策略专题：北上资金转入为出，产业资本减持增加（本期0318~0322）

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1 华鑫证券·策略专题 证券研究报告·策略报告·策略专题 华鑫证券研究发展部 分析师： 严凯文 执业证书编号 S1050516080001 电话：021-54967584 邮箱：yankw@cfsc.com.cn 董冰华 执业证书编号 S1050515080001 电话：021-54967581 邮箱：dongbh@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750 号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn  增量资金面： 基金发行：新成立基金份额(偏股型)：本期新发行份额为 147.41 亿份，上期为 89.48 亿份。  QFII/RQFII 净额：QFII: 2 月资金净流入 1 亿美元，1 月资金净流入2.9 亿美元；RQFII:2 月资金净流入 118 亿元人民币，1 月资金净流入 20 亿元人民币。  沪股通与深股通：本期沪股通资金为净流入，深股通资金为净流出。本期沪股通净流入 28.26 亿元（上期净流入 25.30 亿元），深股通资金净流出 36.95 亿元（上期净流出 12.45 亿元）；合计净流出 8.69亿元（上期净流入 12.85 亿元）。  融资融券余额：融资融券余额环比上升 250.00 亿元，截止到 03 月 22日，两市融资余额 9016.90 亿元（上期 8773.20 亿元），融券余额91.25 亿元（上期 84.96 亿元）。  资金压力面：产业资本增减持：本期二级市场净减持 75.84 亿元（上期净减持29.91 亿元）。IPO 融资规模：本期上市新股 2 家，总募集资金 16.15 亿元（上期上市新股 3 家，总筹集资金 13.61 亿元）。解禁压力：潜在解禁资金方面，本期（0318-0322）市场迎来约 186.78亿元潜在解禁压力，上期（0311-0315）、下期（0325-03229）市场的解禁压力规模分别为 350.16、647.99 亿元。交易费用：本期交易费用 89.81 亿元（上期 103.49 亿元）。 公开市场操作：公开市场：本期央行公开市场操作，货币投放 1100 亿元，货币回笼200 亿元，货币净投放 900 亿元。（上期货币投放 200 亿元，货币回笼 0 亿元，货币净投放 200 亿元）。 市场资金价格：货币市场：本期，SHIBOR 隔夜利率下调 3.5bp，SHIBOR 一周利率下调 6.4bp；银行间质押式回购加权利率（1 天）下调 8.3bp，银行间质押式回购加权利率（7 天）下调 14.1bp；3 个月同业存单收益率下调 3.7bp；银行间同业拆借加权利率（1 天）下调 4.15bp；银行间同业拆借加权利率（7 天）上调 17.79bp。国债市场：1 年期国债收益率下调 0.55bp，10 年期国债下调 3.77bp。 理财市场：人民币理财产品收益率（3 个月）为 4.29%，上调 2.77bp。  风险提示：中美贸易摩擦加剧、行业政策低于预期、流动性持续紧缩2019 年 03 月 27 日 策略专题 北上资金转入为出，产业资本减持增加（本期 0318-0322） 20051110/36139/20190327 15:02 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 策略报告·策略专题 一、二级市场资金流 资金流入方面，偏股型基金新发行份额为 147.41 亿份，沪深股通合计净流出 8.69 亿元，融资融券余额上升 250.00 亿元。资金流出方面，IPO 融资规模 16.15 亿元，产业资本净减持 75.84 亿元，资金解禁规模 186.78 亿元，交易费用为 89.81 亿元。 图表 1 市场资金情况（亿元） 二级市场资金流跟踪（亿元） 本期资金流情况 上期 机构投资者 基金新发份额（偏股） 147.41 89.48 海外资金 QFII&RQFII（按月） +124.71 +39.6 深沪港通净流向 -8.69 +12.85 一级市场 IPO 融资规模 16.15 13.61 杠杆资金 融资融券余额 +250.00 +224.36 产业资本 解禁压力 186.78 350.16 产业资本净流向 -75.84 -29.91 交易费用 交易费用（交易佣金&印花税） 89.81 103.49 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 二、本期增量资金面 基金发行：新成立基金份额(偏股型)：本期新发行份额为 147.41 亿份，上期为 89.48 亿份。 图表 2 偏股型基金募集规模（亿份） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00新成立基金份额:偏股型:周20051110/36139/20190327 15:02 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 策略报告·策略专题 QFII:2 月资金净流入 1 亿美元，1 月资金净流入 2.9 亿美元；RQFII:2 月资金净流入 118 亿元人民币，1 月资金净流入 20 亿元人民币。 图表 3 QFII(亿美元)& RQFII(亿元)投资额度 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 本期沪股通资金为净流入，深股通资金为净流出。本期沪股通净流入 28.26 亿元（上期净流入 25.30亿元），深股通资金净流出 36.95 亿元（上期净流出 12.45 亿元）；合计净流出 8.69 亿元（上期净流入 12.85亿元）。 图表 4 沪股通与深股通情况（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.00QFII:投资额度:日RQFII:投资额度:日-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00沪股通:当日资金净流入(人民币):周深股通:当日资金净流入(人民币):周20051110/36139/20190327 15:02 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 4 策略报告·策略专题 融资融券余额环比上升 250.00 亿元，截止到 03 月 22 日，两市融资余额 9016.90 亿元（上期 8773.20亿元），融券余额 91.25 亿元（上期 84.96 亿元）。 图表 5 融资融券余额（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 三、本期资金压力面 本期上市新股 2 家，总募集资金 16.15 亿元（上期上市新股 3 家，总筹集资金 13.61 亿元）。 图表 6IPO 融资额