游戏行业AR游戏专题报告：从《一起来捉妖》看AR注入游戏发展新活力

1招商传媒团队：顾佳/朱珺/罗亚琨证券研究报告AR游戏专题报告：从《一起来捉妖》看AR注入游戏发展新活力招商传媒团队：顾佳S1090513030002朱珺S1090516080002罗亚琨S10905180900042019年4月28日- 2 -核心问题一：为什么在这个时候关注AR游戏？随着《Pokemon Go》在2016年火爆全球，以及苹果、谷歌在2017年发布AR开发工具ARKit和ARCore后，AR游戏近年内快速发展。2019年4月11日,腾讯旗下首款“AR探索手游”《一起来捉妖》正式上线，引起市场对AR游戏的重新关注。将线上与线下结合,赋予游戏更多中国元素以及在玩法和社交上的中国化,《一起来捉妖》所代表的的AR手游将有望开启游戏产业下一波“红利期”。同时，AR技术在近年也不断发展，一是硬件性能不断提升，诸如像IMU传感器精度不断提升，硬件环境感知能力进一步增强。二是人工智能的技术得到快速发展，比如像LBS、3D物品识别和跟踪以及手势识别、人脸识别等，为AR技术提供了有利的保障，也为AR游戏新玩法打下基础。但我们也观察到目前AR游戏的大量动态变化需要终端负荷庞大计算量，因此各类AR游戏产品网络要求普遍较高，同时用户流量成本较高。随着未来5G的落地，能够显著提高传输速率，网络传输延迟与流量成本问题有望陆续解决，AR游戏也迎来发展新机遇。核心问题二：AR游戏将为游戏的玩法和体验带来怎样的改变？1）通过实景与虚拟游戏的结合，将真实世界和虚拟世界信息无缝衔接，提升游戏玩家的参与感和沉浸式游戏体验，丰富创新游戏玩法；2）利用AR技术和社交系统的双重叠加，增加玩家真实感体验，并通过社交来提高用户粘性和传播度，延长产品生命周期。建议关注：在AR技术及应用领域早有布局的公司。风险提示：政策监管风险、AR游戏表现及流水不及预期、 AR等相关技术的发展不及预期、行业竞争加剧风险核心观点- 3 -◆ 一、《Pokemon GO》——风靡全球的AR游戏◆ 二、《一起来捉妖》——国产AR游戏的新探索◆ 三、 AR——为游戏发展注入新活力◆ 四、相关标的整理◆ 五、风险提示目录- 4 -标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX一、《Pokemon GO》——风靡全球的AR游戏- 5 -1.1 任天堂联合Niantic打造现象级大作《Pokemon Go》◆ 《Pokemon Go》是根据经典IP《精灵宝可梦》开发的一款对现实世界中出现的宝可梦进行探索捕捉、战斗以及交换的现实增强（AR）宠物养成对战类RPG手游。游戏一经退出成为当时市场上的黑马，并且迅速成为了全球范围内的现象级大作。◆ 1）相关游戏厂商：《Pokemon Go》由Nintendo（任天堂）、The Pokemon Company（口袋妖怪公司）和谷歌Niantic Labs公司联合制作开发。其中口袋妖怪公司负责内容支持、设计游戏故事内容；Niantic负责技术支持、为游戏提供AR技术；任天堂负责游戏开发、全球发行。任天堂为后两者的股东。◆ 2）发行、上线时间：该作于2016年7月7日在澳大利亚、新西兰区域首发，登陆Android和ios平台，首发于AppStore和Google Play，至2016年8月7日亚洲地区只有日本以及中国的香港、台湾区正式开放。- 6 -标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX1.2 游戏特色：AR融入游戏，玩家基础深厚◆ 1）将AR融入游戏，将虚拟游戏与户外活动实景相融合：在手机等移动设备屏幕展现真实与虚拟结合的画面，将游戏融入日常生活和出行当中，玩家可以通过智能手机在现实世界里发现精灵，进行抓捕和战斗，且玩家作为精灵训练师抓到的精灵越多会变得越强大，从而有机会抓到更强大更稀有的精灵。◆ 2）经典IP开发，玩家基础深厚：根据经典IP《精灵宝可梦》开发，精灵宝可梦IP自1996年开始，积累了大量玩家，同时动画与游戏结合，1997年精灵宝可梦动画的热播，这些都为宝可梦游戏打下了坚实的世界观基础。图表1：《Pokemon GO》游戏界面展示数据来源： 公开资料整理，招商证券图表2：《精灵宝可梦》游戏和《Pokemon》动画数据来源： 公开资料整理，招商证券- 7 -标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX1.3 掀起全球热潮，冲刺多国畅销榜榜首◆ 《Pokemon Go》自2016年7月一经上线后，便在世界范围内掀起热潮，并迅速成为现象级游戏。➢ 上线首月打破多项纪录：《Pokemon Go》于2016年8月17日获得五项吉尼斯世界纪录认证，被认定为“上线一个月以来收益最多的手游”、“最快取得1亿美元收益的手游（耗时20天）”、“上线一个月后下载次数（约13000万次）”、“上线一个月后在最多国家下载次数排行第一（约70多个国家）”、“上线一个月后的收益额在最多国家排行第一（约55个国家）”的头衔。➢ 营收维持高增速：1）2018年《PokemonGO》全年营收8亿美元，较2017年增长35%，游戏日营收达到平均近220万美元，高于2017年的160万美元。2）其中美国玩家属于氪金最多的群体，达到2.62亿美元，占总营收的33％，与2017年持平；日本玩家的贡献大约为2.39亿美元，占比30%，比2017年高出25％。3）2019年第一季度营收2.05亿美元，同期增长了40%；2019年2月，《精灵宝可梦》系列全球吸金超过5800万美元，较2018年2月上涨30%，其中99%的营收，即5740万美元仍来自《精灵宝可梦GO》。图表3：《Pokemon GO》上线首月流水增长情况数据来源： sensortower，招商证券- 8 -标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX1.3 掀起全球热潮，冲刺多国畅销榜榜首➢ 冲刺多国下载榜和畅销榜榜首：截至2019年4月15日，《Pokemon GO》在APP Annie统计的138个国家/地区当中,曾在133个国家/地区达到iOS游戏下载排名第一位；在统计的129个国家/地区中曾在106个国家/地区达到iOS最高畅销排名第一名；同时，时至今日依然占据着多数欧美国家畅销排行的TOP5，可以说在世界范围内获得了极大的成功。◆ 最新发展亮点：近期《Pokemon GO》的官方推特发布一系列消息，宣布“即将推出”PVP对战系统，由于新增了新任务和模式，推动《Pokemon GO》的人气进一步提升。资料来源：APP Annie，招商证券图表4：《Pokemon GO》最高下载排名图表5：《Pokemon GO》最高畅销排名《Pokemon GO》在各国家/地区最高下载排名达到该档排名的国家/地区数所有应用所有应用-排名第1117所有应用-排名前5128所有应用-排名前10132所有应用-排名前100138所有应用-排名前500138游戏版块游戏版块-排名第1133游戏版块-排名前5137游戏版块-排名前10138游戏版块-排名前100138游戏版块-排名前500138《Pokemon GO》在各国家/地区最高畅销排名达到该档排名的国家/地区数所有应用所有应用-排名第194所有应用-排名前5118所有应用-排名前10120所有应