零售行业周报第504期：关注消费新观念，期待相关利好政策

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 11 月 11 日 行业研究 关注消费新观念，期待相关利好政策 ——零售行业周报第 504 期（2023.11.06-2023.11.10） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 0.27%和1.27%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.71%，跑赢上证综指，跑输深证成指。2023 年以来（207 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.63%和-9.42%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-10.36%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为 0.71%，位列 30 个中信一级行业的第 14 位。过去一周，30 个中信一级行业中 20 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、计算机和通信，涨幅分别为 4.95%、4.35%和 3.81%。2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-10.36%，位列 30 个中信一级行业的第 22 位。2023 年以来，30 个中信一级行业中 14 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和计算机，涨幅分别为 25.67%、25.32%和 13.14%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电 3C、专业市场和百货，涨幅分别为 12.05%、0.90%和 0.55%。2023 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和黄金珠宝，涨幅分别为 7.35%、-2.63%和-4.74%。 过去一周，零售行业主要的 107 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，60 家公司上涨，2 家公司持平，45 家公司下跌，0 家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是天音控股、飞亚达和汇通能源，涨幅分别为 18.21%、14.35%和 8.10%。2023 年以来，零售行业主要的 107 家上市公司（不含 2022年首发上市公司）中，29 家公司上涨，78 家公司下跌，0 家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、小商品城和老凤祥，涨幅分别为 107.42%、48.26%和 39.05%。 零售行业投资策略： 双十一大促活动即将落幕，我们预计 2023 年双十一大促数据超预期可能性相对较小。从消费观趋势看，消费者消费心智更加理智，更加注重性价比。相对低客单和高性价比的品牌和渠道或有较好的发展空间，建议投资者关注相关主题标的。目前消费者消费意愿仍相对较弱，据中国人民银行统计，2023 年上半年倾向于“更多储蓄”的居民占比为 58%，处于相对高位。我们也期待有相关利好消费的政策出台，从而进一步提振消费者消费意愿。下周建议关注老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -10%-3%5%12%20%11/2201/2304/2306/2309/23批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 预计双十一较为平淡，国货品牌表现相对突出——零售行业周报第 503 期（2023.10.30-2023.11.03）（2023-11-04） 关注双十一数据，继续看好黄金珠宝——零售行业周报第 502 期（2023.10.23-2023.10.27）（2023-10-28） 行业持续弱复苏，消费趋势有所分化——零售行业周报第 501 期（2023.10.16-2023.10.20）（2023-10-22） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 0.27%和 1.27%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.71%，跑赢上证综指，跑输深证成指。2023 年以来（207 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.63%和-9.42%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-10.36%，跑输上证综指和深证成指。 图表 1：过去 5 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/11/10） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/11/10） 0%1%2%3%11-0611-0711-0811-0911-10商贸零售（中信）上证综指深证成指 -16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%08-1008-2409-0709-2110-1310-2711-10商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2023 年以来零售板块表现情况（截至 2023/11/10） -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-03商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为 0.71%，位列 30 个中信一级行业的第 14 位。过去一周，30 个中信一级行业中 20 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、计算机和通信，涨幅分别为 4.95%、4.35%和 3.81%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是食品饮料、石油石化和钢铁，涨幅分别为-1.71%、-1.66%和-1.05%。 2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-10.36%，位列 30 个中信一级行业的第 22 位。2023 年以来，30 个中信一级行业中 14 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和计算机，涨幅分别为 25.67%、25.32%和 13.14%。2023 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、电力设备及新能源和房地产，涨幅分别为-39.03%、-20.67%和-18.29%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2023/11/10） 图表 5：2023 年以来 30 个中信一级行业表现（截至 2023/11/10） -4 -2 0 2 4 6 食品饮料石