计算机软硬件行业科创投资手册系列：科创板公司解读，凌志软件、卓易科技

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 证券研究报告行业研究/动态点评 2019年04月18日 计算机软硬件 增持（维持） 郭雅丽 执业证书编号：S0570515060003 研究员 010-56793965 guoyali@htsc.com 郭梁良 021-28972067 联系人 guoliangliang@htsc.com 1《宝信软件(600845,买入): Q1 业绩超预期，IDC 规模持续扩张》2019.04 2《顺利办(000606,买入): 业绩高增长，增持优化公司治理》2019.04 3《计算机软硬件: 行业周报（第十五周）》2019.04 资料来源：Wind 科创板公司解读：凌志软件、卓易科技 科创投资手册系列凌志软件、卓易科技拟登陆科创板 近日凌志软件、卓易科技披露科创板材料，申请科创板上市材料被受理。凌志软件是主要面向日本市场的 IT 外包服务商，2018 年实现收入 4.67 亿元，净利润 0.91 亿元。国内可比上市公司有润和软件，宇信科技，2019年 Wind 一致预期平均市盈率为 32 倍。卓易科技是大陆地区唯一的 X86架构 BIOS 独立供应商，2018 年实现收入 1.76 亿元，净利润 0.52 亿元。国内可比上市公司主要包括万达信息、南威软件、华宇软件、银信科技，2019 年可比公司 Wind 一致预期平均市盈率为 29 倍。 凌志软件：对日金融 IT 外包服务商 公司主要面向日本客户和国内证券业提供软件开发服务，核心业务为提供金融科技领域的技术和产品解决方案。2017、2018 公司营业收入平均增速为 22%，归母净利润平均增速为 32%。公司至 2019.4.10 在新三板收盘时，总市值为 23.36 亿元。国内可比上市公司有润和软件，宇信科技，2019年 Wind 一致预期平均市盈率为 32 倍。 卓易科技：大陆唯一 X86 架构 BIOS 独立供应商 公司专注云计算业务，核心技术具备一定稀缺性。主营业务包括云计算设备核心固件业务以及云服务业务。公司是国内少数掌握 X86、ARM、MIPS等多架构 BIOS 技术及 BMC 固件开发技术的厂商，是中国大陆唯一、全球四家之一的 X86 架构 BIOS 独立供应商。2017、2018 年公司营业收入平均增速为 21%，净利润平均增速为 36%。公司最近一次股权转让发生在2016 年 9 月，当时估值 5 亿元。公司国内可比上市公司主要包括万达信息、南威软件、华宇软件、银信科技，2019 年可比公司 Wind 一致预期平均市盈率为 29 倍。 风险提示：科创板未能成功上市风险；技术领先优势不能保持的风险；行业竞争风险。 (35)(24)(13)(2)918/0418/0618/0818/1018/1219/02(%)计算机软硬件沪深300一年内行业走势图 相关研究 行业评级：20414890/36139/20190419 09:46 行业研究/动态点评 | 2019 年 04 月 18 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 凌志软件：对日金融 IT 外包服务商 公司主要面向日本客户和国内证券业提供软件开发服务，核心业务为提供金融科技领域的技术和产品解决方案，涵盖证券、保险、银行、信托、资产管理等全方位的金融服务。其中，对日软件产品为公司主要业务收入来源，主要产品有证券业务的网上交易系统，保险业务的核心系统，银行客户的网银平台，也包括电信客户的营业厅支持系统，房地产客户的内部业务系统等。国内业务为向金融客户提供包括 O2O 客户智能精准营销服务、财富管理、大投行业务综合管理、面向机构服务的综合金融服务等业务的解决方案。 图表1： 凌志软件对日业务产品 项目分类 项目名称 业务概述 证券业 客户关系管理系统 根据客户交易信息、持仓信息、个人情况等提供投资建议 资产管理与投资顾问销售平台 利用客户的资产数据、交易数据等提供投资管理计划 面向机构的券商后台业务系统 实现全商品交易管理、资金清算、数据生成、会计入账、各类展现等功能 银行业 网上银行系统 为银行用户提供转账汇款等金融服务 养老金管理系统 针对企业年金业务，拥有用户管理、年金管理等业务支持功能 信用卡系统开发维护 为日本大型国际信用卡运营商提供核心系统开发和运维 网络银行云平台升级 面向大型信托银行市场风控一体化，由传统架构向云平台迁移 ALM 期间收益推算系统 通过综合考虑流动性、安全性等因素，实现资产负债总量平结构合理，为银行金融战略和决策提供支持 保险业 车险销售平台 为网上用户提供汽车保险的购买、查询、定损等服务 寿险核心系统维护 寿险核心系统业务包括新保单系统、保单维持系统等 寿险数理统计系统 从保险公司业务系统中提取数据，用于责任准备事业费等的计算 基于 SaaS 的销售终端集成系统 为各种保险销售渠道提供支付、积分管理等服务 财产保险网络销售平台升级 主要改进人机界面交互性，增强保险销售数据收集和处理能力 财险网络直销平台 为财产保险公司提供在线销售、报案、定损、理赔的全方位移动解决方案 电子商务 不动产广告平台 广告垂直电商平台 B2B 云平台电子商务系统 知名公司的 B2B 电子商务系统，为该公司各子公司提供服务 某大型电子商务交易平台 包含商品管理、购物车、在库管理等 B2C 电子商务平台开发和维护 提供商品检索、购买、库存管理等功能 工业生产用品商品运输局服务 可为电子商务网站、个业务系统及工业品目录索引系统等提供数据服务 其他产业 电信公司营业厅支持系统 包括客户信息管理、套餐管理、话费管理等功能 店铺收银及数据管理系统 零售业的前端收银系统及后台数据分析服务系统 住宅金融机构综合系统大型机 提供个人融资、团体融资、债权管理等功能 身份信息管理、验证系统 为各行业上千家企业提供个人身份信息的收集、管理等服务 企业办公自动化（OA）平台 提供销售决策支持，功能包括提案决策管理、电子印章、电子合同管理等 房地产 不动产公司内部业务系统 功能包括房屋设计、施工、销售等整套业务流程 资料来源：招股说明书、华泰证券研究所 20414890/36139/20190419 09:46 行业研究/动态点评 | 2019 年 04 月 18 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 3 图表2： 凌志软件国内业务产品 解决方案 包括产品 O2O 客户智能精准营销服务解决方案 智能运营管理平台 MOT 智能推荐引擎 CRM 系统 用户行为数据采集系统 大数据标签计算引擎 多渠道信息智能路由系统 财富管理解决方案 财富计算引擎 大投行业务综合管理解决方案 投行项目管理 投行底稿管理系统 文档智能校对系统 面向机构服务的综合金融服务解决方案 机构 CRM 资产管理解决方案 资管 CRM ABS 管理系统 微服务云管理解决方案 微服务治理平台 信用云解决方案 征信数据服务平台 客户端解决方案 网页端行情服务系统 网上商城 PC 网上业务办理系统 移动端网上业务办理系统 工具架构类方案 LMSP 资料来源：招股说明书、华泰证券研