策略化选股跟踪月报：价值股组合10月超额持续，多策略模型建议继续多配价值选股策略

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2023 年 11 月 05 日 深度研究 金融工程研究 研究所 证券分析师： 李杨 S0350522070001 liy19@ghzq.com.cn [Table_Title] 价值股组合 10 月超额持续，多策略模型建议继续多配价值选股策略 ——策略化选股跟踪月报 相关报告 《策略化选股跟踪月报（2023 年 10 月）：10 月多策略选股组合建议多配价值股策略，价值股组合今年以来超额超 10%*李杨》——2023-10-11 《策略化选股跟踪月报（2023 年 9 月）：多策略选股组合月度超额收益 1.02%，9 月推荐超配高质量选股策略*李杨》——2023-09-06 《策略化选股跟踪月报（2023 年 8 月）：7 月多策略选股组合大幅跑赢基准，价值股、高质量选股策略贡献显著 *李杨》——2023-08-05 《策略化选股跟踪月报（2023 年 7 月）：6 月大市值风格占优，价值选股小幅跑赢基准 *李杨》——2023-07-06 《策略化选股跟踪月报（2023 年 6 月）：5 月策略化选股组合双双回暖，录得正超额 *李杨》——2023-06-06 《策略化选股跟踪月报（2023 年 5 月）：券商金股策略小幅回暖，5 月持仓风格切换 *李杨》——2023-05-06 《价值选股策略的高胜率兑现路径 *李杨，熊颖瑜》——2023-03-09 《成长股景气投资的确定性提高路径 *李杨，熊颖瑜》——2022-10-23 投资要点 ◼ 多策略选股组合 10 月绝对收益-2.59%，相较于中证全指指数月度超额收益-0.30%。今年以来截至 10 月 31 日，组合绝对收益-2.37%，相对中证全指超额收益 2.85%。策略 10 月在四个子策略中推荐在价值股策略和质量选股上赋予较高权重。 ◼ 价值选股策略 10 月绝对收益 0.71%，相对国证价值指数超额收益8.90%。将策略表现拆解为单一 PB-ROE 因子以及分别叠加四个单一因子的 5 种情况，10 月份叠加成长指标因子的策略表现最佳，月收益-1.25%，相较于国证价值指数月度超额 3.27%。今年以来截至 10 月 31日，策略绝对收益 16.60%，相对国证价值指数超额收益 16.65%。相较于偏股基金指数成分基金排名居前，约前 1%。 ◼ 11 月券商覆盖金股组共 310 只，其中首次覆盖金股 49 只，平均市值为187.14 亿元。根据中信一级行业分布，首次覆盖券商金股相对集中在医药和电子行业。策略 10 月绝对收益-0.85%，相对中证 800 超额收益1.57%。今年以来截至 10 月 31 日，策略绝对收益-16.42%，相对中证800 超额收益-9.91%。 ◼ 高质量选股策略 10 月推荐 12 只股票，持仓主要集中在食品饮料行业，合计5只股票，权重占比约62%。10月高质量选股策略绝对收益-3.42%，相对中证全指超额收益-2.74%。今年以来截至 10 月 31 日，高质量选股策略绝对收益-4.50%，相对中证全指指数累计超额收益 0.60%。 ◼ 出清反转策略 11 月选出房地产和消费者服务行业，并在其成分股中分别选入 8 只和 2 只股票。10 月策略绝对收益 2.36%，相对中证全指超额收益 4.77%。今年以来截至 10 月 31 日，出清选股策略绝对收益-12.52%，相对中证全指指数超额收益-7.84%。 ◼ 风险提示 若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期；报告中相关数据仅供参考；报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差。市场存在一定的波动性风险。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 内容目录 1、 市场回顾 ................................................................................................................................................................ 5 1.1、 主要市场特征 .................................................................................................................................................. 5 2、 多策略选股组合 ..................................................................................................................................................... 5 2.1、 组合最新持仓 .................................................................................................................................................. 5 2.2、 策略月度跟踪 .................................................................................................................................................. 8 2.3、 策略历史业绩 .................................................................................................................................................. 9 3、 券商金股成长确定性提升投资策略 ...................................................................................................................... 10 3.1、 组合最新持仓 ................................................................................................................................................ 10 3.2、 策略月度跟踪及持仓分析 .....................................................................................