国信化工周观点：国际油价大幅下行，HFCs配额方案正式出台

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年11月10日超 配国信化工周观点国际油价大幅下行，HFCs 配额方案正式出台核心观点行业研究·行业周报基础化工超配·维持评级证券分析师：杨林证券分析师：薛聪010-88005379010-88005107yanglin6@guosen.com.cnxuecong@guosen.com.cnS0980520120002S0980520120001证券分析师：张玮航联系人：余双雨0755-81981810021-60375485zhangweihang@guosen.com.cnyushuangyu@guosen.com.cnS0980522010001联系人：张歆钰联系人：王新航0755-81981222zhangxinyu4@guosen.com.cnwangxinhang@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《化工行业 2023 年 11 月投资策略-看好油气、钾肥、轮胎、阿洛酮糖、电子气体的投资方向》 ——2023-10-31《国信化工周观点-钾肥、萤石价格企稳向上，海外天然气价格持续上涨》 ——2023-10-27《化工行业 2023 年 10 月投资策略：看好钾肥、原油、萤石、轮胎、钛矿的投资方向》 ——2023-09-26《天然气行业专题-天然气市场快速发展，看好龙头企业量价弹性》 ——2023-09-25《基础化工周报-国际油价大幅上行，推荐上游资源品的方向》——2023-09-22布伦特及 WTI 原油期货价格均跌破 80 美元/桶，创 7 月以来最低水平，但沙特及俄罗斯将自愿减产协议延期到今年年底。我们认为国家原油价格存在底部支撑，且美联储如果明年进入降息周期将推升原油价格的顶部区间。IEA、EIA 及 OPEC 对于明年原油价格预测区间仍任在 90-95美元的高位。全球进入需求旺季，以及海外供应受限的事件频发，海外天然气价格近期持续上行；未来天然气作为清洁能源，国内中长期仍然将保持较高的表观消费量增速。整体而言海外油气价格有望保持较高价格水平。因此我们一方面推荐油气、钾肥、煤炭化学品、萤石、磷矿石、钛矿等为代表的上游资源品方向，另一方面近期重点推荐以电子大宗气体、新型甜味剂、轮胎等为代表的新材料成长方向。海外钾肥补库周期启动叠加国际钾肥寡头的价格诉求，全球钾肥价格触底反弹，中期价格拐点显现，重点推荐未来产能大幅扩张的【亚钾国际】。需求拉动功能健康甜味剂产能大幅提升，阿洛酮糖全球需求有望快速增长，重点推荐膳食纤维及阿洛酮糖龙头【百龙创园】。半导体需求提升叠加国产化替代进程，为国内电子气体企业带来发展契机，重点推荐同时深度布局电子大宗及电子特气的【金宏气体】等。中东局势持续紧张、沙特及俄罗斯自愿减产延长到年底，同时美国原油库存预期下降也支撑国际油价维持高位，进入需求旺季海外天然气价格近期持续上行，未来全球能源价格仍将维持高位，相关标的：【中国石油】、【中国海油】、【中国石化】和【广汇能源】。国际海运费较去年同期大幅下行，同时国内汽车产销量持续走高，未来中国轮胎的比较竞争力优势将持续扩大，重点推荐【森麒麟】。此外，我们继续推荐【龙佰集团】、【万华化学】、【华鲁恒升】、【宝丰能源】、【卫星化学】。推荐标的: 【亚钾国际】、【金宏气体】、【百龙创园】、【森麒麟】、【呈和科技】、【广汇能源】、【中国石化】、【中国石油】。重点数据跟踪：本周化工产品价格涨幅前五的为一氯甲烷（+10.87%）、液氯（+7.39%）、醋酸（+6.37%）、丙烯（+5.59%）、磷酸一铵（+4.42%）；本周化工产品价格跌幅前五的为氯化苄（-13.10%）、邻硝基氯化苯（-11.76%）、三氯甲烷（-11.44%）、PVA（-10.68%）、甲酸（-10.45%）。风险提示：国际原油价格大幅波动；宏观经济疲弱；下游需求不及预期等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E000893.SZ亚钾国际买入28.1426,146.01.832.6315.3810.70688106.SH金宏气体买入25.1412,241.80.740.9633.9726.19605016.SH百龙创园买入27.586,854.40.871.3231.7020.89002984.SZ森麒麟买入29.9322,267.32.122.8014.1210.69688625.SH呈和科技增持40.855,528.11.712.1823.8918.74600256.SH广汇能源买入7.4949,177.50.921.178.146.40600028.SH中国石化买入5.40647,264.10.590.629.158.71601857.SH中国石油买入7.091,297,618.70.931.127.626.33资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点 ................................................................... 52、本周重点行业跟踪 ........................................................... 63、重点数据跟踪 .............................................................. 204、 重点标的盈利预测 ......................................................... 21风险提示 ..................................................................... 22请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 中国化工产品价格指数（CCPI） ........................................................ 5图2： 布伦特原油期货结算价(连续，美元/桶） ................................................ 6图3： 中国液化天然气出场价格指数 .......................................................... 7图4： 青海盐湖氯化钾(60%粉)出厂价（元/吨） ................................................ 8图5： 主要港口钾肥库存（万吨） ............................................................ 8图6： 萤石价格与价差走势（元/吨） ......................................................... 8图7： R22