农林牧渔行业周报：白羽鸡板块拐点已至，看好行业景气回升

行 业 研 究 2023.11.12 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 农 林 牧 渔 行 业 周 报 白羽鸡板块拐点已至，看好行业景气回升 分析师 王泽华 登记编号：S1220523060002 联系人 邱星皓 行 业 评 级 : 推 荐 公 司 信 息 上市公司总家数 124 总股本(亿股) 1,311.49 销售收入(亿元) 17,828.66 利润总额(亿元) 60.41 行业平均 PE 81.57 平均股价(元) 10.30 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《猪价跌幅收窄，仔猪止跌，恐慌抛售情绪减弱》2023.11.06 《恐慌情绪加重，抛售下行业猪价再次快速下跌》2023.10.29 《从李曼养猪大会看行业：产能主/被动去化增多，行业信心恶化 》2023.10.23 《生猪板块机会显现，方向比节奏更重要》2023.10.16 生猪养殖：猪价跌幅收窄，仔猪价格小幅上涨 价格端：猪价小幅下跌，仔猪价反弹。据博亚和讯监测，本周生猪均价 14.68元/kg，周环比-0.27%，两周环比-0.67%；仔猪价格 18.79 元/kg，周环比+3.41%，两周环比+1.78%。根据 Wind 数据，本周猪肉批发价格 20.48 元/kg，周环比-0.87%。 周观点：产能高位，供过于求，猪价或持续低位震荡。本周生猪价格跌幅收窄，反映出本轮疫病影响较前期有所下降，其带来的恐慌抛售情绪有所减弱，但生猪出栏量不减反增，背后反映的是肥猪产能供应充足，市场供过于求，判断未来猪价或持续低位震荡。另一方面，仔猪本周价格环比回暖，主要是因为当前仔猪价格处在低位以及现在外购仔猪养殖对应明年年中出栏这两点吸引了养殖户/养殖企业外购仔猪需求增加，对仔猪价格提供了一定支撑。 禽养殖：白羽鸡板块拐点已至，看好行业景气回升 价格端：本周毛鸡价格微增，鸡苗价格小幅上升。根据 wind 数据，本周主产区毛鸡均价 7.62 元/kg，周环比+1.06%；本周毛鸡养殖利润-2.75 元/羽，周环比-3.85%。本周肉鸡苗价格为 2.27 元/羽，周环比 2.71%。 周观点：白羽鸡板块拐点已至，看好行业景气回升。从产能推导，现在白羽鸡父母代的产能在历史高位，因此对应的商品代供给在短期内仍非常高，鸡价短期低位震荡。但往后看，由于去年引种断档，前期后备父母代在持续减少，这意味当前低迷行情下在产父母代种鸡会出现集中淘汰，而后备父母代种鸡产能在缺口无法立刻回补，因此在亏损导致的产能去化+去年引种断档带来的产能缺口传导下，看好白羽鸡板块拐点已至，未来产业链景气回升，2024H1 高景气。 投资建议： 养殖板块：生猪养殖：建议关注低成本+高成长的【巨星农牧】，快速扩张的【新五丰】，具有成本优势的养猪龙头【温氏股份】、【牧原股份】、【神农集团】，价格优势+高成长的【华统股份】、【京基智农】。 风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -20%-14%-8%-2%4%10%16%22/11/12 23/1/2423/4/723/6/19 23/8/31 23/11/12农林牧渔沪深300农林牧渔 行业周报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 1 本周行情回顾 1.1 板块总体分析：本周农林牧渔板块走势较弱 最新交易周（2023 年 11 月 6 日-2023 年 11 月 10 日），农林牧渔行业-0.20%，同期沪深 300、深证成指、上证指数变动分别为+0.07%、+1.27%、+0.27%，本周农林牧渔板块整体走势较弱。 图表1:大盘及农业板块近期走势 资料来源：wind，方正证券研究所 1.2 子板块和个股分析：除种植业外普遍表现较弱 本周农业子板块除种植外普遍表现较弱。农业细分子行业中，本周农产品加工（-0.09%）、动保（-0.16%）、养殖业（-0.54%）、渔业（-0.12%）、饲料（0.00%）、种植业（+0.54%）。 个股中，本周涨幅靠前的有：统一股份（+20.29%）、国投中鲁（+16.67%）、ST东洋（+9.02%）、永顺生物（+8.09%）、鹏都农牧（+6.56%）等。跌幅靠前的是ST 天山（-15.43%）、朗源股份（-5.98%）、绿康生化（-4.74%）等。 图表2:农业子板块本周表现 图表3:周涨跌幅个股前 10 名 资料来源：wind，方正证券研究所 资料来源：wind，方正证券研究所 2023/11/10最近一周1个月3个月6个月1年沪深3000.07%-2.21%-7.67%-8.92%-2.69%深证成指1.27%-1.05%-7.68%-9.33%-8.53%上证指数0.27%-1.30%-4.71%-7.13%0.09%农林牧渔-0.20%1.99%-5.65%-9.87%-13.26%统一股份20.29%ST天山-15.43%国投中鲁16.67%朗源股份-5.98%ST东洋9.02%绿康生化-4.74%永顺生物8.09%*ST中基-3.51%鹏都农牧6.56%唐人神-3.33%佳沃食品5.70%天邦股份-2.76%路斯股份5.04%普莱柯-2.57%益生股份3.85%*ST华资-2.48%道道全3.80%东瑞股份-2.30%润农节水3.57%粤海饲料-2.25%周涨幅top10周跌幅top10农林牧渔 行业周报 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 2 行业数据跟踪 图表4:行业数据近期变化跟踪 资料来源：wind，方正证券研究所 2.1 生猪养殖：猪价持续低位震荡，继续推荐生猪养殖板块 价格端：猪价小幅下跌，仔猪价反弹。据博亚和讯监测，本周生猪均价 14.68 元/kg，周环比-0.27%，两周环比-0.67%；仔猪价格 18.79 元/kg，周环比+3.41%，两周环比 1.78%。根据 Wind数据，本周猪肉批发价格 20.48 元/kg，周环比-0.87%。 周观点：产能高位，供过于求，猪价或持续低位震荡。本周生猪价格跌幅收窄，反映出本轮疫病影响较前期有所下降，其带来的恐慌抛售情绪有所减弱，但生猪出栏量不减反增，背后反映的是肥猪产能供应充足，市场供过于求，判断未来猪价或持续低位震荡。另一方面，仔猪本周价格环比回暖，主要是因为当前仔猪价格处在低位以及现在外购仔猪养殖对应明年年中出栏这两点吸引了养殖户/养殖企业外购仔猪需求增加，对仔猪价格提供了一定支撑。 投资层面：我们认为当前猪周期去产能再起，周期反转预期开始形成，无论是从时间还是空间维度，本轮去产能都与 21 年下半年-22 年上半年十分的相似。展望未来，我们认为当前时点生猪产能仍在高位，猪价持续低迷，且由于上半 细分板块项目单位本周数据上周数据上上周数据周环比两周环比生猪价格元/公斤14.6814.7214.88-0.27%-0.67%仔猪