通信行业：运营商资本开支回暖，持续推荐5G板块

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 运营商资本开支回暖，持续推荐 5G 板块报告摘要： [Table_Summary] ■上周市场表现：上周上证综指上涨 2.73%，沪深 300 指数上涨 2.37%，中小板指数上涨 2.72%，创业板指数上涨 1.88%。同期通信行业（申万）上涨 2.25%，涨幅小于中小板指数。通信行业各子板块中，通信设备上涨 2.41%，通信运营上涨 1.19%。从行业横向比较来看，涨幅前五位的行业为综合、休闲服务、计算机、食品饮料、传媒，其中综合的涨幅为 8.23%，通信行业位居第 24 位。从个股来看，上周涨幅前五名的公司为长江通信、*ST 大唐、中光防雷、佳都科技、实达集团，涨幅分别为 46.44%、24.27%、23.24%、22.79%、22.72%；跌幅前五名的公司为四川金顶、东方通信、三变科技、华力创通、天喻信息，跌幅分别为 5.82%、4.02%、4.02%、3.81%、2.26%。估值方面，截止本周，通信行业市盈率（TTM）为 41.75X，通信运营、通信设备市盈率分别为 52.05X、39.54X，市盈率位居 TMT行业中第 2 位。 ■行业重要新闻：中国电信预计 2019 年资本开支 780 亿元，其中约有 90亿元会用于投资 5G 网络建设。华为宣布与安立公司在 5G 一致性测试上的合作联调取得重要进展，率先完成 5G 射频一致性测试。中国联通中标北京市 2019 年世园会 5G 技术示范应用—远程医疗急救系统建设项目，系国内首个 5G 应用商业订单。中国联通与中国科学院遥感地球所、中科遥感签署三方战略协议，共同推进遥感卫星应用产业升级。中兴通讯和 U Mobile 签署谅解备忘录，致力于助力 U Mobile 的 5G 建设，加速推动马来西亚的 5G 发展。中国联通与香港电讯、澳门电讯签署粤港澳大湾区信息通信合作协议，共同提升粤港澳大湾区基础设施网络连接能力。 ■本周投资建议： 2019 年三大运营商 CAPEX 预算约为 3026 亿元，2018年实际开支为 2869 亿元，同比增长 5.5%；其中 2019 年 5G 资本开支预估为 327 亿元。运营商资本开支回暖，且逐步向 5G 转移。 持续推荐 5G 标的主设备厂商中兴通讯，电信光器件龙头光迅科技；IDC/云计算优质企业光环新网；统一通信市场龙头厂商亿联网络；光器件厂商天孚通信。建议关注并购光模块标的剑桥科技；基站侧相关标的，天线厂商通宇通讯、滤波器世嘉科技；PCB 厂商深南电路、沪电股份；连接器厂商意华股份。 ■风险提示：5G 产业化不及预期。重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 中兴通讯 28.22 1.09 -1.28 0.86 25.89 -22.05 32.81 买入 光迅科技 32.52 0.52 0.52 0.69 62.54 62.54 47.13 买入 光环新网 18.54 0.30 0.43 0.60 61.80 43.12 30.90 买入 亿联网络 97.40 1.98 2.85 3.59 49.19 34.18 27.13 买入 天孚通信 33.04 0.56 0.68 0.86 59.00 48.59 38.42 买入 [Table_Invest] 优于大势 上次评级： 优于大势 [Table_PicQuote]历史收益率曲线 -33%-24%-15%-6%3%2018/32018/42018/52018/62018/72018/82018/92018/102018/112018/122019/12019/2通信沪深300[Table_Trend]涨跌幅（%） 1M3M 12M 绝对收益 10.71% 38.77% -0.90%相对收益 1.79% 12.21% 3.74%[Table_IndustryMarket]行业数据 成分股数量（只） 122 总市值（亿） 16682 流通市值（亿） 9915 市盈率（倍） 25.22 市净率（倍） 3.41 成分股总营收（亿） 11406 成分股总净利润（亿） 393 成分股资产负债率（%） 51.01 [Table_Report]相关报告 《东北证券通信行业周报：中国联通公布2019 年资本开支预算，启动 5G投资建设》 2019-03-17 《东北证券通信行业周报：华为起诉美国政府，上海移动力推 5G建设》 2019-03-10 《东北证券通信行业周报：三大运营商深入布局 MEC，继续推进 5G产业链成熟》 2019-02-25 [Table_Author]证券分析师：熊军 执业证书编号：S0550517030001 021-20361109 xiongj@nesc.cn 证券分析师：孙树明执业证书编号：S0550518010001 010-58034574 sunsm@nesc.cn /通信 发布时间：2019-03-24 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 10 [Table_PageTop] 行业动态报告 目录 1. 上周市场表现 ....................................... 3 2. 行业重要新闻 ....................................... 5 3. 上周重要公告 ....................................... 6 4. 本周大事提醒 ....................................... 7 5. 本周投资建议 ....................................... 8 6. 主要覆盖公司汇总 .................................... 8 图表目录 图 1 ：通信行业各板块走势 ......................................... 3 图 2 ：上周各行业涨跌幅对比（%） ................................... 3 图 3 ：通信行业各板块估值水平...................................... 4 图 4 ：上周各行业估值对比 ......................................... 5 表 1 ：上周通信行业涨幅前五名...................................... 4 表 2 ：上周通信行业跌幅前五名...................................... 4 表 3 ：上周行业重要新闻 ...