汽车行业车灯升级的三个维度：光源、技术与功能

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 汽车 [Table_Date] 发布时间：2023-11-13 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 1% 0% 1% 相对收益 3% 10% 4% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 260 总市值（亿） 32715 流通市值（亿） 13670 市盈率（倍） 42.29 市净率（倍） 2.20 成分股总营收（亿） 30942 成分股总净利润（亿） 908 成分股资产负债率（%） 58.38 [Table_Report] 相关报告 《华为的“造车朋友圈”：星星之火，可以燎原》 --20231111 《车桩联动频繁、快充产业链配套加速》 --20231110 《盈利能力分化，静待需求回暖》 --20231015 [Table_Author] 证券分析师：李恒光 执业证书编号：S0550518060001 021-61001510 lihg@nesc.cn 证券分析师：何晓航 执业证书编号：S0550523050003 021-61001519 he_xh@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业深度报告 车灯升级的三个维度：光源、技术与功能 报告摘要： [Table_Summary] 车灯升级的第一个维度是光源。汽车灯具的核心是光源，汽车的光源发展至今经过若干代的技术变革，大致可以分成五个阶段：燃料照明灯、白炽灯和卤素灯、氙气灯、LED、半导体激光二极管。乘用车前大灯基本已经完成从传统卤素、氙气到 LED 的转型升级，现阶段 LED 是主流。 车灯升级的第二个维度是技术，被消费者广泛熟知的 AFS、ADB 等功能的背后可以用不同的技术方案来实现，因此技术是实现功能的驱动因素。目前车灯的技术路径可分为 LED 矩阵式、DLP、Micro LED/μAFS、LCD、BladeScan、激光扫描式等多种方案。 车灯升级的第三个维度是功能，对于消费者而言，功能的可感知度是最强的。AFS、ADB、投影等功能逐渐成为中高端汽车吸引消费者的卖点。根据高工智能汽车研究院监测数据显示，2022 年中国市场（不含进出口）乘用车前装标配 AFS 功能的 LED 前大灯搭载率为 5.09%，交付量同比增长 14.36%；ADB 在国内渗透率逐渐有所提升，10-20 万元的车型也开始搭载 ADB 功能；投影功能通常搭载于高端车，渗透率由低基数缓慢提升。 星宇股份系国内汽车车灯龙头企业，技术与研发实力突出。公司加强车灯技术开发及应用。公司布局了：基于 DMD 技术的 DLP 智能前照灯，预计 2023 年底可实现量产；基于 Micro LED 技术的 HD 智能前照灯，预计 2024 年达量产水平；基于 Micro LED/Mini LED 技术的像素显示化交互灯等技术。公司持续深化与华为的合作。2022 年 2 月，公司与华为技术有限公司签约华为光产品线智能车载光业务合作意向书。双方共同构建智能车灯从设计到制造交付的端到端能力，引领智能车灯产业发展，在产业界形成持续领先的智能车灯系统解决方案竞争力，此外双方还将全面开展智能车载光领域的其他业务合作。2023 年，公司配套问界 M9的前照灯及后组合灯，其中 DLP 前照灯可实现投影及交互相关功能。问界 M9 预计将于 2023 年 12 月上市，有望进一步带动公司 DLP 产品放量。 科博达靠灯控系统打开市场，产品种类不断丰富。科博达以汽车电子镇流器（HID）起步，经过 20 余年的发展，公司主营业务已经覆盖照明控制系统、车载电器与电子、电机控制系统、能源管理系统、域控制器及其他产品。目前，照明控制系统依旧是科博达的主要收入来源业务。 风险提示：产品开发不及预期；下游汽车需求不及预期。 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 星宇股份 139.86 3.30 4.07 5.54 38.60 34.38 25.23 买入 科博达 69.17 1.12 1.46 1.94 58.76 47.28 35.70 买入 注：采用 2023 年 11 月 13 日收盘股价 -15%-10%-5%0%5%10%15%汽车沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 30 [Table_PageTop] 汽车/行业深度 目 录 1. 车灯的分类 .......................................................................................................... 4 2. 光源升级路线 ...................................................................................................... 8 3. 技术升级路线 ...................................................................................................... 9 3.1. LED 矩阵式 ............................................................................................................................. 10 3.2. DLP .......................................................................................................................................... 11 3.3. Micro LED/μAFS .................................................................................................................... 14 3.4. LCD ......................................................................................................................................... 17 3.5. BladeScan ........