区域主题之三：现代化都市圈，城市组织高级形态

研究源于数据 1 研究创造价值 [Table_Summary]现代化都市圈，城市组织高级形态 —— 区域主题之三 方正证券研究所证券研究报告 专题报告 策略研究 2019.4.24 分析师：胡国鹏 执业证书编号： S1220514080001 TEL： 15210653408 E-mail huguopeng@foundersc.com 分析师：郑小霞 执业证书编号： S1220512080002 TEL： 13391921291 E-mail zhengxiaoxia@foundersc.com 分析师：孟欣 执业证书编号： S1220518010001 TEL： 18800008772 E-mail mengxin@foundersc.com 分析师：袁稻雨 执业证书编号： S1220519030001 TEL： 13691353139 E-mail yuandaoyu@foundersc.com 联系人： 刘超 TEL：13269985073 E-mail liuchao5@foundersc.com 感谢实习生刘记龙、黄少波在资料整理、数据分析中做出的贡献！ [TABLE_REPORTINFO] 请务必阅读最后特别声明与免责条款 城镇化发展思路由“大中小城市与小城镇协调发展”向“现代化都市圈”过渡，中国新型城镇化发展正式进入都市圈时代。2019 年 2 月 21，国家发改委发布了《关于培育发展现代化都市圈的指导意见》， 2019 年 4 月 8 日，国家发改委发布《2019年新型城镇化建设重点任务》相关政策的出台顺应了城镇化的发展规律，都市圈将发展成为拉动经济增长、促进区域协调发展、参与国际竞争合作的重要平台，中国城镇化发展思路由“大中小城市与小城镇协调发展”向“现代化都市圈”引领的新时代过渡。 世界主要国家城镇化进程中，人口和产业向大城市集聚是历史趋势。2016 年联合国发布的《世界城市状况报告》指出，目前排名前 600 位的主要城市中居住着五分之一的世界人口，对全球 GDP 的贡献高达 60％。世界发达国家都市圈发展历程证明，都市圈作为高级的空间组织形态，逐渐成为区域经济中心，成为推动全国经济增长的重要力量。 都市圈战略有利于突破城市规模经济限制，以中心城市带动周围城市协调发展，打破行政壁垒，促进要素自由流动。长期以来，我国存在特大超大城市规模不经济，中小城市无法达到规模经济的问题，且城市规模并非越大越好，我国 300 万人口是重要分水岭。同时，长期以来我国城市之间存在着各自为战的竞争格局，大城市集聚大量的资本与廉价劳动力，对周围城市产生虹吸效应，周边中小城市出现人口外流，产业空心化的趋势。在此背景下，都市圈战略将推进城市单打独斗到区域协调发展，给市场更多空间，形成多元要素共建、共享、共赢的命运共同体框架。 投资机会重点关注都市圈内房地产、轨道交通、公用事业平台相关标的。都市圈内“人地钱挂钩”配套政策相继落实，房地产市场调控与供给加强协同，重点关注深耕一线城市和都市圈内核心城市的一线房企。参考国际都市圈发展经验，通勤半径决定都市圈发展半径，都市圈建设轨道交通先行，轨交相关标的有望打开市场空间。都市圈推进基础设施一体化，公共服务共享共建，地方公共事业平台有望受益于市场占有率提升，业绩增厚。 风险提示：城镇化进度不及预期、非户籍人员落户意愿不及预期、经济大幅下行等。 20497721/36139/20190425 08:54 策略专题报告 研究源于数据 2 研究创造价值 目录 1. 城镇化思路发生转变 ................................................................................................................... 3 1.1 大中小城市与小城镇协调发展战略 ....................................................................................................... 3 1.2 大中小城市与小城镇协调发展战略面临困境 ........................................................................................ 5 1.3 都市圈是更高级的城市组织形态 ........................................................................................................... 7 2. 都市圈化是中国城镇化的新阶段 ............................................................................................... 9 2.1 突破城市规模经济限制 ............................................................................................................................ 9 2.2 以点带面，区域协同发展 ...................................................................................................................... 11 2.3 我国四大重点都市圈从提出到发展 ..................................................................................................... 12 3. 投资机会 ..................................................................................................................................... 16 3.1 都市圈战略带来房地产市场潜在增量 .................................................................................................. 16 3.2 都市圈建设，轨道交通先行 .................................................................................................................. 17 3.3 公用事业平台有望率先收益 ............................................