公司首次覆盖报告：基础软件平台领军，携手华为发力数据要素

计算机/软件开发 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/17 普元信息（688118.SH） 2023 年 11 月 23 日 投资评级：买入（首次） 日期 2023/11/22 当前股价(元) 37.55 一年最高最低(元) 41.05/16.99 总市值(亿元) 35.82 流通市值(亿元) 35.82 总股本(亿股) 0.95 流通股本(亿股) 0.95 近 3 个月换手率(%) 296.44 股价走势图 数据来源：聚源 基础软件平台领军，携手华为发力数据要素 ——公司首次覆盖报告 陈宝健（分析师） 李海强（联系人） chenbaojian@kysec.cn 证书编号：S0790520080001 lihaiqiang@kysec.cn 证书编号：S0790122070009  国内软件基础平台供应商领军 公司为国内软件基础平台供应商领军，携手华为拥抱数据要素蓝海，AI 赋能低代码平台有望开启成长新篇章，我们预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为0.02、0.50、0.70 亿元，EPS 分别为 0.02、0.53、0.73 元/股，对应当前股价 PE分别为 1949.1、71.5、51.2 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。  华为入局数据要素市场，巨头蓄势待发 华为云在政务市场领先优势突出。根据 IDC，华为云获政务云基础设施和专属云基础设施两项第一，连续两年位居中国数字政府大数据管理平台市场第一，在政务市场实现全面领先。在华为全联接大会 2023 期间，华为云发布数据要素流通解决方案，联合伙伴提供可信、可控、可证的数据要素流通基础设施，并发布与中国信通院合作编写的《基于公共数据授权运营的数据流通建设白皮书》，积极拥抱数据要素发展东风。我们认为华为云在政务市场具备深厚卡位优势，叠加华为自身丰富的数据治理和数据流通的实践经验，有望充分受益数据要素浪潮。  公司为华为重点生态合作伙伴，携手受益数据要素浪潮 公司为华为重点生态合作伙伴，与华为合作长达十几年，合作范围涵盖智能化数据中台、低代码开发平台等多条产品线，公司“元数据资产管理解决方案”亮相华为云生态伙伴联合解决方案发布会，彰显公司综合实力。同时公司在央国企数据治理市场具备深厚产品技术实力和客户积淀，根据《央国企数据治理市场发展白皮书》，公司在央国企数据治理专业方案、主数据管理产品服务市场均市占率第一，我们看好公司依托自身优势，背靠华为在数据要素蓝海市场加速成长。  AI 赋能低代码平台，开启成长新篇章 公司是国内少有的可全面对标国际一流厂商产品体系的低代码平台厂商，产品落地多领域大中型企业客户，已发布整合公司自研专有模型、接入多款 AI 大模型能力的智能化低代码开发平台，有望卡位 AI+低代码蓝海，打开长期成长空间。  风险提示：政策落地不及预期；市场竞争加剧风险；公司研发不及预期风险等。 财务摘要和估值指标 指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元) 436 425 554 722 940 YOY(%) 21.0 -2.5 30.2 30.3 30.3 归母净利润(百万元) 39 1 2 50 70 YOY(%) 24.7 -96.9 50.9 2626.1 39.6 毛利率(%) 54.7 47.3 48.4 49.3 50.3 净利率(%) 9.0 0.3 0.3 6.9 7.4 ROE(%) 4.2 0.1 0.2 5.6 7.4 EPS(摊薄/元) 0.41 0.01 0.02 0.53 0.73 P/E(倍) 91.6 2941.5 1949.1 71.5 51.2 P/B(倍) 3.9 4.1 4.1 4.0 3.8 数据来源：聚源、开源证券研究所 -40%0%40%80%120%2022-112023-032023-07普元信息沪深300开源证券证券研究报告 公司首次覆盖报告 公司研究 公司首次覆盖报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/17 目 录 1、 国内软件基础平台供应商领军 ................................................................................................................................................ 3 2、 携手华为，拥抱数据要素蓝海 ................................................................................................................................................ 7 2.1、 华为入局数据要素市场，巨头蓄势待发 ...................................................................................................................... 7 2.2、 公司为华为重点生态合作伙伴，携手受益数据要素浪潮 ........................................................................................ 10 3、 AI 赋能低代码平台，开启成长新篇章 ................................................................................................................................. 11 4、 盈利预测与投资建议 .............................................................................................................................................................. 13 4.1、 核心假设 ....................................................................................................................................................................... 13 4.2、 盈利预测与估值分析 ................................................................................................................................................... 13 5、 风险提示 ................