传媒互联网行业：学而思大模型MathGPT进入全面开放阶段，RokidAR获单笔2万台订单

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 传媒互联网行业：学而思大模型MathGPT进入全面开放阶段，RokidAR获单笔2万台订单 2023 年 11 月 13 日 看好/维持 传媒 行业报告 周观点： 本周（2023.11.6-2023.11.10），传媒（申万）指数上涨 5.28%，恒生科技指数下跌 1.14%。明源云成立于 2003 年（其前身公司创始于 1997 年），2020 年香港联交所主板上市（0909.HK）。公司发展经历 4 个阶段：1997年以物业管理软件起家；2006 年打造 ERP 解决方案；2014 年推出云客、云采购产品，实现向 SaaS 服务模式转变；2020 年推出天际 PaaS 平台。公司以天际 PaaS 平台为技术底座，构建云客、云采购、云空间、云链产品矩阵，覆盖客户关系管理、资产管理与运营、项目建设三大业务线。2021 年至今，房地产行业进入困难阶段，在此背景下，公司加速从住宅房地产市场进入产业及基建类非住宅房地产市场，同时加速从增量开发市场进入存量资产管理、运营及服务市场，实现公司针对住宅、产业及基建市场在增量和存量业务领域的全面覆盖。我们认为，公司天际 PaaS 平台提升产品厚度和技术复杂度，商业化具有广阔空间；另一方面，公司建成全国性销售网络，行业低谷期与区域渠道依旧稳固。 走势概览: 本周（2023.11.6-2023.11.10），传媒（申万）指数上涨 5.28%，上证指数上涨 0.27%，创业板指数上涨 1.88%，中概股指数下跌 3.40%，恒生科技指数下跌 1.14%，恒生指数下跌 2.61%，纳斯达克综指上涨 2.37%。 本周（2023.11.6-2023.11.10），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次传媒（+5.28%）、计算机（+4.30%）、通信（+4.13%）。 本周（2023.11.6-2023.11.10），涨跌幅排名前三的 A 股传媒重点标的依次为三七互娱（+12.36%）、芒果超媒（+11.69%）、完美世界（+9.11%）。 本周（2023.11.6-2023.11.10），涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的依次为阅文集团（+7.49%）、心动公司（+5.60%）、云音乐（+3.27%）。 行业新闻及公司重要公告： （1）学而思大模型 MathGPT 进入全面开放阶段。 （2）Rokid 官方宣布 RokidAR 获单笔 2 万台订单。 （3）腾讯联合上海松江落地国内最大规模 GPU 智算中心。 风险提示： 监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期等。 未来 3-6 个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 130 行业市值（亿元） 14,605 2.64% 流通市值（亿元） 12,966 1.74% 行业平均市盈率 22 1.83% 深市平均市盈率 25 -- 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源，东兴证券研究所 分析师：石伟晶 021-25102907 shi_wj@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480518080001 -20%0%20%40%60%80%2022-11-112022-12-022022-12-232023-01-132023-02-102023-03-032023-03-242023-04-212023-05-122023-06-092023-07-072023-07-282023-08-182023-09-082023-09-282023-10-27801760.SLHSTECH.HKP2 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：学而思大模型 MathGPT 进入全面开放阶段，RokidAR 获单笔 2 万台订单 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 传媒互联网行业重点标的盈利预测与估值 代码 公司名称 市值 （亿元） 年初至今涨幅 营收（亿元） 归母净利（亿元） PE 23E 24E 23E 24E 23E 24E A 股传媒 002027.SZ 分众传媒 997 1% 126.5 148.7 49.9 60.7 20 16 300413.SZ 芒果超媒 538 -10% 149.2 169.7 22.2 26.4 24 20 002555.SZ 三七互娱 538 31% 177.8 204.5 32.6 37.9 17 14 002624.SZ 完美世界 263 5% 84.0 100.5 10.9 15.1 24 17 300418.SZ 昆仑万维 410 131% 50.5 56.0 8.6 10.5 48 39 603444.SH 吉比特 212 -9% 47.7 56.9 13.2 16.2 16 13 300144.SZ 宋城演艺 284 -25% 20.9 28.3 9.2 13.2 31 22 300251.SZ 光线传媒 235 -13% 17.3 23.8 6.6 10.5 36 22 301171.SZ 易点天下 86 -6% 25.5 30.5 2.6 3.2 33 27 300133.SZ 华策影视 120 17% 31.4 38.4 5.0 6.1 24 20 603533.SH 掌阅科技 100 52% 29.0 32.0 1.5 2.1 68 48 300792.SZ 壹网壹创 58 -14% 17.4 20.3 2.4 2.9 24 20 300766.SZ 每日互动 65 45% 5.6 7.1 0.4 0.7 164 98 300785.SZ 值得买 42 -38% 14.6 17.3 1.4 1.9 31 22 300788.SZ 中信出版 51 29% 19.6 22.0 2.0 2.5 25 20 海外互联网 0700.HK 腾讯控股 26,466 -12% 6,188.2 6,906.9 1,407.9 1,687.2 19 16 9988.HK 阿里巴巴 14,909 -10% 8,708.6 9,616.0 1,084.8 1,472.3 14 10 PDD.O 拼多多 10,397 29% 1,762.4 2,168.6 394.8 523.6 26 20 3690.HK 美团 6,354 -37% 2,786.0 3,429.7 160.9 292.3 39 22 9618.HK 京东集团 2,894 -56% 10,912.9 12,055.0 291.1 355.5 10 8 9999.HK 网易 5,565 48% 1,062.8 1,177.8 259.5 284.9 21 20 1024.HK 快手 2,186 -26% 1,139.2 1,323.9 52.0 125.6 42 17 1698.HK 腾讯音乐 910 -11% 282.1 298.2 59.9 68.4