汽车行业周报(第四十四周)：无图模式落地，人形机器人政策出台

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 汽车 无图模式落地，人形机器人政策出台 华泰研究 汽车 增持 (维持) 研究员 宋亭亭 SAC No. S0570522110001 SFC No. BTK945 songtingting021619@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 陈诗慧 SAC No. S0570122070128 SFC No. BTK466 chenshihui@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 科博达 603786 CH 81.35 买入 星宇股份 601799 CH 194.69 买入 长安汽车 000625 CH 21.30 买入 小鹏汽车-W 9868 HK 97.78 买入 理想汽车-W 2015 HK 203.78 买入 比亚迪 002594 CH 433.88 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 11 月 07 日│中国内地 行业周报（第四十四周） 本周观点 1)23H2 重磅智能化、新能源新车有望驱动需求向好，关注高阶智驾量产进程领先的新势力车企;2)城市 NOA、“通勤模式”上车有望加速催化 L3 级智驾落地，预计 25 年渗透率或快速提至 10%，带动汽零赛道扩容。智能化主线下我们关注:域控、线控制动等仍处加速渗透期，且车企技术布局少，独立供应商竞争格局佳的细分赛道，领先企业包括科博达;新势力中份额较高，有望深度配套平台车型，实现量价齐升的企业，如星宇股份;高阶智驾的关键增量部件，包括惯导系统等;3)重卡 10 月销售 8 万辆，俄罗斯报废税带来的边际影响逐步消减，燃气车及出口维持热销，Q4 有望延续温和复苏。 子行业观点 1)10 月新势力交付表现不俗：理想首破月交付 4 万大关；小鹏 G6 交付 8714辆，总交付迎 2 万辆新高；问界新 M7 交付破万，累计交付 1.3 万辆，10月全系大定已超 5.5 万辆。2)问界最新 OTA 升级将 HUAWEI ADS 2.0 上车M7 智驾版，搭载激光融合 GOD 网络实现自主看懂复杂路况，且能够在全国高速/高架/快速路开通无图 NCA。无图模式推出将大幅拓宽智能驾驶的适用范围，有望推动智驾功能快速落地三四线城市，关注智驾主线及华为智选系列产业链标的。3)11 月 2 日工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，25 年突破“大脑/小脑/肢体”关键技术，整机批量生产；27 年技术综合实力达到世界先进水平。顶层设计定调产业发展，看好产业链核心部件标的。 重点公司及动态 乘用车板块看好：1)长安汽车：新车周期及华为合作预期共振，整体经营向好；2)关注智驾布局较快的小鹏、理想，及渠道开拓、新车发布积极的比亚迪。零部件板块推荐智能化赛道+头部新势力产业链：1)科博达:车身域控、底盘控制驱动业绩兑现；2)星宇股份:23-24 年新能源订单加速放量。 风险提示：宏观经济下行致需求不足；芯片短缺问题持续。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 通达电气 603390 CH 30.43 ST 八菱 002592 CH 23.89 正裕工业 603089 CH 23.76 锋龙股份 002931 CH 21.51 北特科技 603009 CH 15.64 腾龙股份 603158 CH 13.85 国机汽车 600335 CH 13.07 信质集团 002664 CH 12.63 大为股份 002213 CH 12.00 赛力斯 601127 CH 11.51 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 常青股份 603768 CH (23.66) 宁波高发 603788 CH (19.47) 中捷精工 301072 CH (11.16) 江铃汽车 000550 CH (10.92) 一汽解放 000800 CH (8.97) 致远新能 300985 CH (8.66) 天汽模 002510 CH (8.35) 海泰科 301022 CH (7.98) 福田汽车 600166 CH (7.95) 凯众股份 603037 CH (7.84) 资料来源：华泰研究 (2.0)(1.3)(0.5)0.31.010/2710/2910/3111/02(%)汽车沪深300(2.00) (1.00) 0.001.002.00商用车汽车销售及服务汽车零部件其他交运设备乘用车(%)(2.0)(0.3)1.53.35.0食品饮料传媒电子医药健康农林牧渔基础化工教育和人力资源计算机轻工制造公用事业多元金融机械设备环保社会服务航天军工房地产服务汽车煤炭证券通信综合有色金属交通运输电力设备与新能源纺织服装商业贸易银行家用电器建材石油天然气保险钢铁建筑与工程房地产开发(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 汽车 本周观点 行情回顾 板块涨跌幅情况 上周沪深 300 指数收报 3584.14 点，全周上涨 0.61%。汽车行业指数收报 5815.25 点，全周下跌 0.16%，落后沪深 300 指数 0.77 个百分点。汽车行业周涨幅在申万一级行业中位列第 17 位，较前一周下降 13 名。 图表1： 汽车指数上周下跌 0.16%，落后沪深 300 指数 0.77 个百分点 图表2： 汽车行业周涨幅在申万一级行业中位列第 17 位 资料来源：Wind、华泰研究 资料来源：Wind、华泰研究 从估值来看，上周沪深 300 市盈率 TTM 为 11.18 倍，低于大部分申万一级行业。汽车市盈率为 26.24 倍，在所有申万一级行业中位列第 14。 图表3： 上周汽车行业 PE TTM 排名第 14 位 资料来源：Wind、华泰研究 个股涨跌幅情况 上周汽车行业内共 105 只个股下跌,127 只个股上涨，其中涨幅最大的个股是天龙股份(603266.SH)和通达电气(603390.SH)，分别上涨 61.1%和 30.4%，跌幅最大的个股是常青股份(603768.SH)和宁波高发(603788.SH)，分别下跌 23.7%和 19.5%。 -7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%SW汽车服务沪深300SW汽车零部件SW其他交运设备SW汽车指数SW乘用车SW商用载客车SW商用载货车上周涨跌幅(%)0.61%-0.16%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%传媒电子食品饮料农林牧渔医药生物计算机轻工制造机械设备综合沪深300休闲服务化工国防军工公用事业采掘商业贸易汽车非银金融交通运输通信有色金属电气设备建筑装饰银行纺织服装家用电器钢铁房地产建筑材料26.2411.18010203040506070计算机国防军工综合农林牧渔休闲服务电子传媒商业贸易轻工制造医药生物通信机械设备食品饮料汽车纺织服装化工钢铁公