传媒行业：TMT一周谈之传媒，广电5G布局梳理

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 证券研究报告行业研究/专题研究 2019年04月28日 传媒 增持（维持） 许娟 执业证书编号：S0570513070010 研究员 0755-82492321 xujuan8971@htsc.com 周钊 执业证书编号：S0570517070006 研究员 010-56793958 zhouzhao@htsc.com 吕默馨 执业证书编号：S0570519030002 研究员 0755-23952835 lvmoxin@htsc.com 1《城市传媒(600229,增持): 主业稳健增长，期待新业态贡献》2019.04 2《山东出版(601019,增持): 业绩符合预期，分红率提升至 41%》2019.04 3《传媒: 复联 4 票房及中影发行收益探讨》2019.04 资料来源：Wind 广电 5G 布局梳理 TMT 一周谈之传媒-20190428 本周观点：关注广电板块及业绩优质标的 选股建议自下而上个股甄选，建议从以下几条逻辑寻找行业投资机会：1、近期市场风险偏好或将下降，关注年报和 Q1 业绩预告优秀的标的，如蓝色光标、昆仑万维、凤凰传媒、凯撒文化、浙数文化、掌趣科技等；2、《重视广电板块。一方面近期 5G 方面推进频繁，消息催化较多；一方面我们认为推动媒体融合发展是文化类国企 2019 年的重要任务，广电系在其中将发挥重要作用。建议关注广电网络、贵广网络等；3、从公告业绩来看，游戏板块表现较好，随着版号发放稳步推进，新游陆续上线，二季度有望继续高增长，关注完美世界、游族网络、宝通科技、掌趣科技等。 政策支持广电开展 5G 业务，若 5G 牌照发放，广电有望获得首批 在 2018 年 11 月 22 日的“推进全国‘智慧广电’建设现场会”上，广电总局局长聂辰席正式公布：“工信部已经同意广电网参与 5G 建设，国网公司正在申请移动通信资质和 5G 牌照。” 同时在 2016 年 5 月，工信部已向中国广电发放电信基础业务牌照，允许中国广电基于 700MHz 频段开展业务试点。近期全国 5G 建设进展较快，我们认为若牌照发放，广电行业有望获得首批。 国网整合背景下，广电 5G 加快部署 在 2019 年 1 月 9 日召开的中国广电 2019 年度工作会议上，国网公司董事长赵景春强调，要以“智慧广电”战略为主线，推动“全国一网”整合发展，今年基本完成“全国一网”股份公司组建。我们认为国网整合与“全国一网”的落地，将提升广电系的整体实力，提高资源利用效率，为广电系的 5G 建设与发展带来较大的提升作用。在此背景下，近期各省广电积极与 5G 设备厂商合作，动作频仍。 积极关注广电板块投资机会，标的关注广电网络、贵广网络 5G 背景下，广电业有望在诸多业务方面取得进展，如经营通信业务；融媒体中心建设；智慧广电；智慧城市；超高清视频等。一方面近期 5G 进展较快，消息面催化较多；一方面我们认为推动媒体融合发展、构建全媒体传播格局是文化类国企 2019 年的重要任务，广电系在其中将发挥重要作用。建议积极关注广电板块投资机会，标的关注广电网络、贵广网络等。 风险提示：广电 5G 进展不及预期；全国一网整合进度不及预期 公司名称 公司代码 04 月 26 日 收盘价（元） 目标价区间 EPS (元) P/E (倍) 评级 2017 2018E 2019E 2020E 2017 2018E 2019E 2020E 东方明珠 600637.SH 增持 11.36 13.70~14.90 0.65 0.65 0.62 0.62 17.48 17.48 18.32 18.32 凤凰传媒 601928.SH 买入 8.02 9.15~10.37 0.46 0.52 0.61 0.67 17.43 15.42 13.15 11.97 中南传媒 601098.SH 买入 12.41 13.50~14.78 0.84 0.69 0.75 0.85 14.77 17.99 16.55 14.60 掌阅科技 603533.SH 增持 21.52 \~\ 0.31 0.35 0.40 0.48 69.42 61.49 53.80 44.83 万达电影 002739.SZ 增持 22.75 26.22~28.50 0.86 0.74 0.84 1.04 26.45 30.74 27.08 21.88 资料来源：华证券研究所 (31)(21)(11)(1)918/0418/0618/0818/1018/1219/02(%)传媒沪深300重点推荐 一年内行业走势图 相关研究 行业评级：20532762/36139/20190428 13:28 行业研究/专题研究 | 2019 年 04 月 28 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 周观点 4 月 22 日至 4 月 26 日，传媒（中信）指数下跌 8.03%，日均成交额环比下降 16.86%。上证综指周跌幅 5.64%，深证成指周跌幅 6.12%，创业板指周跌幅 3.38%。传媒板块指数相对创业板跑输 4.65pct。 上周传媒板块跌幅较深。个股方面涨幅前五的分别为新媒股份（32.33%）、三五互联（17.15%）、广电网络（16.22%）、焦点科技（8.27%）、贵广网络（5.94%）；跌幅前五的分别为乐视网（-32.67%）、迅游科技（-22.21%）、天神娱乐（-20.30%）、幸福蓝海（-19.85%）、深大通（-19.49%）。 广电板块上周表现较为抗跌。我们认为一方面近期 5G 进展较多，在 2018 年 11 月 22 日的“推进全国‘智慧广电’建设现场会”上，广电总局局长聂辰席正式公布：“工信部已经同意广电网参与 5G 建设”，广电业有望获得首批 5G 牌照；一方面推动媒体融合发展、构建全媒体传播格局是文化类国企 2019 年的重要任务，广电系在其中将发挥重要作用。建议高度关注。 上周板块标的 2018 年年报和 1 季报继续发布，标的业绩大多下滑，其中较为优秀的有凤凰传媒（扣非归母净利润 YOY 30%）、蓝色光标（扣非归母净利润 YOY 90%）、中视传媒（扣非归母净利润 YOY44%）；板块标的 Q1 业绩较好的包括宝通科技（扣非归母净利润YOY 64.7%）、星辉娱乐（扣非归母净利润 YOY 499%）、掌趣科技（扣非归母净利润 YOY 135%）、凯撒文化（扣非归母净利润 YOY 297%）、昆仑万维（扣非归母净利润 YOY 93%，较业绩预告 YOY30%-60%的增幅上调）、中视传媒（扣非归母净利润 YOY 48%）、浙数文化（扣非归母净利润 YOY 39%）、电魂网络（扣非归母净利润 YOY 61%）等。近期大盘回调，风险偏好下降，我们认为投资机会将主要围绕业绩表现，建议积极关注业绩相对优秀的标的。 基金一季报显示传媒持仓小幅提升。以目前已披露数据来看，2019Q1 公募基金持仓传媒行业持仓比重为 2.74%，环比上升 0.20pct。超配幅度为 0.3%，仍维持小幅超配状态，超配比例较 2018Q4 有所提高，但仍为 2014 年以来的较低水平。 总体