社服周观点：君亭酒店与中旅打通会员体系，海南即购即提金额突破20亿元

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 社服周观点 君亭酒店与中旅打通会员体系，海南即购即提金额突破 20 亿元 2023 年 11 月 11 日 [Table_Summary] ➢ 君亭酒店与中旅酒店会员互通正式达成。君亭酒店与中旅酒店会员互通正式达成。君亭酒店于 2023 年 11 月 7 日发布公告，与中旅酒店下属港中旅酒店签订会员战略合作框架协议：双方将共享会员信息；在会员授权同意的情况下，通过双方直销渠道新会员注册时可同时注册成为对方会员，该会员即享有双方会籍身份，并享有双方提供的会员价格、会员权益；未来双方将采取统一的会员营销活动，针对已有会员进行互相引流。 ➢ 海南离岛免税“即购即提”销售金额超 20 亿元。海口海关 11 月 5 日公布数据显示：今年 4 月 1 日至 11 月 3 日，海口海关共监管“即购即提”购物件数 230.26 万件，购物人数 103.21 万人次，销售金额超 20 亿元。此次即购即提客单价已经超过 1900 元，从现有即购即提清单来看，目前一共覆盖 15 个品类，不含烟酒，品类和限额较低，我们认为随着即购即提实施逐步完善，品类有望进一步拓展带动客单价提升。 ➢ 数据追踪：出行数据高陡峭修复，招聘数呈现拐点。1）STR 酒店数据跟踪：中国内地酒店业（约9000个样本）于10月第5周（10.30-11.5）RevPAR 绝对值环比上周下降/恢复率环比上周下降：11 月第 1 周 RevPAR 绝对值为315.0 元，环比-13.99%；恢复度为 99%，恢复度环比-8.8pcts。2）招聘企业/帖子数量跟踪：截至 11 月 5 日为止一周，国内新增招聘公司数量 44311 个，恢复至 22 年同期的 100.30%，国内新增招聘帖数量 113276 个，恢复至 22 年同期的 90.33%；3）截至 10 月 26 日，北京/上海/广州/深圳七日平均客运量954/1039/893/774万 人 次 ， 分 别 恢 复 至2019年 同 期84%/93%/94%/133%；4）宋城演艺全国千古情演出场次: 2023 年 11 月 9 日-11 月 11 日分别演出 21/20/22 次，宋城千古情演出场次最多，达到 4 场。 ➢ 投资建议：1）推荐受益于线下场景修复，企业家培训意愿强烈订单量增加的行动教育，建议关注传智教育。2）酒店&出行板块近期回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店、同程旅行，建议关注美股亚朵集团；3）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；4）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。5）景区板块推荐基本面扎实的景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链齐全的中青旅、长白山；6）受益于消费回流和升级的免税板块，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；7）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的奈雪的茶、海底捞、同庆楼、广州酒家、九毛九，建议关注餐饮龙头呷哺呷哺、海伦司。 ➢ 风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 601888.SH 中国中免 94.4 2.43 3.21 4.01 39 29 24 推荐 600859.SH 王府井 17.77 0.17 0.80 1.14 105 22 16 推荐 300662.SZ 科锐国际 30.37 1.48 1.09 1.47 21 28 21 推荐 301073.SZ 君亭酒店 24.2 0.23 0.26 0.84 105 93 29 推荐 600754.SH 锦江酒店 32.28 0.11 1.11 1.74 293 29 19 推荐 600258.SH 首旅酒店 16.07 -0.52 0.73 0.89 / 22 18 推荐 601007.SH 金陵饭店 7.82 0.11 0.22 0.31 71 36 25 推荐 1179.HK 华住集团 26.5 -0.56 1.21 1.23 / 22 22 推荐 603043.SH 广州酒家 21.17 0.91 1.30 1.48 23 16 14 推荐 9922.HK 九毛九 8.68 0.03 0.41 0.62 289 21 14 推荐 0520.HK 呷哺呷哺 2.99 -0.31 0.16 0.37 / 19 8 推荐 9869.HK 海伦司 5.51 -1.26 0.26 0.32 / 21 17 推荐 605108.SH 同庆楼 29.55 0.36 1.09 1.47 82 27 20 推荐 300144.SZ 宋城演艺 10.87 0 0.35 0.50 / 31 22 推荐 603136.SH 天目湖 18.88 0.11 0.81 1.23 172 23 15 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为 2023 年 11 月 10 日收盘价，华住集团/海伦司/九毛九/呷哺呷哺股价货币单位为港元 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 刘文正 执业证号： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师： 饶临风 执业证号： S0100522120002 电话： 15951933859 邮箱： raolinfeng@mszq.com 研究助理： 邓奕辰 执业证号： S0100121120048 电话： 13585520099 邮箱： dengyichen@mszq.com 研究助理： 周诗琪 执业证号： S0100122070030 电话： 15821501215 邮箱： zhoushiqi@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.社服周观点：2021 年年报及 2022 年一季报总结：疫情扰动不改长期复苏逻辑，建议优选“格局改善+优质供给”龙头 2.社服周观点：22Q1 社服行业基金持仓分析，持续推荐复苏主线 3.露营行业深度报告：“身困疫情，心向山野”，露营装备及户外游市场蓄势待发 4.社服周观点：上海疫情传播指数降低，复苏主线修复行情有望持续演绎 5.社服周观点：云南非边境市县恢复跨省游，清明旅游以本地市内游为主流 行业周报/消费者服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1. 社服周观察：关注杭州亚运会对酒店、景区行情催化 ..................................................................................