食品饮料行业周报：茅台提价释放积极信号，白酒板块信心回暖

2023 年 11 月 05 日 茅台提价释放积极信号，白酒板块信心回暖 —食品饮料行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 分析师：廖望州 S1050523100001 liaowz@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) 0.5 -7.2 5.3 沪深 300 -2.9 -10.9 -4.9 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：继续看好白酒反弹，关注财报季预期差标的》2023-10-29 2、《食品饮料行业周报：板块筑底进行时，关注财报预期差标的》2023-10-22 3、《食品饮料行业专题报告：秋糖会反馈暨三季报业绩前瞻：整体反馈符合预期，环比改善趋势不变》2023-10-15 ▌ 一周新闻速递 行业新闻：1） 前 9 月酒饮茶利润增长 5.6%。2） 贵州发布2.5 亿白酒项目。3） 2023 国际黄酒博览会定档。 公司新闻：1） 贵州茅台：11 月 1 日起上调 53%vol 贵州茅台酒出厂价格，平均上调幅度约为 20%。2） 汾酒：汾酒集团新增 2 亿对外投资。3） 酒鬼酒：酒鬼酒将成立湖南事业部。 ▌ 投资观点 当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周贵州茅台上调出厂价，带动板块信心回暖，长期看更有望优化板块量价秩序。飞天出厂价上调后批价有望随传导缓慢抬升，为高端、次高端为主的白酒品牌重新打开提价空间。短期看尽管板块需求仍受经济渐进复苏与商务场景缓慢恢复影响，表现略有分化，但随着三季报落地，板块库存回归良性，经营筑底的情况已得到逐步印证，未来趋势向好。我们认为白酒需求弱复苏的预期已被估值消化，且消费力整体疲软下板块韧性已有所体现；而经济刺激政策与万亿国债的提振仍在路上，未来将逐步传导至下游消费，因此我们认为板块全年环比向好趋势不改，短期观察估值切换节奏与春节开门红动销情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，继续重点推荐 2+4+4 产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+珍酒李渡+迎驾贡酒+今世缘+金徽酒，关注洋河股份和古井贡酒。 大众品板块：建议关注三条主线，一为成本仍有进一步改善空间的细分赛道，利润释放具确定性；二为渠道及供应链变革提效，经营呈现边际变化；三为高增长明年有望延续的成长标的。分板块来看，啤酒板块，高端化趋势仍存，成本改善确定性强有望支撑业绩增速。休闲食品板块，仍受益于成本改善与零食专营渠道红利，建议关注零食专营渠道红利释放标的。软饮料板块，三季报表现普遍符合预期，其中东鹏饮料和百润股份增速表现突出，新品推广能力优异。现阶段重点推荐 3+3+3 产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+速冻三杰（安井食品+千味央厨+三全食品）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+莲花健康）。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 -100102030(%)食品饮料沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2023-11-05 股价 EPS PE 投资评级 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 600519.SH 贵州茅台 1811.24 49.93 59.37 70.45 36.28 30.51 25.71 买入 000858.SZ 五粮液 159.67 6.88 7.63 8.94 23.21 20.93 17.86 买入 000568.SZ 泸州老窖 221.28 7.04 8.9 10.89 31.43 24.86 20.32 买入 600809.SH 山西汾酒 249.58 6.64 8.79 10.42 37.59 28.39 23.95 买入 002304.SZ 洋河股份 121.11 6.22 7.07 8.51 19.47 17.13 14.23 买入 000799.SZ 酒鬼酒 75.96 3.23 1.83 2.26 23.52 41.51 33.61 买入 600702.SH 舍得酒业 114.9 5.06 5.19 7.26 22.71 22.14 15.83 买入 600779.SH 水井坊 60.08 2.49 2.73 2.97 24.13 22.01 20.23 买入 000596.SZ 古井贡酒 273.65 5.95 8.51 10.8 45.99 32.16 25.34 买入 603369.SH 今世缘 57.89 2 2.53 3.19 28.95 22.88 18.15 买入 603589.SH 口子窖 49.5 2.58 3.01 3.58 19.19 16.45 13.83 买入 603198.SH 迎驾贡酒 74.61 2.13 2.86 3.6 35.03 26.09 20.73 买入 600199.SH 金种子酒 22.84 -0.28 0.05 0.19 -81.57 456.8 120.21 买入 603919.SH 金徽酒 27.15 0.55 0.72 0.94 49.36 37.71 28.88 买入 600197.SH 伊力特 22.18 0.35 0.61 0.8 63.37 36.36 27.73 买入 600559.SH 老白干酒 23.49 0.77 0.68 0.89 30.51 34.54 26.39 买入 000860.SZ 顺鑫农业 23.33 -0.91 -0.43 0.95 -25.64 -54.26 24.56 买入 603288.SH 海天味业 37.53 1.34 1.06 1.2 28.01 35.41 31.28 买入 603027.SH 千禾味业 17.7 0.36 0.54 0.74 49.17 32.78 23.92 买入 603317.SH 天味食品 14.77 0.45 0.42 0.54 32.82 35.17 27.35 买入 600872.SH 中炬高新 34.24 -0.75 -1.02 0.98 -45.65 -33.57 34.94 买入 002507.SZ 涪陵榨菜 15.73 1.01 0.73 0.82 15.57 21.55 19.18 买入 600305.SH 恒顺醋业 9.85 0.14 0.14 0.18 70.36 70.36 54.72 买入 603755.SH 日辰股份 30.41 0.52 0.64 0.85 58.48 47.52 35.78 买入 603170.SH 宝立食品 19.73 0.54 0.75 0.94 36.54 26.31 20.99 买入 300999.SZ 金龙鱼 34.85 0.56 0.51 0.76 62.23 68.33 45