中小市值行业：智能驾驶将迎来快速发展，车载传感器作为核心零部件有望充分受益

HeaderTable_User 1046175636 1381518780 847289893 HeaderTable_Industry 13023000 看好 investRatingChange.same 439168351 深度报告HeaderTable_StatementCompany东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。【行业·证券研究报告】 Table_Summary核心观点 ⚫ 智能驾驶传感器将率先迎来快速增长，预计未来行业规模超 200 亿美元。主动安全技术的进步与升级将推动智能驾驶快速发展，未来从高端车向低端渗透速度将提升。全球各大主流汽车厂对于实现无人驾驶商业化的目标时间集中在 2020 年，我国对于智能驾驶的相关政策有望加速落地。观研天下预测2020 年 ADAS 有望达到 Level 3 高度自动驾驶阶段，Level 2 辅助驾驶渗透率达 40%以上。基于上述原因，我们认为智能驾驶发展将推动传感器需求快速增长，未来的成长空间较大。Yole 预计 2022 年传感器行业规模将达到 230亿美元，三种主要传感器将迎来较好的投资机会：车载摄像头、毫米波雷达和激光雷达，市场规模预计 2022 年将分别增长至 77 亿美元、62 亿美元和14 亿美元。 ⚫ 三种传感器功能上互为互补，短期车载摄像头与毫米波雷达更容易实现规模化。要实现较高性能的智能驾驶必须满足多种传感器共同构成感知系统，不同传感器满足不同要求。摄像头成本低用途广，技术成熟，能够实现图像识别，是目前能够最快突破和增长的领域。毫米波雷达在测速测距方面有较大优势，市场基本被国外垄断，但随着国内技术不断突破，相关企业将迎来成长机会；激光雷达功能强大，是未来无人驾驶的最佳解决方案，但目前成本过高难以规模化，我们判断将在 2025 年后实现快速增长。 ⚫ 车载摄像头市场年复合增速超 30%，毫米波雷达市场年复合增速达 25%。根据美国汽车专业调查公司 IHS Automotive 发布的报告显示，中国车载摄像头 2015 至 2020 年的年复合增速将超 30%。随着 2020 年后 Level 3 阶段的来临，ADAS 的快速渗透提升，车载摄像头的需求将从每车 3-4 个提升至最高达 22 个，市场将呈现几何级增长。在终极无人驾驶时代尚未到来之前，毫米波雷达（RaDAR）将是近几年车载雷达的主流，与车载摄像头形成技术融合。想要完全实现 ADAS 各项功能一般需要“1 长+4 中短”5 个毫米波雷达。毫米波雷达将在 ADAS 技术不断升级中迎来加速发展。Plunkedt Research 预计到 2020 年毫米波雷达出货量将增长至 7200 万颗，年复合增长率达到 25%。 投资建议与投资标的 ⚫ 建议重点关注三大传感器产业链上的相关个股： 1）车载摄像头：推荐永新光学(603297，买入)：国内高端光学镜头龙头，进击车载镜头市场。联创电子(002036，买入)：光学镜头龙头，特斯拉车载摄像头模组供应商。欧菲光(002456，买入)：车载摄像头模组供应商；建议关注舜宇光学科技(2382，未评级)：全球车载镜头龙头企业。晶方科技(603005，未评级)：为豪威科技提供摄像头 CMOS 封装。韦尔股份(603501，未评级)：拟收购豪威科技。 2）毫米波雷达：推荐华域汽车(600741，买入)：综合性汽车零部件龙头，毫米波雷达已配套量产。建议关注亚太股份(002284，未评级)：控股股东亚太机电增资杭州智波科技，引进车载毫米波雷达技术。 风险提示 ⚫ ADAS 技术推进和渗透率存在低于预期的风险，导致传感器领域市场空间和行业增速低于预期Tabl e_Title智能驾驶将迎来快速发展，车载传感器作为核心零部件有望充分受益 中小市值行业 Table_BaseInfo行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A 股 行业 中小市值 报告发布日期 2019 年 04 月 28 日 行业表现 资料来源：WIND Table_Author证券分析师 陈宇哲 021-63325888*3139 chenyuzhe@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860516120001 何婧雯 021-63325888-6090 hejingwen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020002 竺劲 021-63325888*6084 zhujing1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514060003 Table_Contacter Table_Report相关报告 东方中小盘周报：氢能源燃料电池热度不减，中共中央召开政治局会议 2019-04-21 东方中小盘周报：一季度社融数据超预期，建议持续关注长三角一体化 2019-04-14 东方中小盘周报：4 月首周迎来开门红，积极关注周期及长三角一体化 2019-04-07 -41%-27%-14%0%14%18/0518/0618/0718/0818/0918/1018/1118/1219/0119/0219/03中小市值沪深30020553399/36139/20190429 16:43 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 中小市值深度报告 —— 智能驾驶将迎来快速发展，车载传感器作为核心零部件有望充分受益 2 目 录 一、 智能驾驶推动传感器需求快速增长，产业链上下有望大幅受益 ......... 5 1.1 汽车安全技术由被动转主动，从高端车逐渐向中低端渗透 ........................................... 5 1.2 传感器为智能驾驶核心应用，未来市场规模空间大 ..................................................... 9 二、 多种传感器构成感知系统，车载摄像头率先受益 ............................ 12 2.1 车载摄像头将是车载传感器最大受益方 ..................................................................... 14 2.1.1 不同部位的车载摄像头实现不同领域的功能 14 2.1.2 车载摄像头进入快速成长期，行业空间超百亿美元 15 2.1.3 行业进入壁垒高，高要求低成本认证周期长，国内厂商有优势 16 2.2 毫米波雷达