汽车行业周报：特斯拉产业链再迎布局良机

2023 年 11 月 19 日 特斯拉产业链再迎布局良机 —汽车行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车(申万) 6.1 9.0 7.3 沪深 300 1.0 -5.7 -6.1 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业周报：华为汽车产业链的机遇和挑战》2023-11-12 2、《汽车行业周报：工信部发布《 人 形 机 器 人 创 新 发 展 指 导 意见》，10 月多家新势力交付创单月历史新高》2023-11-05 3、《汽车行业周报：特斯拉公布23Q3 财报，汽车业务毛利率继续承压，Cybertruck 交付在即》2023-10-23 ▌多重因素叠加，特斯拉产业链异动 多因素共振，本周汽车指数表现优秀，维持“推荐”评级。汽车指数本周涨 3.9%，位列 30 个行业中第 2 位，汽车零部件涨 6.1%，人形机器人指数涨 6.0%。我们认为本周板块表现亮眼的原因可能在于，一是特斯拉产业链多重利好因素叠加，二是工信部等四部门发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》，自动驾驶产业化将近。 ①3/Y 近期连续多次小幅涨价。10 月 27 日，MY 高性能版涨价 14000元。11 月 9 日，M3 长续航、MY 长续航分别涨价 1500 元、2500 元。11 月 14 日特斯拉官宣，M3 后驱、MY 后驱分别涨价 1500 元、2500元至 26.14 万元、26.64 万元。在今年国内任务难度不大的前提下，涨价更多是价格策略，增加订单转化率、催单等。②FSD V12 版本有望开启用户测试。11 月 13 日，马斯克在社交平台答复网友，预计 FSD V12 有望在两周后开启用户测试。③Cybertruck 11 月底开启交付。特斯拉向部分车主发放邀请函，确认 Cybertruck 交付活动将于 11 月 30 日在得州超级工厂举行。④习主席会见马斯克，对特斯拉在中国的发展表示支持。11 月 15 日，特斯拉 CEO 马斯克受邀参加了在旧金山举办的欢迎习近平主席宴会。 如何看待特斯拉产业链后期走势？我们认为随着对 2024 年车端的悲观预期逐步 price in、FSD 和人形机器人持续催化，板块将再次迎来布局良机。 ▌工信部等四部门发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》，自动驾驶产业化正式拉开帷幕 11 月 17 日，工信部等四部门发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》，遴选搭载 L3/L4 功能的智能网联汽车产品开展准入试点；取得准入的，在限定区域内开展上路通行试点。《通知》标志着我国 L3/L4 级别智能驾驶正式进入了试点准入和上路通行的崭新阶段。 1）组织实施共分为 5 个阶段，试点申报、产品准入试点、上路通行试点、试点暂停与退出、评估调整。其中，①申报，由汽车生产企业和使用主体组成联合体，经车辆拟运行城市同意后，向省级工信部自愿申请。②产品准入，要求生产企业完善准入测试和安全评估方案，工信部委托有资质的技术服务机构对方案进行评估；通过评估后，方可向工信部申请产品准入。 2）《通知》的最大亮点在于明确了智能网联汽车事故处理、责任认-15-10-5051015(%)汽车沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 定及赔偿的相关规则，为无人驾驶扫清了法律障碍。《通知》明确了在发生交通事故后，安全员应当承担与传统机动车驾驶人相同的应急处置义务，并由试点使用主体确保上述该等义务得到充分履行。在赔偿责任方面，明确了试点使用主体承担第一位的赔偿责任，试点汽车生产企业、自动驾驶系统开发单位、基础设施及设备提供方、安全员等相关主体对交通事故发生有过错的，试点使用主体可以依法追偿。 3）投资机会：①首先，L3/L4 级别汽车准入和上路试点，“应符合模拟仿真、封闭场地、实际道路以及网络安全和数据安全、软件升级、数据记录等测试验证要求”，必将增加对检测机构的检测需求，关注中国汽研、中汽股份。②其次，“车辆拟运行城市应具备政策保障、基础设施、安全管理等条件”，“企业应将车辆自动驾驶安全相关的事件监测数据上报省级或市级智能网联汽车产品安全监测平台（地方 平台）、工业和信息化部试点管理系统”，预计将增加对路侧设备和相关软件的需求。③自动驾驶车辆上路渐行渐近，线控制动、线控转向等领域需求有望放量，关注伯特利、保隆科技。 ▌ 成本跟踪：本周钢铁价格持续回升，橡胶价格回落明显 本周（11 月 13 日-11 月 17 日），我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价分别为 0.48/6.81/1.89/1.19/0.76 万元/吨，环比分别为+1.4%/+0.3%/-1.4 %/-3.3%/-0.3%。 11 月 1 日-17 日均价较 10 月同期环比分别-1.1%/+1.4%/-1.7%/-3.0%/-0.6%，除铜以外价格均有所下降。 ▌ 投资建议 1、我们认为随着对 2024 年车端的悲观预期逐步 price in、FSD 和人形机器人持续催化，特斯拉产业链将再次迎来布局良机。 2、工信部等四部门发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》，自动驾驶产业化正式拉开帷幕，智能驾驶板块机会值得重点关注。 ▌ 推荐标的 1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4 一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技、骏创科技；③智能汽车：城区 NOA 集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双环传动、精锻科技、贝斯特。 ▌ 风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2023-11-19 股价 EPS PE 投资评级 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 000700.SZ 模塑科技 9.05 0.54 0.64 0.77 16.70 14.12 11.82 未评级 002472.SZ 双环传动 27.40 0.68 0.93 1.25 40.29 29.46 21.92 买入 002906.SZ 华阳集团 33.75 0.80 0.90 1.24 42.19 37.62 27.31 未评级 300258.SZ 精锻科技 14.14 0.52 0.58 0.72 27.01 24.47 19.66 未评级 30