航空行业周报(2023第46周)：中美航线增班落地，关注国际线恢复边际变化

评级：推荐(维持)证券研究报告2023年11月12日航空机场航空行业周报（2023第46周）：中美航线增班落地，关注国际线恢复边际变化许可(证券分析师)李跃森(证券分析师)王航(联系人)S0350521080001S0350521080010S0350121100020xuk02@ghzq.com.cnliys05@ghzq.com.cnwangh09@ghzq.com.cn请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M航空机场-1.5%-17.8%-21.9%沪深300-1.9%-9.8%-2.7%最近一年走势-0.2430-0.1583-0.07350.01120.09590.1806航空机场沪深300相关报告《航空行业周报（2023第45周）：航空盈利弹性显现，机场业绩持续回暖（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-11-05《航空行业周报（2023第44周）：三大航3Q盈利弹性显现，中美航线超预期增班（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-10-22《航空行业周报（2023第43周）：节后淡季量价环比回落，冬春航季即将开启（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-10-22《航空行业周报（2023第42周）：冬春航季国内航司时刻总量同比增长7%，国内时刻同比-1%，国际及地区时刻为2019年同期7成（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-10-16《南方航空(600029.SH)深度报告：大兴落子比翼齐飞，周期上行弹性可期（买入）*航空机场*李跃森，许可》——2023-10-11《航空行业周报（2023第38周）：民航局预计国庆出行人次同比2019年增加17%普惠发动机检修对行业供给影响有限（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-09-18《航空行业周报（2023第32周）：国际航权配置变化预计将在冬春航季落地（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-08-07《交通运输行业专题报告:低配区间，蓄势待发——2Q2023交运机构持仓分析（推荐）*交通运输*胡国鹏，许可》——2023-07-31 《航空行业周报（2023第31周）：情绪正在起变化，布局航空大周期（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-07-30 《航空行业周报（2023第30周）：Q2航空持仓回落，暑运持续保持高景气（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-07-24 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3重点关注公司及盈利预测重点公司股票EPSPE投资代码名称股价2022A2023E2024E2022A2023E2024E评级601111.SH中国国航7.81-2.380.071.19—111.576.56买入600029.SH南方航空5.98-1.800.091.07—66.445.59买入600115.SH中国东航4.17-1.68-0.130.71—-32.085.87买入603885.SH吉祥航空13.59-1.870.471.56—28.918.71买入601021.SH春秋航空53.23-3.102.753.98—19.3613.37增持00357.HK美兰空港6.43-0.330.662.12—9.743.03买入600004.SH白云机场10.8-0.450.170.74—63.5314.59买入600009.SH上海机场37.09-1.200.391.73—95.1021.44增持资料来源：Wind资讯，iFind，国海证券研究所注：上述股价及对应EPS财务数据均为人民币元，股价日期为2023/11/10，HKD/CNY=0.9193；请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4淡季之下国内航空量价有所回落，近一周（11.4-11.10）国内旅客运输量环比-2.81%，国内经济舱裸票价环比基本持平，分别相当于2019年同期的86.76%、89.97%。航空板块3Q亮眼业绩表现已给予盈利弹性初步验证，伴随周期持续上行，航司周期高点业绩值得期待。展望四季度及明年，航空板块走向仍然取决于两大核心因素：宏观经济预期变化及国际航线恢复，上述两个因素的边际积极变化有望催化板块行情演绎，建议积极布局。机场板块，当前市场对机场行业量价恢复节奏均预期较低，但随着国际航线持续修复等利好因素积累，往后看机场行业量价两端均有超预期可能。行业数据：本周国内客运航班量恢复至2019年同期96.76%，国内裸票价相当于2019年同期的89.97%。 量：本周（11.5-11.11）总体客运航班量日均12849班次，恢复至2019年同期89.02%。 1） 国内：据航班管家，本周国内客运航班量日均11446班次，环比-2.14%，恢复至2019年同期96.76%。近一周（11.4-11.10）国内航空旅客运输量日均146万人次，周环比-2.81%，相当于2019年同期86.76%。分城市看，北上广深城市国内机场旅客吞吐量周环比分别变动-1.26%、1.62%、1.28%、-3.79% ，分别恢复至2019年同期95.02%、96.65%、93.19%、107.19%。2）国际及地区：本周国际及地区航班日均1402班次，环比-0.51%，恢复至2019年同期的53.59%。其中，地区航班量日均308班次，环比0.89%，相当于2019年同期69.00%。国际航班量日均1094班次，环比-0.89%，相当于2019年同期50.41%。 核心观点周观点：中美航线增班落地，关注国际线恢复边际变化资料来源： FlightAI，航班管家，国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明5核心观点资料来源： FlightAI，航班管家，国海证券研究所重点航司/机场数据：航司：代码口径下，2023年11月11日主要航司航班相当于2019年同期恢复率：国航/南航/东航/春秋/吉祥(含九元)分别为109.81%/ 102.01%/89.61%/103.2%/102.23%。机场：2023年11月11日北京首都/上海浦东/上海虹桥/广州白云/深圳宝安/三亚凤凰/海口美兰机场国内线航班量相当于2019年同期的恢复率：70.62%/113.13%/95.56%/99.71%/113.40%/94.57%/104.83%；北京首都/上海浦东/上海虹桥/广州白云/深圳宝安/三亚凤凰/海口美兰机场国际及地区线恢复率：50.00%/66.85%/100%/66.30%/58.97%/0%/77.78%。投资策略及行业评级：看好本轮航空大周期行情，维持行业“推荐”评级。重点推荐个股：吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航、春秋航空；白云机场、上海机场、美兰空港。风险提示：1)宏观方面：经济大幅波动/地缘政治冲突/油汇大幅波动/大规模自然灾害/新一轮疫情爆发等。2)行业方面：业务增速不及预期/重大政策变动/竞争加剧/行业事故等。3)公司方面：现金流断裂导致破产/大规模增发导致股份被动大幅稀释/成本管控不及预期/重点关注公司业绩不及预期的风险等。价：据FlightAI，本周国内经济舱平均裸票价为560元，相当于2019年同期的89.99%。 机队日利用率：本周窄体机平均日