主动偏股型基金2023年三季报点评：整体规模再度下降，港股、消费占比回升

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 基金研究（公募） 2023 年 10 月 25 日 主动偏股型基金 2023 年三季报点评 本报告回顾了主动偏股基金 2023 年三季度的业绩表现、规模变化及新发市场情况，并对三季度末的投资组合进行了分析，以期为公募基金投资者提供市场观察与分析。 ❑ 主动偏股基金市场回顾： ◼ 业绩概况：三季度权益市场整体收跌，煤炭、金融、石油石化领先；主动偏股基金平均收益-7.7%，今年以来平均跌幅-13.3%。91%的主动偏股基金三季度为负收益，多数单季度回报在-10%至 0%。业绩表现领先的基金多数仍重仓周期、医药，前 15 名单季度回报超过 5%。 ◼ 规模变化：三季度末偏股基金规模进一步萎缩，下降 9%。规模增幅较大的基金主要为绩优量化策略基金，以及偏价值风格、业绩稳健的基金经理。对于规模超过 200 亿元的头部基金，三季度规模均减少。 ◼ 新发市场：新发基金市场自 2021Q3 以来持续降温，2023Q3 新发数量和规模再度下降，仍较为低迷；三季度新发基金中，量化基金发行规模领先。 ❑ 持仓分析： ◼ 仓位分析：股票仓位在上季度末下降后小幅回升，整体处于 2018Q2以来较高的水平。普通股票、偏股混合、灵活配置型基金的整体股票仓位分别为 89.65%、87.91%、84.91%。 ◼ AH 选择：针对可投资港股的主动偏股基金，三季度港股有所回暖，主动偏股基金港股仓位回升。 ◼ 市值风格：科创板占比在持续提升后出现下降，创业板占比继续下降；500 亿元以下市值个股重仓占比继续增加，10000 亿以上超大盘股占比提升。 ◼ 行业分布：整体上看，主动偏股基金减仓 TMT、中游制造，其余板块均有所加仓，消费板块加仓较多；从重仓市值来看，一级行业中非银行金融、煤炭、食品饮料等增持较多，减持最多的为电力设备及新能源、计算机。 ◼ 重仓个股：2023 年三季度末，贵州茅台、宁德时代仍为主动偏股基金前两大重仓股；药明康德、山西汾酒、药明生物等获得较多增持，宁德时代、中兴通讯、晶澳科技、阳光电源等出现较多减持。 ❑ 风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 姚紫薇 S1090519080006 yaoziwei@cmschina.com.cn 孙诗雨 S1090522090004 sunshiyu@cmschina.com.cn 整体规模再度下降，港股、消费占比回升 敬请阅读末页的重要说明 2 基金研究（公募） 正文目录 一、主动偏股基金市场回顾 ................................................................................ 4 1、业绩概况：Q3 权益市场收跌，偏股基金平均下跌 7.7% .............................. 4 2、规模变化：较二季度末下降 9% .................................................................... 6 3、新发市场：持续低迷，较二季度进一步下降 ................................................. 8 二、持仓分析 .................................................................................................... 10 1、仓位分析：股票仓位小幅回升，保持在近五年较高水平 ............................ 10 2、AH 市场选择：港股仓位有所回升 ............................................................... 12 3、市值风格：中小盘占比继续提升，双创占比有所下降 ................................ 13 4、行业分布：减仓 TMT、中游制造，加仓非银、煤炭、食品饮料 ................ 14 5、持仓个股：药明康德获较多增持，较多减持宁德时代 ................................ 15 附录 .................................................................................................................. 16 图表目录 图 1：2023Q3 A 股主要指数涨跌幅（%） ....................................................... 4 图 2：中信一级行业指数 2023Q3 涨跌幅（%） ............................................... 5 图 3：全市场偏股基金 2023Q3 收益率分布 ...................................................... 5 图 4：全市场偏股基金今年以来收益率分布 ...................................................... 5 图 5：样本内主动偏股基金近五年规模变动（2018Q3-2023Q3） .................... 7 图 6：样本内主动偏股基金近五年份额变动（2018Q3-2023Q3） .................... 7 图 7：近五年新发主动偏股基金概况 ................................................................. 9 图 8：近五年主动偏股新发基金平均规模 .......................................................... 9 图 9：主动偏股基金股票仓位变化（2018Q3-2023Q3） ................................ 10 图 10：整体港股仓位变动-可投港股的主动偏股基金（2018Q3-2023Q3） ... 12 图 11：主动偏股基金重仓股上市板分布（2018Q3-2023Q3） ....................... 13 图 12：主动偏股基金重仓股市值区间分布（2018Q3-2023Q3） ................... 13 图 13：主动偏股基金重仓股行业板块分布（2018Q3-2023Q3） ................... 14 图 14：2023Q3 主动偏股基金重仓股行业前十（中信一级行业） .................. 14 图 15：2023Q3 行业持仓市值变动-重仓股（中信一级行业） ........................