商贸零售行业周报：双十一大促收官，国货美妆表现亮眼

证券研究报告 行业研究 行业周报 商贸零售 行业研究/行业周报 双十一大促收官，国货美妆表现亮眼 ——行业周报（20231106-1110） ◼ 行情回顾 本周，沪深 300 环比上升 0.07%；商贸零售板块整体上涨 0.72%，跑赢沪深 300 指数 0.66pct，涨跌幅在申万Ⅰ级 31 个行业中排第 13 位。子板块中，专业连锁Ⅱ周涨跌幅位居首位，上涨 6.61%，互联网电商、一般零售次之，分别上涨 1.16%、0.49%，贸易Ⅱ则下跌 0.07%。 ◼ 核心观点 电商：综合电商仍占据主导，直播电商持续增长。据星图数据，双十一期间（10/31-11/11），综合电商平台和直播平台累积销售额为 11386 亿元，同比增长 2.08%。其中，综合电商平台销售总额达 9235 亿元，占比 81%，同比 2022 年 9340 亿元下降 1.12%，TOP3 平台为天猫、京东、拼多多；直播电商平台累积销售额达 2151亿元，同比 2022 年 1814 亿元上涨 18.58%，抖音位列榜首。新零售平台销售额为236 亿元，美团闪购、京东到家、饿了么位列前三。 天猫：规模显著提升，订单量和成交额全面增长。11 月 11 日 24 点，天猫第十五届双 11 收官，平台用户规模和商家规模显著增长，规模优势进一步扩大，带动订单量和成交总额全面增长。截至 11 月 11 日 0 点，天猫共计有 402 个品牌成交破亿，其中有 243 个是国货品牌，38600 个品牌同比增速超过 100%；中小商家中有220 万实现成交翻倍。另外，店播成为品牌新增长引擎，其中有 38 个成交额破亿，451 个成交额破千万。据统计，天猫双 11 全周期累计访问用户数超 8 亿、88vip 用户规模突破 3200 万，皆创下历史新高，88vip 的成交实现了同比双位数增长。截至 11 日 0 时，淘宝天猫平台还累计为商家带来新增会员规模超 1 亿，全平台商家会员规模同比增长近 30％，商家会员订单连续多日增长超 100%。我们认为，用户、会员的持续增长为平台带来了大量的成交转化，有望助力淘天进一步发展。 京东：采销直播表现优异，中小商家生态活跃。截至 11 月 12 日零点，2023 年京东 11.11 成交额、订单量、用户数齐创新高，“不收坑位费、不收达人佣金，就是更便宜”的京东采销直播进入公众视野，直播的总观看人数已突破 3.8 亿。凭借“9 块 9 包邮”、“京东百亿补贴”、“京东秒杀”等多项活动，京东为品牌和商家打造了多个增量场，累计超过 60 个品牌销售破 10 亿元，近 20000 个品牌成交额同比增长超 3 倍，新商家成交单量环比增长超 5 倍。23 年以来，京东通过“春晓计划”发布了一系列商家扶持举措，有效带动了大量中小微商家入驻京东，京东 11.11 期间新注册店铺数量同比 22 年增长 3.4 倍，参加 23 年京东 11.11 的新老商家数量较去年同期增长超 1.5 倍。我们认为，随着消费持续复苏，叠加“低价”策略和质优的供应链能力，京东平台未来可期。 美妆：国货龙头趋势向好。据青眼情报，10/24-11/11 期间天猫美容护肤类目 TOP10品牌中国产品牌占比 20%，占 TOP10 总 GMV 的 25.56%。细分看，美容护肤品类排行榜中，珀莱雅打败了欧莱雅、兰蔻居于成交额首位，薇诺娜位列第五，而日系品牌无缘前 10；彩妆香水类排行榜中，彩棠、花西子分别位列第 2、9 位。抖音双十一期间（10/20-11/11），抖音美妆 GMV 同比增长 53%，其中护肤类目同比增长 44%，彩妆类目同比增长 108%。护肤品类排行榜中，TOP10 中国货品牌有三个，分别为珀莱雅、韩束、可复美，位居第 1、2、9 位，同比分别增长 269%、337%、263%；彩妆品类排行榜中，TOP10 中有 7 家国货品牌，占据主导地位。我们认为，随着国货品牌在大促中份额、排名不断提升，国货品牌销售有望得到进一步催化。 ◼ 投资建议 投资建议：双十一大促收官，线上消费持续向好。建议关注：1）受益于消费者理性购物、跨境业务快速拓展的性价比电商和海外布局良好的连锁企业：拼多多、名创优品；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头：唯品会；2）核心业务有所回暖的传统电商平台：阿里巴巴、京东；3）本地生活龙头地位稳固，即时零售业务打开第三增长曲线的美团；4）受益“颜值经济”的化妆品板块：福瑞达、珀莱雅；5）关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头，全渠道布局，加速拓店的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 ◼ 风险提示 消费复苏不及预期；市场竞争加剧；宏观经济波动等。 增持 (维持) 行业： 商贸零售 日期： yxzqdatemark 分析师： 彭毅 E-mail： pengyi@yongxingsec.com SAC编号： S1760523090003 分析师： 吴昱迪 E-mail： wuyudi@yongxingsec.com SAC编号： S1760523020001 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： -30%-20%-10%0%10%20%11/2201/2304/2306/2308/2311/23商贸零售沪深3002023年11月16日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 本周核心观点 ........................................................................................... 3 2. 本周行业动态 ........................................................................................... 4 2.1. 板块行情 .............................................................................................. 4 2.2．个股行情 ............................................................................................. 6 3. 行业跟踪 ................................................................................................... 7 3.1. 行业数据跟踪 ...................................................................................... 7 3.2. 行业资讯 .........................................................