中诚信-企业资产支持证券产品报告（2023年前三季度）

编号：2023-AM10 2023 年 10 月 31 日 中诚信国际 资产证券化 定期报告 www.ccxi.com.cn 联络人 作者 结构融资部 陈 熠 021-60330988 ychen02@ccxi.com.cn 负责人 结构融资部 评级总监 王 立 010-66428877-523 lwang03@ccxi.com.cn 魏 芸 021-60330988 ywei@ccxi.com.cn 马延辉 021-60330927 yhma@ccxi.com.cn 目录 要点 1 正文 2 声明 21 市场整体发行节奏逐步恢复，发行成本同比有所上行，二级市场交易持续活跃，资产证券化在服务国家战略层面的作用进一步显现 ——企业资产支持证券产品报告（2023 年前三季度） 要点 ◼ 发行情况：2023 年前三季度，企业资产支持证券发行 914 单，合计发行规模 8,647.79亿元；与上年同期相比，发行数量增加 38 单，发行规模上升 1.62%。发行产品涉及的基础资产类型主要为融资租赁、个人消费金融、供应链、应收账款和 CMBS 等。成本方面，一年期左右 AAAsf 级证券利率中枢大致位于 2.75%~3.25%之间，中位数同比上升约 20BP； ◼ 备案方面：2023 年前三季度，共有 897 单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总规模为 8,678.60 亿元； ◼ 二级市场交易：2023 年前三季度，企业资产支持证券在交易所市场成交 26,969 笔，金额共计 6,086.67 亿元；交易笔数同比增长 16.55%，交易规模同比上升 21.13%。其中，上交所共成交 20,204 笔，成交金额 4,823.49 亿元，金额占比为 79.25%；深交所共成交 6,765 笔，成交金额 1,263.18 亿元，金额占比为 20.75%； ◼ 到期方面：2023 年第四季度，存量企业资产支持证券预计到期 624 支，规模 1,745.42亿元； ◼ 行业动态：2 月 18 日，中国人民银行、中国银保监会发布《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》，明确了资产证券化产品资本计提方法的选择标准，并对外部评级法中不同级别证券的风险权重进行了细化。3 月 3 日，沪深交易所分别发布《上交所资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引第 5 号—保险资产管理公司开展资产证券化业务相关要求（试行）》和《深圳证券交易所资产支持证券挂牌条件确认业务指引第 4 号——保险资产管理公司开展资产证券化业务相关要求（试行）》，明确了保险资产管理公司申请开展 ABS 及 REITs 业务的制度机制安排。5 月 12 日，沪深交易所分别修订并发布《上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金（REITs）规则适用指引第 1 号——审核关注事项（试行）（2023 年修订）》和《深圳证券交易所公开募集基础设施证券投资基金业务指引第 1 号——审核关注事项（试行）（2023 年修订）》，突出以“管资产”为核心，进一步优化 REITs 审核关注事项，明确产业园区、收费公路两类成熟资产的审核标准，并强化信息披露要求。9 月 25 日，全国首单“一带一路”资产证券化产品“华夏-平安-东灶港港口收费收益权第 1 期资产支持专项计划（一带一路-长江经济带）”成功设立，该产品充分考虑了港口类企业资金需求大、资金周转慢的特点，为盘活港口企业存量资产、创新融资途径、推动转型升级等起到了良好的示范效应，该产品的设立也标志着资产证券化在助力推动“一带一路”建设这一重大国家战略的作用逐步显现。9 月 27 日，“中铁资本工鑫 21 期资产支持专项计划”成功设立，该产品为全市场首单双增信集合模式应收账款资产证券化产品，并同时设置有循环购买和部分优先级资产支持证券的续发安排。该产品解决了工程施工类企业应收账款对资金的占用问题，有效缓解了国有企业对担保额度的管控压力，亦在一定程度上提高了国有企业资产管理能力和资产运营效率，并为后续应收账款类资产证券化产品的创新提供了有益实践。 中诚信国际定期报告 企业资产支持证券产品报告（2023 年前三季度） 2 发行情况 2023年前三季度共发行企业资产支持证券914单，合计发行规模8,647.79亿元。与上年同期相比，发行数量增加38单，发行规模上升1.62%。 分月份来看，2023年前三季度，6月份发行规模最高，当月共发行129单，合计发行规模为1,444.36亿元；9月份发行单数最多，当月共发行140单，合计发行规模为1,297.92亿元。 图1：2023年前三季度及2022年同期企业资产支持证券月度发行情况（单位：亿元、单） 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发行场所来看，2023年前三季度，上交所发行产品共635单，总规模为6,802.20亿元，规模占比为78.66%；深交所发行产品共279单，总规模为1,845.59亿元，规模占比为21.34%。 从原始权益人分布来看，2023年前三季度，中航信托股份有限公司的发行规模位居第一，其发行规模为415.07亿元，占比为4.80%；中铁建资产管理有限公司位居第二，其发行规模为292.49亿元，占比为3.38%；华能贵诚信托有限公司位居第三，其发行规模为219.94亿元，占比为2.54%；中国东方资产管理股份有限公司位居第四，其发行规模为208.05亿元，占比为2.41%；中国信达资产管理股份有限公司位居第五，其发行规模为207.37亿元，占比为2.40%。前五大原始权益人发行规模合计1,342.91亿元，占比为15.53%；前十大原始权益人发行规模合计2,326.59亿元，占比为26.90%。具体情况如下图所示： 图2：2023年前三季度企业资产支持证券发行情况-前十大原始权益人分布（单位：亿元） - 20 40 60 80 100 120 140 160 - 200.00 400.00 600.00 800.00 1,000.00 1,200.00 1,400.00 1,600.001月2月3月4月5月6月7月8月9月2022年发行规模2023年发行规模2022年发行单数2023年发行单数 中诚信国际定期报告 企业资产支持证券产品报告（2023 年前三季度） 3 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从管理人分布来看，202