医药生物行业2023年国家高值耗材集采点评：降价预期温和，国产替代有望加速

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 医药生物 2023 年 11 月 13 日 降价预期温和，国产替代有望加速 看好 ——2023 年国家高值耗材集采点评 相关研究 证券分析师 陈烨远 A0230521050001 chenyy@swsresearch.com 联系人 陈烨远 (8621)23297818× chenyy@swsresearch.com 本期投资提示：  11 月 10 日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布了《国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购文件》，此次集采 11 月 30 日开标。  品种：根据采购文件，集采品种为白内障晶体和运动医学 2 大类，共 31 个小类。其中白内障晶体类：单焦点/双焦点/三焦点/景深延长+散光/非散光，一共 8 个类别，再加粘弹剂3 个类别，晶体竞价时区分预装（+200 元）和视力改善（乘 1.4 或 1.2 倍）；运动医学：带线锚钉、免打结锚钉、固定钉、固定板、修复用缝线、软组织修复、骨类重建物，7 个品种 20 个类别。最高限价计算的人工晶体市场规模 42 亿，运动医学市场规模 56.6 亿元。  报量情况：根据采购文件，此次晶体合计报量 192 万片，其中单焦点非散光 156 万片，双焦点非球面 21.5 万片。其中爱博医疗份额 17%，强生 16%，蔡司 14%，昊海生科 10%。运动医学中，威高骨科、春立医疗、大博医疗均有斩获。  规则：此次集采和去年的国家脊柱集采在入围比例、保底降幅、拟中标规则、采购量分配等方面均基本一致。和脊柱集采不同的是，此次集采最高有效申报价制定较高，以人工晶体为例，各组最高申报价设定基本参照最近省级集采的最高中标价。  企业情况：根据采购文件，爱博医疗参加 3 组，单焦点-非散光、单焦点-散光、双焦点-非散光的份额分别为 18%、15%、12%，均为 A 组，组内排名分别为第一、第四和第四。预计集采将加速公立医院覆盖度提升和双焦点晶体加速放量。  观点：（1）此次集采规则科学，降价指引明确，最高申报价设定较高，预计最终实际降幅较此前三轮国家集采更为温和；（2）白内障人工晶体（特别是高端）和运动医学市场为进口主导，集采有望促进这两类产品国产替代；（3）随着大单品、国产化率高、竞争完全的产品集采的完成，我们认为今年国采将成为未来集采的风向标，研发创新驱动的优秀国产企业有望借集采脱颖而出。建议关注：爱博医疗、春立医疗、威高骨科、奥精医疗、昊海生科、大博医疗等。  风险提示：市场竞争加剧，降价差预期，研发风险 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 3 页 简单金融 成就梦想 表 1：涉及上市公司估值表 证券代码 证券简称 2023/11/13 预测 EPS(元） PE 收盘价(元) 总市值（亿元） 2022A 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 688050.SH 爱博医疗 188.12 198 2.21 3.08 4.48 5.95 61 42 32 688366.SH 昊海生科 99.87 151 1.05 2.63 3.27 3.96 38 31 25 688236.SH 春立医疗 27.59 91 0.80 0.78 0.99 1.24 35 28 22 688161.SH 威高骨科 42.26 169 1.36 1.52 1.87 2.32 28 23 18 002901.SZ 大博医疗 37.86 157 0.22 0.56 1.05 1.46 68 36 26 资料来源：Wind 资讯、申万宏源研究 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 3 页 简单金融 成就梦想 信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司。本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的，还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。客户可通过 compliance@swsresearch.com 索取有关披露资料或登录 www.swsresearch.com 信息披露栏目查询从业人员资质情况、静默期安排及其他有关的信息披露。 机构销售团队联系人 华东 A 组 茅炯 021-33388488 maojiong@swhysc.com 华东 B 组 李庆 021-33388245 liqing3@swhysc.com 华北组 肖霞 010-66500628 xiaoxia@swhysc.com 华南组 李昇 0755-82990609 Lisheng5@swhysc.com 股票投资评级说明 证券的投资评级： 以报告日后的 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 买入（Buy） 增持（Outperform） 中性 (Neutral) 减持 (Underperform) ：相对强于市场表现20％以上； ：相对强于市场表现5％～20％； ：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动； ：相对弱于市场表现5％以下。 行业的投资评级： 以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 看好（Overweight） 中性 (Neutral) 看淡 (Underweight) ：行业超越整体市场表现； ：行业与整体市场表现基本持平； ：行业弱于整体市场表现。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。申银万国使用自己的行业分类体系，如果您对我们的行业分类有兴趣，可以向我们的销售员索取。 本报告采用的基准指数 ：沪深300指数 法律声明 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司 http://www.swsresearch.com