电子行业公募基金一季报持仓分析：行业配置比例环比小幅上升，半导体消费电子加仓明显

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 21 [Table_Page] 跟踪分析|电子 证券研究报告 [Table_Title]电子行业公募基金一季报持仓分析 行业配置比例环比小幅上升，半导体/消费电子加仓明显 [Table_Summary]核心观点： 数据口径：偏股型公募基金的前十大重仓股我们选取的公募基金类型为偏股型基金（不含指数型），具体包括开放式股票型基金（不含指数型）+开放式偏股混合型基金+开放式灵活配置型基金+封闭式股票型基金（不含指数型），统计口径为上述基金公布的前十大重仓股。行业板块和标的统计范围均参考申万行业分类。 19Q1 电子行业配置比例小幅上升，但超配比例下降19Q1 电子行业配置比例达 8.47%，较 2018Q4 末小幅上升 0.17pct，连续两季度小幅上升；超配比例为 2.75%，环比小幅下降 0.26pct。行业比较来看，19Q1 电子行业配置比例为和超配比例均高居所有行业第三名，仅次于食品饮料、医药生物行业，环比加仓比例居所有行业第 8 名。 子板块情况：19Q1 半导体/消费电子加仓明显按照申万二级行业分类，19Q1 电子制造、光学光电子、半导体、元件II、其他电子 II 五个子板块的超配比例分别为 2.58%、-0.19%、0.30%、0.08%、-0.03%。环比加仓方面，19Q1 半导体板块的加仓表现在五个细分板块中表现最佳，达到 0.65%，电子制造和其他电子 II 行业加仓比例分别为 0.24%、0.18%，而光学光电子和元件 II 行业分别减仓 0.37%和 0.54%。 按照申万三级行业分类，19Q1 超配比例最高的 3 个子板块为电子零部件制造、电子系统组装和 LED 行业，4 个低配行业分别为显示器件 III、分立器件、被动元件、其他电子 III 行业。从环比加/减仓情况看，集成电路、电子零部件制造板块加仓幅度最大，而印制电路板、LED、被动元件行业的减仓比例靠前。 个股分析：公募基金重仓立讯精密、海康威视从 2019Q1 配置情况来看，无论是重仓基金数量，还是配置比例，立讯精密和海康威视均大幅领先。另外北方华创、东山精密、兆易创新、三安光电、深南电路、大华股份也排名靠前。 从环比增减仓情况来看，加仓方面，2019Q1 立讯精密加仓幅度远超其他个股，另外兆易创新、北方华创、鹏鼎控股、东山精密和纳斯达在基金重仓数量和配置比例两个维度上的加仓情况均居于行业前十名。减仓方面，三环集团、信维通信、景旺电子、胜宏科技、法拉电子、崇达技术在基金重仓数量和配置比例两个维度上的减仓情况均居于行业前十名。 风险提示电子行业景气度低于预期；仅考虑前十大重仓股情况带来的测算结果与实际情况可能存在一定偏差等。 [Table_Grade]行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2019-04-28 [Table_PicQuote]相对市场表现 [Table_Author]分析师： 许兴军 SAC 执证号：S0260514050002 021-60750532 xuxingjun@gf.com.cn 分析师： 王璐 SAC 执证号：S0260517080012 021-60750632 wanglu@gf.com.cn 分析师： 余高 SAC 执证号：S0260517090001 SFC CE No. BNX006 021-60750632 yugao@gf.com.cn 请注意，许兴军,王璐并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport]相关研究： 电子行业 2019 年度投资策略:创新延续，产业东移，坚守龙头，布局未来 2018-12-10 [Table_Contacts]联系人： 王昭光 021-60750609 wangzhaoguang@gf.com.cn -36%-27%-18%-9%0%9%05/1807/1809/1811/1801/1903/19电子沪深30020551503/36139/20190429 15:32 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 21 [Table_PageText] 跟踪分析|电子 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 立讯精密 002475.SZ CNY 26.06 2019/4/25 买入 31.26 0.96 1.36 27 19 23.09 15.76 20.4 22.5 海康威视 002415.SZ CNY 31.80 2019/4/21 买入 42.30 1.41 1.83 23 17 23.72 17.77 27.8 29.9 东山精密 002384.SZ CNY 17.70 2019/4/21 买入 24.25 0.97 1.30 18 14 11.06 8.61 15.5 17.1 兆易创新 603986.SH CNY 96.70 2018/10/31 买入 —— 2.16 2.82 45 34 24.28 18.04 21.4 21.9 三安光电 600703.SH CNY 14.16 2019/4/28 买入 17.25 0.69 0.94 21 15 12.85 10.36 11.8 13.8 大华股份 002236.SZ CNY 16.78 2019/4/26 买入 24.25 0.97 1.23 17 14 15.73 12.04 19.1 20.0 洲明科技 300232.SZ CNY 12.74 2019/1/22 买入 11.80 0.82 1.12 16 11 9.15 6.05 20.9 22.2 欣旺达 300207.SZ CNY 13.81 2019/3/1 买入 14.00 0.56 0.71 25 19 17.01 12.74 18.3 18.8 汇顶科技 603160.SH CNY 127.09 2019/4/14 买入 132.90 3.69 4.27 34 30 29.64 25.83 29.0 25.1 鹏鼎控股 002938.SZ CNY 29.34 2019/4/8 买入 33.50 1.34 1.60 22 18 9.14 11.61 14.8 15.0 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 20551503/36139/20190429 15:32 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 21 [Table_Pag