交运物流行业周报：关注预期较低的航空出行板块

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 关注预期较低的航空出行板块 [Table_Title2] 交运物流行业周报 [Table_Summary] ► 快递： 根据交通运输部，10 月 23 日-10 月 29 日邮政快递累计揽收量约 27.86 亿件，环比增长 1.24%。我们在 10 月的报告中多次强调“站在目前时间点，我们思考更多的是旺季涨价的逻辑及可持续性”。根据 A 股三家加盟快递（圆通速递、韵达股份、申通快递）三季度，截止 23 年 9 月底，三家合计在建工程60.04 亿元（与固定资产比为 16.1%），前 9 个月三家合计资本开支 75.78 亿元，较去年同期下降 7.3%。我们判断四季度随着在建工程转固，行业平均产能将继续增长，因此需要跟踪未来需求增量与产能增量的匹配程度。 ► 航空机场： 根据各家三季度，三季度暑运景气度在航司利润表上得到验证。根据航班管家，10 月 30 日-11 月 3 日期间行业可用座公里平均为 31.57 亿人公里，相较 2019 年同期恢复率为 92%，与上周（10 月 23 日-27 日）小幅下降 3%。根据“去哪儿”，自 11 月 5 日起，800 公里以上航线燃油附加费下调 20 元至110 元。我们认为尽管目前原油价格和燃油附加费依旧在较高位置，但边际下降的燃油附加费能够降低此前市场对高燃油附加费抑制淡季需求的担心，相关受益公司包括中国国航、南方航空、中国东航、上海机场等。 ► 化工品物流： 我们之前在报告中多次强调“当前的化工品物流景气度还在筑底阶段”。根据公告，23Q3 密尔克卫归母净利润 1.50 亿元，同比下降 13.28%（23Q2 归母净利润同比下降 14.37%），环比增长 3%，我们认为当前公司基本面还在筑底阶段；23Q3 宏川智慧归母净利润 0.81 亿元，同比增长 34.78%（23Q2 归母净利润同比增长 30.4%），环比下降 11%，我们认为三季度公司储罐出租率环比下降是业绩出现环比下降的主要原因。 ► 航运港口： 油轮：TD3C 航线运价快速攀升，重回 5 万美元/天区间，主要系中东市场货盘活跃且船货比改善。短期或有运价波动，但整体底部有支撑。 散货：本周 BDI 继续高位回落，周五有企稳回升态势。年底前矿商或再次集中出货，对大型散货船运价再次带来支撑。 集运：本周 SCFI 环比增长 5.5%。班轮公司抬价的影响已逐步显现，但欧线运价再次回落。 ► 造船： 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：游道柱 邮箱：youdz@hx168.com.cn SAC NO：S1120522060002 -17%-12%-8%-3%2%6%2022/072022/102023/012023/042023/07交通运输沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 11 月 4 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 证券研究报告|行业研究周报 上周新造船价格指数微增（+0.06%）。中厚板价格小幅回升；人民币对美元汇率保持稳定。近期市场报出苏伊士油轮、油化船等订单签订，且披露了 12 艘 PCTC 船订单以及 8 艘 VLAC 船订单意向。 投资建议 相关受益公司包括： ①快递及物流（顺丰控股、申通快递、德邦股份） ②航空机场（上海机场、白云机场、吉祥航空、春秋航空、南方航空、中国国航） ③化工品物流（宏川智慧、密尔克卫、兴通股份、盛航股份） ④航运（中远海能、招商轮船） ⑤造船（中国船舶） 风险提示 ①宏观经济不及预期；②中美直飞航班恢复不及预期；③主流品牌方对机场免税店供货不及预期；④汇率不及预期。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告|行业研究周报 正文目录 1. 本周行情回顾............................................................................................................................................................................................. 5 2. 本周重要观点汇总.................................................................................................................................................................................... 6 2.1. 本周油运市场总结 ............................................................................................................................................................................... 6 2.2. 重点公司三季度点评：顺丰控股..................................................................................................................................................... 7 2.3. 重点公司三季度点评：春秋航空..................................................................................................................................................... 8 2.4. 重点公司三季度点评：上海机场..................................................................................................................................................... 9 3. 本周行业及公司动态跟踪 ...........................................................................................................................................