钢材季度策略报告：水激则旱，矢激则远

恒力期货研究院|季度策略报告 重要事项：本报告中发布的观点和信息仅供恒力期货的专业投资者参考。若您并非恒力期货客户中的专业投资者，请谨慎对待本报告中的任何信息。本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 钢材 水激则旱 矢激则远 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】338 号 恒力期货研究院 2023.9.28 投资要点： ⚫ 三季度总结：三季度螺纹价格以窄幅震荡为主，主力合约从 10 切换至 01。螺纹 01 合约最高涨至 3890 元/吨，螺纹 01 合约最高涨至 3890元/吨，最低价为 3588 元/吨 7 月上旬螺纹冲上涨，8 月份钢材价格持续下跌，9 月继续上行。主要是上半年大跌之后，短时间难以出现较大驱动改变基本面现状，在相对较小的利多利空冲击前，行情难以出现持续性大涨大跌。 ⚫ 后市展望： 1、10 预计价格下跌，关注季节性旺季带来的需求释放程度及负反馈钢厂减产节奏。预计四季度局面和 22 年有所类似，维持淡季炒作政策预期而旺季需求可能证伪的节奏，市场倒逼钢厂减产来改善供需结构，从而形成新一轮负反馈。 2、11-12 月预计在季节性冬储逻辑下，价格会比 10 月份坚挺，预计四季度呈现“V”型行情走势。 ⚫ 四季度投资建议：三季度强政策刺激预期兑现的概率不高， 尤其是地产方面仍会维持政策定力。节奏上建议若 10 月份在政策预期或旺季需求预期下提前透支行情高度，则维持逢高偏空思路；12 月份关注低位做多的机会。 ⚫ 风险因素：外围宏观风险、政策刺激力度超预期、需求实质性改善明显。 研究员 姓名：刘文波 从业资格证号：F03095242 投资咨询证号：Z0017330 邮箱：liuwenbo@hengliqihuo.com 联系人 姓名：许家浩 从业资格证号：F03102230 邮箱： xujiahao@hengliqihuo.com 恒力期货研究院|季度策略报告 www.hengliqihuo.com 市场有风险，投资需谨慎 2 正文目录 1. 2023 三季度行情回顾 ............................................................................................................................ 4 2. 螺纹钢供应分析 .................................................................................................................................... 5 2.1 国内产量 .......................................................................................................................................................... 5 2.2 原料供应 .......................................................................................................................................................... 6 2.3 进出口 .............................................................................................................................................................. 7 2.4 供应梳理 .......................................................................................................................................................... 7 3. 螺纹钢需求分析 .................................................................................................................................... 8 3.1 房地产 .............................................................................................................................................................. 9 3.2 基建 ................................................................................................................................................................. 12 3.3 制造业 ............................................................................................................................................................. 14 3.5 需求端梳理 ..................................................................................................................................................... 15 4. 2023 四季度行情展望及相关投资机会 ................................................................................................. 16 4.1 钢材四季度行情展望 .................................................