电子行业4月份投资策略：看多硬核科技，抱紧优质个股

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 IT 硬件与设备 [Table_IndustryInfo]电子行业 4 月份投资策略 超配 （维持评级） 2019 年 04 月 12 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 看多硬核科技，抱紧优质个股  半导体行业政策利好点燃板块热情，布局龙头科创板脚步临近，工信部“整芯助魂”等政策性红利频至。首批申报的公司中涌现出晶晨、中微、澜起科技等一批较好公司。在新一轮资本投入下，硬核科技行业春天来临。国产半导体仍然处于国产替代的长期成长周期之中。继续推荐半导体设备龙头、IC 设计龙头、核心设备龙头。重点关注：北方华创、兆易创新等。  产品创新关注光学及声学升级，产业链关注华为产业链消费电子创新力度加大，可折叠形态将是 5G 时代终端的重要创新。3 月 26 日华为正式发布 P30 系列手机，P30 后置搭载徕卡三摄组合，P30 Pro 则升级为徕卡四摄，并采用潜望式镜头。19 年三摄有望成为高端机型的标配，并进一步带动光学零组件厂商的成长空间。建议关注供应链的欧菲光（P30 三摄模组一供，屏下指纹一供，TOF 模组二供），京东方（柔性 OLED），汇顶科技（指纹芯片）。 华为手机正在崛起，18 年出货量 2.06 亿台，产业链消息内部设定 19 年出货目标 2.5 亿台，20 年将挑战 3 亿台。华为及 5G 产业链重点关注：深南电路、飞荣达、光弘科技、欧菲光等 19 年 Q1 业绩快速成长的公司。超高清视频落地伴随 5G 网络商用，监控设备将走进 8K 时代，面板行业维持 Q2小周期，建议关注大尺寸 LCD 和 OLED 领域竞争力较强的龙头公司：京东方 A。  PCB 行业优势企业持续成长, LED 行业产能出清进行时，龙头享受估值回升3 月 PCB 上游原铜、环氧树脂价格环比呈上涨态势。北美 BB 值略有回升，台湾月度营收同比下降趋势放缓。通信板需求相对较好，继续看好 5G 主线及具有优秀管理能力的企业。LED 照明及小间距显示价格均略有下降。中游部分产品价格呈现企稳回升，LED 上游价格跌势放缓。随着过剩上游产能出清，及下游需求边际改善，3 月迎来一波估值修复，未来继续重点看好全球品牌龙头及价值成长股。  板块核心观点，看多硬核科技，抱紧优质个股。维持行业“超配”评级看好政策推动下的硬核科技自主可控，科创板推出后行业龙头公司有望享受估值溢价；看好未来国内下游品牌特别是华为崛起带来的 5G 及手机终端创新机会。3 月份策略组合平均收益率为 12.42%，超越 3 月份电子元器件行业指数 7.22%近 5.2 个百分点。4 月份重点推荐组合：北方华创、兆易创新、京东方 A、顺络电子、深南电路、飞荣达、瀛通通讯等公司。维持行业“超配”评级。 风险提示需求不及预期背景下部分公司业绩低于预期；业竞争加剧，产能过剩。重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2019E 2020E 2019E 2020E 002371 北方华创 买入 66.90 30640 0.8 1.2 80.6 55.8 603986 兆易创新 买入 112.27 31985 2.1 2.7 53.0 41.0 000725 京东方 A 买入 3.88 133806 0.1 0.2 32.3 24.3 002138 顺络电子 买入 18.62 15120 1.0 1.3 18.3 14.7 002916 深南电路 买入 122.53 34651 3.2 4.2 38.4 29.0 300602 飞荣达 买入 42.15 8607 1.3 1.8 31.7 23.0 002861 瀛通通讯 买入 29.01 3559 0.9 1.3 32.6 23.2 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《行业重大事件快评：超高清视频产业发展计划引领电子行业新机遇》 ——2019-03-04 《电子行业专题报告：产业逐步崛起，PCB 行业核心公司比较分析》 ——2019-02-26 《面板行业深度报告：站在面板行业新一轮周期起点》 ——2019-02-25 《电子行业 2 月份投资策略：股价反应最悲观预 期 ， 行 业 龙 头 投 资 价 值 凸 显 》 — —2019-02-18 《行业动态跟踪：电子板块动态：公募基金持仓变化分析》 ——2019-01-28 证券分析师：欧阳仕华 电话： 0755-81981821 E-MAIL： ouyangsh1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080002 证券分析师：唐泓翼 电话： 021-60875135 E-MAIL： tanghy@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080001 证券分析师：高峰 电话： 010-88005310 E-MAIL： gaofeng1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518070004 证券分析师：许亮 电话： 0755-81981025 E-MAIL： xuliang1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518120001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.70.80.91.01.1M/18M/18J/18S/18N/18J/19IT硬件与设备上证综指20297908/36139/20190412 14:17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 市场情绪持续乐观，风险偏好提升 ............................................................................... 3 2019 年 3 月份行情回顾及投资组合表现 ............................................................. 3 新一轮政策红利将助推实现电子行业的强国梦 ..................................................... 3 半导体行业：科创板加速推进，关注半导体板块行情 .................................................. 4 科创板加速推进，板块行情值得关注 ................................................................... 4 全球半导体指数和市场情况 ................................................................................. 4 半导体及元器件产业数据跟踪