2023前三季度及2023Q3农林牧渔板行业块业绩总结：收入保持增长，养殖板块拖累行业整体利润

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业专题报告 | 农林牧渔 收入保持增长，养殖板块拖累行业整体利润 2023 前三季度及 2023Q3 农林牧渔板块业绩总结  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 农林牧渔 0.24 -8.34 -13.41 沪深 300 -1.89 -9.05 -3.46 分析师 熊航 S0800522050002 13316501817 xionghang@research.xbmail.com.cn 相关研究 农林牧渔：23 年前三季度上市猪企出栏量同比高增，生猪产能仍充沛—农林牧渔行业周报（20231015-20231022） 2023-10-23 农林牧渔：USDA10 月报告下调美大豆和玉米产量，全球小麦供应持续偏紧—农林牧渔USDA 月报点评（20231018） 2023-10-19 农林牧渔：节后猪价小幅回落，资金压力或成产 能 去 化 主 导 因 素 — 农 林 牧 渔行 业 周 报（20231008-20231015） 2023-10-15 行业概览：23 前三季度农业板块收入增速位于市场前列，利润仍呈现亏损。23Q1-Q3 农林牧渔板块分别实现营收/归母净利润 9499.95/-87.37 亿，分别同比+6.75%/-281.84%；23Q3 板块实现营收/归母净利润 3490.07/22.82 亿，分别同比+1.73%/-86.56%。23Q3 末公募基金农林牧渔板块重仓个股占公募基金重仓个股市值比重为 1.39%，较农林牧渔板块标准配置比重+0.04pct。 生猪养殖：收入同比小幅增长，行业亏损较大。23 前三季度生猪板块收入保持平稳增长，16 家上市猪企共实现收入 3719.72 亿元，同比+7.53%，主要原因是23 年前三季度头部猪企出栏量同比双位数增长，但生猪均价低于去年同期，拉低收入增速；板块大幅亏损，归母净利润亏损幅度大幅高于去年同期，16 家上市猪企共实现归母净利润-193.61 亿元，同比-141.62%，原因是 23 年前三季度生猪价格同比大幅下降，且出栏量同比提升，导致生猪养殖企业亏损面扩大。 肉鸡养殖：Q3 白鸡景气度回落，黄鸡景气度维持低位。23 前三季度白羽鸡 5家企业/黄鸡 2 家企业收入为 494.45/139.91 亿元，同比+17.99%/+8.95%。白羽肉鸡企业养殖规模有所扩大，产业链价格同比上升；黄鸡企业产销量扩张。白鸡/黄鸡企业归母净利润 15.11/-3.40 亿元，同比扭亏/转亏损，原因是前三季度白鸡商品代鸡苗、毛鸡价格高于去年同期；黄羽鸡价格低于去年同期。 种业：营收稳定增长，业绩持续改善。23 前三季度种业板块营收/归母净利润116.20/-3.18 亿元，同比+16.55%/+33.49%。原因是杂交水稻、杂交玉米种子销售情况良好。未来国内玉米供需仍然呈现紧平衡，玉米种子毛利率有望提升；中长期看，转基因种子落地将利好头部企业市占率提升及业绩释放。 饲料：营收小幅增长，利润下滑明显。23 前三季度饲料板块营收/归母净利润分别为 2115.95/-14.75 亿元，同比+8.38%/-158.77%，收入端，饲料头部企业收入增速显著高于行业平均水平，产能仍向头部企业集中；利润端，目前饲料原材料采购成本仍在高位，饲料业务加工利润仍然受挤压，未来加工利润有望上行。 动保：前三季度收入保持稳健，利润明显回升。23 前三季度动保板块营收/归母净利润 130.66/17.58 亿元，同比+4.44%/+12.57%。产品覆盖面较广的企业收入保持平稳增长，由于毛利率提升，利润端增速高于收入增速。短期看，冬季养殖业防控压力增加将带动动保需求增加；中长期，非瘟疫苗落地将有利于行业扩容。 投资建议：生猪板块推荐温氏股份、唐人神、巨星农牧、华统股份，建议关注牧原股份、新五丰等。白羽鸡板块建议关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份等；黄羽鸡板块建议关注温氏股份、立华股份、湘佳股份。种植链建议关注隆平高科、登海种业、苏垦农发等。饲料板块建议关注海大集团、播恩集团、邦基科技等。动保板块建议关注科前生物、生物股份、普莱柯、瑞普生物等。 风险提示：农产品价格波动超预期，生产成本上升超预期，食品安全问题等 -20%-15%-10%-5%0%5%10%2022-112023-032023-07农林牧渔沪深300证券研究报告 2023 年 11 月 08 日 行业专题报告 | 农林牧渔 西部证券 2023 年 11 月 08 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 行业概览：收入同比增加，净利润同比大幅下滑 ............................................................ 5 1.1 23 前三季度农林牧渔板块收入增速位于市场前列，利润仍呈现亏损 ........................... 5 1.2 23Q3 农林牧渔板块收入增速同比大幅下滑，利润环比改善 ........................................ 7 1.3 基金持仓分析：板块配置水平略高于标准配置比重 ..................................................... 9 二、 生猪养殖：收入同比小幅增长，行业亏损较大 ............................................................. 10 2.1 23 前三季度经营分析：收入保持平稳增长，板块大幅亏损 ....................................... 10 2.2 23Q3 经营分析：收入同比保持增长，单季度亏损同比加大 ...................................... 12 2.3 行业展望：23Q4 猪价预计保持小幅回暖态势，母猪产能仍将低去低补 ................... 13 2.4 投资建议 .................................................................................................................... 13 三、 禽类养殖：Q3 白鸡景气度回落，黄鸡景气度维持低位 ................................................ 14 3.1 白羽肉鸡：23 前三季度白羽鸡板块收入增速较高，净利润同比扭亏 ........................ 14 3.1.1 23 前三季度经营分析：收入双位数增长，利润同比扭亏................................... 14 3.1.2 23Q3 经营分析：收入小幅增长，净利润同比下降 .............