公司事件点评报告：AI算力驱动太空光伏浪潮，超薄硅片切割设备迎放量机遇

困了， 2026 年 02 月 04 日 AI 算力驱动太空光伏浪潮，超薄硅片切割设备迎放量机遇 —宇晶股份（002943.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：何鹏程 S1050525070002 hepc@cfsc.com.cn 分析师：庄宇 S1050525120003 zhuangyu@cfsc.com.cn 分析师：尤少炜 S1050525030002 yousw@cfsc.com.cn 联系人：石俊烨 S1050125060011 shijy@cfsc.com.cn 基本数据 2026-02-03 当前股价（元） 81.11 总市值（亿元） 167 总股本（百万股） 205 流通股本（百万股） 146 52 周价格范围（元） 18.63-81.11 日均成交额（百万元） 258.1 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《宇晶股份（002943）：12 寸大硅片切割设备核心卡位，消费电子3D 玻璃切割设备放量在即》2025- 12-15 宇晶股份发布业绩公告：预计 2025 年实现归母净利润 1200 万元至 1800 万元，扭亏为盈。 投资要点 ▌AI 算力需求旺盛带动太空光伏发展 随着 AI 使用日益扩张，运算需求已开始超越“地面能力”。近日，马斯克旗下的 SpaceX 已申请在地球轨道部署 100 万颗卫星，为 AI 提供算力。根据 SpaceX 提交给美国联邦通讯委员会的申请，新网络可能由多达 100 万颗太阳能供电的卫星组成，太空光伏发电效率是地面的 6-10 倍，可以 24 小时发电。SpaceX 与特斯拉计划未来三年内在美国建设地面和太空各100GW 光伏产能，总计 200GW，远期产能目标是超越全球发电总量，主要用于地面数据中心与太空 AI 卫星供能。 太空光伏核心技术路线主要包括 GaAs 多结（砷化镓）、HJT(异质结)、钙钛矿叠层等。作为融合新能源与航天技术的前沿领域，太空光伏对光伏组件的轻量化、柔性化与稳定性提出了极高要求。 受限于火箭发射载荷与成本约束，大尺寸电池无法直接入轨，需在发射前进行折叠或压缩处理。在同等转换效率下，“翅膀”展开后的面积越大，捕获到的能源也就越多。柔性，超薄、可卷曲或折叠的太阳翼是较为理想的选择。在晶硅的各条技术路线中，HJT 可以做得很薄，需要用到超薄硅片。 从产业链环节来看，目前太空光伏涵盖上游材料与设备、中游电池制造、下游航天器应用多个核心板块。其中，上游材料方面，涉及砷化镓、晶硅、钙钛矿等电池原材料，以及MOCVD 设备、激光加工设备等核心生产设备。 -1000100200300400(%)宇晶股份沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 ▌光伏组件轻量化是未来趋势，精密多线切割机企业有望受益 光伏组件轻薄化是未来主要的发展趋势。宇晶股份依托自主研发的“超精密热稳定切割技术”，成功试切出 45μm 超薄硅片，核心指标表现优异——TTV≤5μm、线痕≤5μm、翘曲度≤12μm，且整片破片率仅≤1.5%，180°弯曲无崩边、柔性承压 30 分钟无隐裂的特性，精准匹配太空光伏组件对极致轻薄与结构韧性的需求，为太空场景下的能源捕获设备研发打开了新空间。 此外，公司微米级精度切片机提供稳定加工基础，耗材端 Φ15μm 自研钨丝金刚线与定制冷却液解决超薄切割的损耗与断线难题，工艺端 CrystalMind 切片大模型实现百余项参数秒级寻优刀速。同时，全流程自动化生产与工序优化不仅降低了硅料损耗和加工成本，更保障了产品质量的一致性，为太空光伏组件的规模化、低成本制造提供了可行路径。我们看好公司的多线切割机、专用切割冷却液等产品在太空光伏时代持续获益。 ▌ 盈利预测 预测公司 2025-2027 年收入分别为 10.52、16.50、22.20 亿元，EPS 分别为 0.09、1.41、1.99 元，当前股价对应 PE 分别为 941.1、57.6、40.7 倍，我们看好公司切磨设备在太空光伏、半导体以及消费电子领域的发展前景，维持“买入”投资评级。 ▌ 风险提示 原材料价格波动；国际环境风险；存货跌价风险。 预测指标 2024A 2025E 2026E 2027E 主营收入（百万元） 1,038 1,052 1,650 2,220 增长率（%） -20.4% 1.4% 56.8% 34.6% 归母净利润（百万元） -375 18 290 409 增长率（%） -431.6% 1535.2% 41.3% 摊薄每股收益（元） -1.83 0.09 1.41 1.99 ROE（%） -43.0% 2.0% 23.5% 24.0% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元） 资产负债表 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产: 现金及现金等价物 213 38 187 554 应收款 574 519 678 791 存货 451 430 417 413 其他流动资产 369 306 357 381 流动资产合计 1,607 1,293 1,638 2,139 非流动资产: 金融类资产 159 159 159 159 固定资产 930 917 905 890 在建工程 209 209 209 209 无形资产 125 128 132 136 长期股权投资 0 0 0 0 其他非流动资产 103 103 103 103 非流动资产合计 1,366 1,357 1,349 1,337 资产总计 2,973 2,650 2,987 3,477 流动负债: 短期借款 203 203 203 203 应付账款、票据 491 418 417 430 其他流动负债 274 274 274 274 流动负债合计 1,238 895 893 907 非流动负债: 长期借款 454 454 454 454 其他非流动负债 410 410 410 410 非流动负债合计 864 864 864 864 负债合计 2,102 1,759 1,757 1,770 所有者权益 股本 205 205 205 205 股东权益 871 892 1,230 1,706 负债和所有者权益 2,973 2,650 2,987 3,477 现金流量表 2024A 2025E 2026E 2027E 净利润 -438 21 339 476 少数股东权益 -63 3 49 67 折旧摊销 85 99 98 97 公允价值变动 0 0 0 0 营运资金变动 356 -205 -198 -120 经营活动现金净流量 -59 -82 288 520 投资活动现金净流量 -231 13 12 16 筹资活动现金净流量 115 0 0 0 现金流量净额 -175 -69 299 535