023-11-1812 月电网设备板块有望走强。过去 5 年全球电网投资规模低于电源投资。一方面新增配套跟不上新能源的需求，另一方面也无法满足工业发展和稳定运行的要求。展望年底电网加强建设成为新的行业趋势，未来无论是国内新能源大基地消纳需要电网的支撑，还是海外再工业化需求、分布式光储对配电网的压力，都推动电网建设朝着更快的方向发展。无论是配电网（成套设备、功率预测软件），用电（智能电表、充电桩）还是主网设备（高压开关、换流阀、变压器、高压海缆）产业景气度均持续向上。电网板块估值仍有提升空间。历史电网一次设备企业长期动态 PE 在 15-20倍之间波动，二次设备企业在 25-30 倍之间。估值难以突破天花板是因为企业主营收入来自我国电网企业，而电网投资每年的增长比例相对有限。进入2024 年，一带一路投资、欧美新能源产业发展、新兴市场在矿产资源和低端制造业的发展，均不约而同的对电网建设提出要求。11 月 24 日欧盟委员会拟制定一项规模高达 5840 亿欧元的电网投资计划，年均投资额较 2022年实际规模增长 10-20%，而我国是电力装备产业链最为完整，最具竞争力的国家，电力装备出海为上市板块打开新的估值空间。2023 年电网设备新增订单强劲。2023 年 1-10 月全国电网工程投资完成额3731 亿元，同比+6%，9 月以来电网投资显著提速，2024 年即将迎来建设高峰。2022 年国家电网公司特高压设备类中标金额仅 34.38 亿元，2023年达到 383.1 亿元。2023 年完成 4 直 2 交招标，2024 年目前预计完成 4 直 2交招标。除了主网以外，2024 年新能源招标和交付景气度进一步提升。海上风电配套的超高压和高压设备招标也将在 2024 年迎来更高需求，预期可招标的项目资源超过 20GW。风电、光伏、锂电、储能四个环节在竞争压力的驱使下，技术降本和差异化竞争的迭代加快。重点关注 AI 产品带动消费锂电需求增长，异质结/BC路线、钙钛矿设备、光伏热场、电解液环节等。投资建议：重点推荐各板块优质标的金盘科技、珠海冠宇、平高电气、三星医疗、许继电气、东方电缆、阳光电源、国电南瑞、四方股份、万马股份、禾望电气、盛弘股份、聚和材料等。风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E600312.SH 平高电气买入11.911620.520.7322.9616.24688676.SH 金盘科技买入32.981411.181.8827.8317.58000400.SZ 许继电气买入19.972030.951.2421.0416.09603063.SH 禾望电气增持23.851061.181.4020.1417.05资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录锂电产业链观点与数据追踪 ...................................................... 5锂电产业链观点 ........................................................................ 5锂电产业链数据追踪 .................................................................... 6光伏产业链观点与数据追踪 ...................................................... 7光伏产业链观点 ........................................................................ 7光伏产业链数据追踪 .................................................................... 8风电产业链观点与数据追踪 ..................................................... 12风电产业链观点 .......................................................................12风电产业链数据追踪 ...................................................................12电网产业链观点与数据追踪 ..................................................... 14电网产业链观点 .......................................................................14电网产业链数据追踪 ...................................................................14储能产业链观点与数据追踪 ..................................................... 16储能产业链观点 ..................................................