行业景气观察：10月社会消费品零售总额同比持续改善，汽车产销同比增幅扩大

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 策略研究 2023 年 11 月 15 日 定期报告 ——行业景气观察（1115） 相关报告 本周景气度改善的领域主要在中游制造、消费服务和公用事业。上游资源品中钢材、焦煤焦炭价格持续上涨，水泥继续改善。中游制造领域，新能源产业链和光伏价格指数持续下跌，汽车产销持续高景气，工程机械产销改善，光伏电池产量增幅扩大。信息技术中集成电路产量同比增幅扩大，多数台股电子营收改善。10 月社零同比持续改善，地产产业链改善幅度较大，后续伴随低基数和库存充分去化预计进一步好转。推荐关注景气持续改善的钢材、水泥等部分资源品，以及需求增速改善幅度较大的家电、建材、家具、汽车等领域。 ❑ 【本周关注】10 月社会消费品零售总额同比持续改善，地产产业链改善幅度较大。1-10 月社会消费品零售总额累计同比增扩大，单月同比增速持续改善，并且超市场预期。消费类型来看，餐饮消费和商品零售同比增幅均扩大；商品类别来看，可选消费增速部分改善；同时地产产业链改善幅度优于大众消费品消费。一方面反应出当前经济内生复苏动力逐渐增强；另一方面，以家电、建材、家具为代表的地产产业链消费去年同期基数较低，修复空间较大。后续来看随着去年同期基数的走低以及部分消费品库存去化充分去化，社会消费品零售数据四季度预计进一步改善。推荐关注需求增速相对稳健的烟酒、纺织服饰和改善幅度较大的家用电器、建材、家具、汽车等领域消费。 ❑ 【信息技术】本周部分存储器价格下行，本周 8GB DRAM 存储器价格周环比下行，32GB、64GB NAND flash 存储器价格周环比持平。10 月智能手机产量同比增幅收窄；集成电路产量同比增幅扩大，三个月滚动同比增幅扩大。近日台股电子公布 10 月营收情况，多数存储器、硅片、PCB 厂商营收同比下行，部分 IC 制造、IC 设计、镜头、面板、LED 厂商营收同比实现正增长。 ❑ 【中游制造】本周正极材料、锂材料、钴产品等价格普遍下降。本周光伏价格指数下行，组件与电池片价格指数均下行。本周光伏产业链中硅料价格较上周微涨，组件价格较上周下降。1-10 月全国太阳能电池产量累计同比增幅扩大。10月各类装载机销量同比跌幅收窄；各类挖掘机销量同比跌幅收窄。10 月金属切削机床产量同比增长，累计同比增幅扩大；工业机器人产量同比跌幅扩大。10月汽车产销同比上行，乘用车产销同比上行，新能源汽车产销同比增幅扩大。10月充电桩数量累计值同比维持较高速增长，增幅略有下降。 ❑ 【消费需求】主产区生鲜乳价格下行。猪肉批发价下行，生猪批发价下行。在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖亏损、外购仔猪养殖亏损均收窄；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格上行、鸡肉价格下行；蔬菜价格指数上行，棉花期货结算价上行、玉米期货结算价上行。本周电影票房收入、观影人数下行，电影上映场次上行。本周中药材价格指数下行。本周白卡纸价格指数、文化纸价格持平。 ❑ 【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比下行。螺纹钢、钢坯价格上行；唐山钢坯库存上行，主要钢材品种合计库存持平。煤炭价格方面，京唐港山西主焦煤库提价上行，秦皇岛港山西优混平仓价周环比下行；焦炭、焦煤期货结算价上行，动力煤期货结算价持平。库存方面，秦皇岛港煤炭库存上行。全国水泥价格指数上行。Brent 国际原油价格上行；有机化工品期货价格多数下跌，天然橡胶、燃料油、PTA 等价格涨幅居前，纯苯、甲苯、DOP 等价格跌幅居前。本周工业金属价格涨跌互现，铜、锌、锡价格上涨，铝、镍、钴、铅价格下跌；铜、铝、锡、镍、铅库存上行，锌库存下行；黄金现货、白银期货价格上行。 ❑ 【金融地产】货币市场净回笼，隔夜/1 周/2 周 SHIBOR 利率较上周上行。A 股换手率、日成交额下行。在债券收益率方面，1 年/3 年国债到期收益率周环比下行。1-10 月份房屋新开工面积累计同比降幅收窄，房屋竣工面积累计同比增幅收窄；商品房销售额累计同比降幅扩大、商品房销售面积累计同比降幅扩大。 ❑ 【公用事业】我国天然气出厂价上行。1-10 月发电量累计同比增幅扩大。 ❑ 风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。 《9 月全球半导体销额同比降幅继续收窄，10 月重卡销量同比增幅扩大（1108）》 《商品房成交面积边际改善，建筑钢材成交量上行（1101）》 《高频数据延续改善，水泥价格回升（1025）》 《9 月社会消费品零售总额同比持续改善，全社会用电量同比增幅扩大（1018）》 《全球半导体销售额继续改善，9月 汽 车 产 销 创 历 史 同 期 新 高（1011）》 《工业企业盈利加速改善，8 月新接 和 手 持 船 舶 订 单 增 幅 扩 大（0927）》 《假期旅游产品预订增长显著，水泥价格指数上行（0920）》 《全球半导体销量继续改善，8 月汽 车 产 销 同 环 比 双 增 长（0913）》 《7 月工业企业盈利继续改善，船舶 订 单 同 比 增 幅 持 续 扩 大（0830）》 《建筑钢材成交量环比上行，航空出行需求旺盛（0823）》 《7 月社会消费品零售同比增幅收窄 ， 智 能 手 机 产 量 同 比 转 正（0816）》 《7 月手机、汽车等出口增速领先，全球半导体销售额同比降幅继续收窄（0809）》 《新接船舶订单量 同比增 幅扩大 ， 7 月 重 卡 销 量 同 比 上 行（0802）》 《大宗商品价格普遍上行，6 月移动通信基站设备产量同比增幅扩大（0726）》 张夏 0755-82900253 zhangxia1@cmschina.com.cn S1090513080006 陈星宇 chenxingyu@cmschina.com.cn S1090522070004 10 月社会消费品零售总额同比持续改善，汽车产销同比增幅扩大 敬请阅读末页的重要说明 2 策略研究 正文目录 一、 本周行业景气度核心变化总览 .................................................................................................................... 6 1、 本周关注：10 月社会消费品零售总额同比持续改善，地产产业链消费品改善幅度较大 ........................... 6 2、 行业景气度核心变化总览 ........................................................................................................................... 9 二、 信息技术产业 ............................................................................................................................................ 10 1、 本周部分存储器价格下行 ..............................